Coinbase（COIN）和 Circle（CRCL）周三分别上涨了约 3-4%，原因是 William Blair 下调了其对 Coinbase 的 2026 和 2027 年 EBITDA 预估（分别下调 34%），并将营收预测下调 12-13%，但仍维持“跑赢大盘”的评级。该投行表示，关键风险已被计入价格，两只股票也都对比特币反弹具备强劲的上行敞口。Coinbase 今年迄今已下跌近 30%，Circle 下跌约 20%，与此同时比特币也出现了约 26% 的下滑。
William Blair 下调 Coinbase 营收与 EBITDA 预测
William Blair，这家成立于 1935 年、总部位于芝加哥的投资银行，将 Coinbase 的 2026 年营收预估下调 12%，将 2027 年预估下调 13%，并将两年经调整 EBITDA 的预测均下调 34%。分析师 Andrew Jeffrey 和 Adib Choudhury 表示，盈利预计将在 2026 年下半年见底，随后在 2027 年回升。该机构预计 Coinbase 的总交易量今年将大幅下滑约 44%，至 6690 亿美元，然后在 2027 年反弹超过 32%。
该机构认为，这一轮周期与 2022 年存在结构性差异：如今已经出现了现货比特币 ETF，机构资金流入规模有所增长，监管环境也已成熟。William Blair 强调 Coinbase 的 Base 二层网络有望成为潜在的主要盈利驱动因素；再加上零售衍生品与预测市场，构成了一个覆盖面远超现货交易的收入基础——仅零售衍生品在 2026 年一季度的年化规模就已超过 2 亿美元。
Piper Sandler 将目标价下调至 155 美元
Piper Sandler 分析师 Patrick Moley 将目标价从 170 美元下调至 155 美元，并维持中性评级。他指出，第二季度的主线在于预测市场和永续合约——世界杯推动了预测市场活跃度的爆发式增长，并警告称：“进入第三季度时，市场将对永续未来的威胁给予显著的投资者关注。”Circle 于 2025 年 6 月在纽约证券交易所完成 IPO，发行价为每股 31 美元，自 1 月以来已下跌约 20%。
John Bollinger 指出比特币“双底”形态
John Bollinger，布林带波动率指标的创作者，自 7 月初以来一直在比特币日线图上追踪一种正在形成的模式。7 月 2 日，Bollinger 在 X 上发布了他的分析，指出一只正在成形的“W”双底。他称这一设置“完全是分形的”——更小版本的相同形状嵌在更大的结构之中，该模式在周线图上也同样可见。
在更近期的一篇帖子中，Bollinger 表示，如果这只“W”完成，他将把它视为“趋势发生变化的确认”。Bollinger 今年早些时候通过其投资工具披露了其长期比特币持仓。双底是一种反转形态，由两个摆动低点以及其间的反弹构成；当价格突破两个低点之间形成的拐点处的阻力时，该形态转为看涨。
Glassnode 报告长期持有者“缴械/恐慌抛售”峰值
根据 Glassnode 最新的每周分析，长期持有者的“缴械/恐慌抛售”（全年主要的卖压来源）在两周前达到周期峰值后开始回落。衡量长期持有者每天实际放弃了多少筹码的指标（并剔除了内部转账以作调整）达到峰值后，本周期首次开始转为下行。
Glassnode 记录了 6 月低点期间在各种规模的钱包中出现的广泛买入/积累浪潮。比特币与美元的反向关系加深了，而其与美国股票的相关性则有所松动，并且它对良好宏观消息的敏感度回归：周二较温和的通胀数据使比特币的波动幅度比任何主要股票指数都更为显著。衍生品仓位正在撤出，长期卖家开始变少，期权市场中的恐慌溢价也在缓解。
常见问题
为什么在 William Blair 下调了收益预测后，Coinbase 股票上涨？
Coinbase 和 Circle 股票在周三分别上涨了约 3-4%，因为 William Blair 表示关键风险已被计入价格，尽管其将 2026 年和 2027 年 EBITDA 预估下调 34%，并将营收预测下调 12-13%，两只股票仍对比特币反弹具备强劲的上行敞口。
John Bollinger 在比特币图表上识别的“W”形态是什么？
John Bollinger 在 7 月 2 日指出，比特币日线图上正在形成一只“W”双底。他称该设置“完全是分形的”，并表示如果该形态完成，他将把它视为“趋势发生变化的确认”。双底是一种反转形态，由两个摆动低点以及其间的反弹构成。
