为什么组织仍然优先考虑以太坊，尽管出现了一些更快的区块链如 Solana

以太坊继续保持其作为市场上最大的稳定币集中区块链和去中心化金融（DeFi）资金的地位，尽管速度更快的网络不断崛起。

近年来，许多新兴区块链宣传其卓越的交易处理能力和低成本，引发了机构资金未来是否会从以太坊流出的疑问。

ETHGas的创始人兼前摩根士丹利亚太区衍生品主管Kevin Lepsoe认为，以太坊的优势将持续存在，因为金融机构通常更重视资本深度而非表现指标。

他指出，每秒交易数（TPS）可能让工程师感到兴奋，但并不是决定资金流向的关键因素。根据Lepsoe，目前流动性和稳定币供应主要集中在以太坊，传统金融（TradFi）总是倾向于流动性最丰富的地方。

机构资金为区块链生态系统带来了规模和稳定性。大型资产管理公司和代币化基金发行方通常会投入足够的资金以增加流动性，并巩固稳定币的供应。他们的存在帮助网络实现长期地位，而不是依赖于在牛市中爆发的散户投机浪潮，或在市场恶化时的退出。

流动性帮助以太坊保持优势

如果机构优先在已有大量资金的地方操作，那么建设更快的区块链还不足以让资金从以太坊流出。

在过去的多个周期中，性能成为吸引用户的工具。Solana崛起为以太坊的高速替代方案，曾被贴上“以太坊杀手”的标签。该网络通过NFT浪潮和迷因币热潮吸引了大量散户投资者，但这种热度并未持续稳定。

如今，Solana也面临着新一代“Solana杀手”，宣传其理论TPS指标更高。然而，以太坊的流动性优势带来的价差（spread）更窄，交易大额时的滑点更低，以及其吸收机构交易规模而不引发剧烈价格波动的能力，都使其保持优势。

Lepsoe将以太坊比作城市的金融中心。郊区可能存在价格差异或不同的体验，但如果需要最深的流动性，资金会流向中心——在当前的区块链生态中，这就是以太坊。

如果过去的周期主要由散户投机推动，下一阶段则逐渐展现出机构资金的重要作用。金融机构越来越关注实际应用，如稳定币和实物资产的代币化（RWA）。

甚至全球最大资产管理公司BlackRock也在推动RWA战略。其美元流动性基金（BUIDL）——一只美国国债的代币化基金——最初在以太坊上部署，随后扩展到其他区块链。目前，以太坊占据BUIDL市值的30%以上。

以太坊也是稳定币市值最大的网络，根据DefiLlama的数据，市值达1604亿美元。BlackRock的全球市场发展主管Samara Cohen表示，稳定币正成为传统金融与数字流动性之间的桥梁。

以太坊正日益巩固其作为实物资产（RWA）分配层的领导地位，不包括稳定币 | 来源：RWA.xyz

调整结构以巩固地位

虽然流动性是核心因素，但技术性能也不能被忽视。以太坊已调整结构以改善扩展能力。交易费用曾一度飙升至难以使用的水平，但随着Layer 2（L2）解决方案的发展，已大幅降低。然而，L2也带来了不同环境之间的流动性碎片化问题。

Lepsoe认为，这种碎片化可以视为“风险中的幸运”。如果L2未能保留部分流动性在以太坊生态中，资金可能已经流向竞争的Layer 1区块链，且难以回流。

近期，以太坊重新聚焦于扩展Layer 1。联合创始人Vitalik Buterin表示，许多L2尚未达到预期的去中心化程度，而主链已具备直接扩展的基础。

以太坊计划在2026年推出Glamsterdam升级，将每个区块的Gas限制从6000万提升至2亿，目标是逐步实现每秒10,000 TPS。

除了协议升级外，基础设施提供商也在测试优化执行效率的方案。Lepsoe的ETHGas专注于通过链下处理机制改善区块构建流程，而Psy Protocol利用零知识技术将多笔交易合并为一。

RedStone的联合创始人Marcin Kaźmierczak——为资产代币化和区块链应用提供预言机数据的公司——认为，以太坊仍具有优势，得益于其长期运行和经过验证的稳定性。尽管机构正大规模迁移到以太坊，但他们也会考虑Solana或Canton等其他选择，尤其是在隐私因素被优先考虑的情况下。

不过，Lepsoe强调，他并未看到来自竞争对手的重大威胁，因为以太坊拥有最深的流动性池——这是大型资金配置的关键因素。

在区块链市场中，速度可能在爆发阶段吸引用户，但长期资金通常会驻留在市场深、流动性稳固的地方。目前，这一优势仍属于以太坊。

Vương Tiễn