美联储 7 月份 FOMC 会议正吸引华尔街的注意力，因为根据美联储观察（FedWatch）数据，市场在 28 日（当地时间）为利率维持不变定价的概率为 71%。分析师关注的重点是美联储可能传递的鹰派信息强度，而不是利率决定本身；近期油价波动重新点燃了对通胀不确定性的评估。此次会议被认为是自 2024 年围绕降息幅度展开争论以来政策不确定性最高的一次，美国银行在报告中将当前环境描述为“非常罕见的高水平不确定性”。
市场为 7 月利率维持定价 71% 概率
据 28 日（当地时间）Business Insider 援引的 FedWatch 数据，市场参与者在即将召开的会议上为利率维持不变定价的概率为 71%，为上调 25 个基点的概率为 29%。美国银行在一份近期报告中将围绕本次 FOMC 会议的不确定性特征描述为“非常罕见的高水平不确定性”。在利率决策的不确定性方面，这次会议被评估为自 2024 年以来最高；当时市场观点在降息幅度上出现分歧。
分析师强调信息而非利率决策
华尔街分析师将注意力指向美联储关于未来政策方向的表述，而非利率决策本身。Pathstone 首席投资策略师 Michael McGowan 表示，即使利率维持不变，任何主张上调利率的不同意见都可能成为重要信号，暗示未来可能出现进一步收紧。McGowan 评估称，考虑到近期通胀正由供给因素推动——尤其是石油供给短缺——那么上调利率在稳定物价方面的有效性仍存疑。他指出，鉴于油价波动仍处于高位且通胀预期面临上行风险，美联储将很难维持此前那种充满信心的维持立场；他强调，即便宣布维持决定，是否出现倾向于上调利率的不同意见仍是关键关注点。
凯文·瓦尔许的政策指引方式亦受审视
美联储主席 Kevin Warsh 可能就未来货币政策路径给出的暗示程度，也引发关注。第五第三商业银行（Fifth Third Commercial Bank）首席经济学家 Bill Adams 指出，Warsh 通常不倾向于支持主动出击的“猎人式”政策指引，因此他不太可能给出明确方向；但如果出现任何表态，预计将强调 9 月会议的决策最终取决于经济指标。Macquarie 也预计此次会议将呈现“鹰派维持”的情景，且部分成员可能持有不同意见。
美国国债收益率逼近关键压力线
受通胀担忧影响，美国国债收益率承压上行。美国 10 年期国债收益率近日在盘中一度突破 4.7%，创下去年年初以来最高水平；与之相关的 30 年期固定抵押贷款利率报 6.58%，同样创下去年 8 月以来最高水平。市场预计，若鹰派的美联储表态进一步推升长期利率，企业和家庭的借贷成本将继续上升。此前，HSBC 诊断称，美国长期国债收益率已进入“风险区”，将拖累风险资产；目前 10 年期收益率仍高于 4.5% 这一心理压力线，而 30 年期收益率也高于 5%。摩根大通（JPMorgan）预计，若 10 年期收益率进一步上涨并超过 4.8%，对权益市场的调整压力可能加剧，重点将集中在利率敏感的股票。Nationwide 的首席市场策略师 Mark Hackett 表示，市场处于“被压缩的弹簧”状态，并预计随着本周即将发布的通胀指标、主要科技股财报以及 FOMC 结果在时间上汇聚，波动率可能上升。
常见问题
市场为美联储 7 月份 FOMC 会议的利率维持分配的概率是多少？
据 28 日（当地时间）公布的 FedWatch 数据，市场在 7 月份 FOMC 会议上为利率维持不变分配 71% 的概率，为上调 25 个基点分配 29% 的概率。
为什么分析师关注美联储表述，而不是利率决策本身？
分析师关注美联储表述是因为，即便利率维持不变，任何主张上调利率的不同意见都可能传递未来进一步收紧可能性的信号，尤其在近期油价波动和通胀不确定性升温的背景下，美联储很难维持一种充满信心的维持立场。
分析师在评估潜在市场影响时关注哪些美国国债收益率水平？
HSBC 将 4.5% 认定为 10 年期美国国债收益率的心理压力线、将 5% 认定为 30 年期收益率的心理压力线；而摩根大通（JPMorgan）警告称，如果 10 年期收益率超过 4.8%，对权益市场的调整压力可能加剧，尤其是对利率敏感的股票。
