比特币长期看涨26.6万美元！摩根大通分析近期跌势，坚称黄金贬值交易论

摩根大通看好比特币长期潜力，目标价上看 26.6 万美元。报告指出目前波动率比率创新低，虽因跌破 8.7 万美元生产成本面临压力，但负面情绪逆转后仍具上涨空间。

摩根大通：比特币短期低迷，长期上看26.6万

虽然加密货币市场近期面临卖压且投资情绪低迷，但摩根大通（JPMorgan）分析师团队仍在最新报告中指出，比特币长期来看仍有望达到 26.6 万美元。

由 Nikolaos Panigirtzoglou 带领的摩根大通分析团队认为，自 2025 年 10 月以来黄金表现优于比特币，加上黄金波动率急剧上升，让比特币在经过波动率调整后的基础上，吸引力反而相对增加。

报告数据显示，目前比特币与黄金的波动率比率已降至约 1.5 倍，创下历史新低。分析师试算，若比特币市值要与排除央行持有的民间黄金投资总额（约 8 兆美元）相当，价格就需上涨至 26.6 万美元。

当然，26.6 万美元这个目标价，若要在今年实现会被视为不切实际，但这凸显了当负面情绪逆转，且比特币再次被视为与黄金同等的灾难对冲工具时，其长期的上涨潜力。

摩根大通的最新报告延续了 2025 年 11 月的立场，当时该行预测比特币在未来 6 到 12 个月内有上涨潜力，目标价上看 17 万美元。

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比特币跌破生产成本支撑，矿工恐迎淘汰潮

摩根大通在报告中也分析比特币近期为何走弱，这是因为最近科技股等广泛风险资产走弱，以及黄金、白银等传统避险资产出现大幅回调，加密货币市场在最近一周承受了新一波压力。

比特币近期的回调，也导致价格跌破了预估的生产成本。分析师估算，比特币目前的生产成本约为 8.7 万美元，该价位在历史上通常被视为价格软底。

如果价格长期低于此水平，无利可图的矿工可能会被迫退出市场，进而导致生产成本进一步下降，削弱价格支撑力度。

图源：CoinMarketCap 比特币最近一周累计下跌超20%

大卖空原型认为，比特币、金属期货有死亡螺旋风险

与此同时，电影《大卖空》主角原型、知名投资人迈克尔·贝瑞（Michael Burry）提出截然不同的观点。

他认为，贵金属期货与比特币市场之间有高度联动的风险关系。若比特币价格无法止跌并进一步下探至 5 万美元，将可能引发最糟糕的情况。

在该情境下，加密货币矿工将因无利可图而宣告破产，并被迫清算手中的比特币库存。这不仅会对加密市场造成打击，还可能导致代币化金属期货市场因流动性枯竭而崩盘。

他指出，机构为了去杠杆化或筹措资金填补加密货币的亏损，可能会抛售获利的贵金属仓位，形成跨市场的恶性循环。

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