比特币 ETF 四个月外流逾 90 亿美元，机构需求全面崩溃

根据数据平台 SoSoValue 统计，美国上市的现货比特币 ETF 在过去四个月录得 63.9 亿美元净流出，这是自 2024 年 1 月这些基金推出以来最长的月度亏损期；以太坊 ETF 同期流出 27.6 亿美元，合计逾 90 亿美元的资金外流确认了机构对数字资产的需求已出现大规模崩塌。

比特币 ETF 四个月最长亏损期：数据解读

比特币 ETF 的连续四个月流出，是自 2024 年 1 月产品上市以来从未出现过的最长亏损期。在 2024 年以及川普赢得美国大选后的几个月里，投资者大举涌入，推动了两种代币的强劲牛市；而此次需求崩溃的速度同样惊人，显示机构情绪的逆转几乎在一夕之间完成。

资金流出集中在 2025 年 10 月初急剧下跌后（传闻因离岸交易所币安的定价效率问题所致），此后机构情绪持续恶化。以太坊 ETF 的处境更为严峻，自 2025 年 8 月高点超过 4,950 美元以来，以太坊跌逾 60%，机构资金撤退与现货价格大幅回落形成相互强化的恶性循环。

比特币 ETF 与以太币 ETF 流出关键数据

比特币 ETF 四个月净流出：63.9 亿美元，创推出以来最长月度亏损期

以太坊 ETF 四个月净流出：27.6 亿美元

合计流出：逾 90 亿美元

比特币价格变化：从 10 月高点逾 12.6 万美元跌至约 6.7 万美元（跌幅约 47%）

以太坊价格变化：从 2025 年 8 月高点逾 4,950 美元下跌逾 60%

近期情况：零星资金流入，但分析师强调须持续流入才能确认市场反弹

机构信心崩塌：短期情绪低迷还是结构性转变？

现货 ETF 在 2024 年初推出后，一度成为追踪机构需求最清晰可见的指标。每日净流入数据被市场视为机构信心的晴雨表，而如今连续四个月的流出数据，令市场不得不重新评估机构对加密资产的长期承诺。

当前局势的复杂性还在于中东冲突带来的新变量。受美以对伊朗军事行动升级影响，周一比特币回落至约 66,700 美元，原油飙升至每桶 77 美元，亚洲股市下跌 1.4%。能源价格上涨加剧通胀担忧，可能进一步延后联准会降息，对包括比特币在内的风险资产构成持续压力。

分析师指出，任何有意义的市场反弹都需要比特币 ETF 资金流入的持续恢复，而非零散的小额流入。若油市供应保持稳定，部分加密交易员认为下行风险或许有限，但整体环境仍不利于看涨主张的快速恢复。

常见问题

比特币 ETF 的 63.9 亿美元流出代表什么？

这是自 2024 年 1 月美国现货比特币 ETF 推出以来，最长的连续月度亏损期（四个月）。资金流出规模和持续时间确认了机构对比特币的短期需求已出现大规模降温，与比特币从高点近 50% 的跌幅形成直接关联。

以太坊 ETF 的情况为何更为严峻？

以太坊 ETF 四个月流出 27.6 亿美元，加上以太坊现货价格从 2025 年 8 月高点跌逾 60%，机构资金撤退和价格下跌形成相互强化的效应。以太坊跌幅显著大于比特币，显示市场在风险规避情绪升温时，对流动性相对较低的资产抛售更为明显。

比特币 ETF 资金流出何时才能逆转？

分析师强调，市场有意义的反弹需要比特币 ETF 资金的持续性流入。目前的宏观环境（油价上涨带来的通胀担忧和联准会降息延后预期）仍然不利，但一旦地缘政治局势缓和并带动联准会转向鸽派，机构资金回流的速度可能超出预期。