市场是否处于泡沫中？顶级经济学家看好强劲——但有保留

随着股价上涨和人工智能支出加速，市场泡沫的担忧再次浮现，但几位领先的经济学家认为，整体经济形势仍比头条新闻所显示的更为稳定。从华尔街估值到美国增长和全球韧性，他们的观点是一致的：某些地方的条件看起来过热，但并未从根本上崩溃。

经济繁荣能持续吗？3位经济学家就市场与增长发表看法

在近期的讲话和论文中，欧文·拉蒙特（Owen Lamont）、贾里德·伯恩斯坦（Jared Bernstein）和克里斯塔琳娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）各自提供了缓解泡沫担忧的观点，同时也承认2026年前存在的实际风险。

拉蒙特是阿卡迪安资产管理公司的投资组合经理，他最近告诉福布斯，虽然美国股市看起来昂贵，市场情绪高涨，但形成全面泡沫的条件仍不成熟。他的评论由福布斯记者尼克·利希滕伯格报道。

“我认为没有泡沫的部分原因是我没有看到聪明的钱像是在泡沫中行动，”拉蒙特在周日对《财富》杂志解释道。“也许我应该说，还没有泡沫。”

拉蒙特认为，真正的泡沫不仅由高估值或投资者的热情所定义，更由内部人士的行为所决定。他说，历史上，泡沫在企业高管和早期支持者通过首次公开募股（IPO）和二次发行急于向公众出售股份时达到顶峰。当前周期中，这种动态尚未大规模出现。

相反，美国公司持续通过回购股票减少流通股数，拉蒙特描述这种模式与恐慌或大规模高估不符。虽然他承认估值偏高，散户参与度增加，但缺乏大量股票发行使他无法将当前市场定义为泡沫。

贾里德·伯恩斯坦认为美国经济将持续到2026年

与此同时，伯恩斯坦对美国经济的评估显示，市场辩论之下仍保持动力。伯恩斯坦是一位美国经济学家，曾在乔·拜登总统任内担任美国经济顾问委员会主席，任期从2021年至2025年。

在斯坦福大学的一篇关于2026年的论文中，伯恩斯坦强调经济有能力在应对更高的利率、政策不确定性和结构性变化的同时保持增长。

据伯恩斯坦所述，消费者支出、实际工资增长和生产率提升帮助抵消了劳动力市场的降温。虽然就业增长放缓，但他将这种环境描述为低招聘、低裁员的均衡状态，而非衰退，经济仍以可持续的速度扩张。

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伯恩斯坦还指出，对由人工智能驱动的股市泡沫的担忧尚未转化为更广泛的经济损害。虽然资产价格可能放大财富效应，但他认为生产率的提升和持续的投资仍在支撑2026年前的潜在增长。

国际货币基金组织（IMF）格奥尔基耶娃表示全球经济已吸收多次冲击

在全球舞台上，格奥尔基耶娃在达沃斯举行的2026年世界经济论坛（WEF）上也表达了类似的观点，强调全球经济比预期更有效地吸收了多次冲击。她对政策制定者和商界领袖表示，尽管存在地缘政治紧张、贸易争端和金融收紧，全球增长仍保持韧性。

格奥尔基耶娃将这种韧性归因于私营部门的适应能力、中央银行的稳定政策反应以及新技术的逐步普及。虽然她承认公共债务上升和地区间增长不平衡，但将这些挑战视为可控而非破坏性因素。

综上所述，这三种观点传达了一个共同信息：市场和经济正处于调整期，而非崩溃。高估值、就业增长放缓和全球不确定性都带来风险，但在他们看来，没有任何一个构成系统性崩溃的迹象。

目前，经济仍在扩张——密切关注的经济学家们表示，繁荣与泡沫的区别仍在于行为，而不仅仅是价格水平。

常见问题 🫧

• 经济学家们认为股市是在泡沫中吗？

不，他们表示，像大规模内部人士抛售和首次公开募股发行这样的关键信号仍然缺失。

• 预计2026年美国经济会增长吗？

是的，包括贾里德·伯恩斯坦在内的经济学家预计，尽管就业市场放缓，经济仍将持续增长。

• 全球经济目前的韧性如何？

国际货币基金组织总裁克里斯塔琳娜·格奥尔基耶娃表示，全球经济比预期更好地经受住了近期的冲击。

• 市场和增长面临的风险有哪些？

高估值、公共债务和新技术的分布不均仍是需要关注的领域。