美元指数与外汇

美联储理事克里斯托弗·沃勒最近表示，鉴于近期经济数据，讨论未来降息将是不合理的。他的评论反映了美联储目前的立场，即在通胀仍是重点关注的情况下维持更高的利率。

据 ING、Goldman Sachs 和 Barclays 的债券策略师称，即使伊朗冲突结束，长期借贷成本可能仍将维持在多年高位附近，Jin10 于 5 月 24 日报道。 策略师强调，上升的实际收益率（经通胀调整后的收益率）反映的不仅是由战争推动的价格压力。关键驱动因素包括不断扩大的公共债务负担、持续的人工智能投资资金流动，以及对美联储将维持或上调利率而非降息的预期不断增长。分析师指出，即便油价上涨出现逆转，近期长期收益率的上升也不太可能完全扭转。

美联储理事华勒（Fed Governor Waller）在 5 月 24 日表示，美联储不应继续释放降息信号。该评论之际，美元指数（DXY）录得温和的短期涨幅，反映出市场普遍对美国货币政策走向的预期。

据 Jin10 称，5 月 22 日，美联储（Federal Reserve）理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）表示，美联储不应再将进一步的降息视为默认政策计划，理由是在中东紧张局势下，通胀风险上升且大宗商品成本居高不下。沃勒表示，在当前 3.5%-3.75% 的区间内稳定利率，未来可预见的时间里可能是合适的做法。补充称，如果通胀不能迅速走弱，他无法排除未来加息的可能，美联储应传达其下一步行动可能是降息或加息。此举表明这与沃勒在 2026 年 1 月的立场出现转变，当时他支持降息。

根据 5 月 24 日 CME FedWatch 数据，美联储在截至 12 月保持利率不变的概率为 32.1%。累计上调 25 个基点的可能性为 42.5%，上调 50 个基点为 20.6%，上调 75 个基点为 4.4%，上调 100 个基点为 0.4%。到年底至少一次加息的综合概率合计为 67.9%。

比特币在周六大幅反弹，此前美国总统唐纳德·特朗普宣布，伊朗以及多个中东国家之间的和平协议已基本谈妥。该加密货币在周五晚间至周六早间下跌约 4%，盘中一度接近 $74,000，随后扭转走势。特朗普宣布后，比特币重回约 $76,700，并短暂测试 $77,000 附近区域，收复了当天早些时候录得的部分跌幅。参与谈判的国家包括沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔、巴基斯坦、土耳其、埃及、约旦和巴林。特朗普表示，该协议仍需在美国、伊朗以及参与会谈的其他国家之间完成最终敲定。公告发布后，整个加密货币市场总市值约回升 750 亿美元，表明市场将该进展视为广泛的宏观事件，而非比特币特定的催化剂。 霍尔木兹海峡为何重要 特朗普声明中最关键的细节是计划重新开放霍尔木兹海峡，这是一条全球石油运输的关键航道。海峡关闭在冲突期间加剧了对能源价格的压力。公告发布后，原油价格走弱：WTI 下跌至约 $96，布伦特原油也降至约 $103。两项基准仍显著高于冲突前水平。 更高的油价会推高通胀预期，令央行政策更加复杂，并降低对投机资产的需求。对比特币和以太坊而言，这会带来压力，因为它们仍然对流动性状况、美元走强、美债收益率以及更

据 5 月 23 日 Jin10 称，欧洲央行（ECB）管理委员会成员 Yannis Stournaras 表示，维持欧洲央行的公信力，为 6 月加息提供了有力论据。随着在持续的美伊紧张局势背景下通胀前景恶化，Stournaras 警告称，欧元区消费者可能开始怀疑政策制定者对采取行动的承诺。Stournaras 说：“加息会给人们和就业带来成本，所以我希望我们不必这么做。但如果局势继续、而我们不采取行动，就会出现问题。”他还表示：“为了欧洲央行的公信力以及我们的应对机制，我们可能不得不在 6 月上调利率。”

据 CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 于 5 月 24 日称，比特币已失去结构性看涨动能，因为宏观因素重新在市场中占据主导地位。现货比特币 ETF 的 30 天资金净流入降至 3.628 亿美元，显著低于 2024 年 12 月创下的 132.1 亿美元峰值。该分析师指出，宏观环境因素（包括美元指数（DXY）、10 年期美债收益率以及 VIX 波动率）如今正在主导市场走向，所有当前反弹在 Impulse 指标重新回到零线之上之前仍未得到确认。

中国人民银行于 5 月 24 日宣布，将于 5 月 25 日开展 6000 亿人民币中期借贷便利（MLF）操作，期限为 1 年。

根据 CFTC 数据，截至 5 月 19 日结束的那一周，投机者在 CBOT 10 年期美国国债期货中的净空头头寸增加了 66,885 张合约至 848,052 张，同时在 2 年期美国国债期货中的持仓减少了 41,775 张合约至 1,560,837 张。超长期（超久期）美国国债期货中的净空头头寸增加了 15,470 张合约至 254,464 张，而 5 年期美国国债期货中的持仓减少了 11,629 张合约至 1,350,516 张。

根据 CFTC，CBOT 美国国债期货中的投机性净空头头寸在截至 5 月 19 日的一周内增加了 5,820 份合约，达到 178,674 份合约。

根据市场数据，土耳其央行于周五进行了以里拉结算的外汇远期（卖出）交易，金额为18亿美元。

美国 2 年期国债收益率接近盘中高点，目前报 4.123%。

据 Jin10 称，5 月 22 日，美联储理事会成员 Christopher Waller 表示，由于通胀风险上升，美联储应停止将进一步降息作为默认计划，这与他在 1 月支持降息形成了显著转变。Waller 援引持续的中东冲突推高油价和大宗商品成本，称央行应停止释放信号称其下一步很可能是再次降息。Waller 表示，在可预见的未来，将利率维持在当前 3.5%-3.75% 区间可能是合适的。他补充说：“如果通胀不能迅速走弱，我无法排除未来加息的可能性。”Waller 现已同意，美联储应明确其下一次利率调整可能是降息或加息。

据 5 月 22 日 Jin10 称，经济学家上调了其对美国通胀的预测，并因伊朗战争带来的物价压力而推迟了对美联储下一次降息的预期。预计核心 PCE 通胀将比此前预测上升更多，且两项通胀指标预计在年底前都将保持在 3% 以上。经济学家目前在美联储是否将在 12 月降息这一点上看法势均力敌，而此前的预期是 10 月降息。 该调查显示，经济学家仍预计美国消费者支出和 GDP 增长约为 2%（全年口径），未来 12 个月的衰退概率降至 25%。预计失业率将在第三季度见顶，达到 4.5%。

据欧洲央行政策制定者扬尼斯·斯图纳拉斯（Yannis Stournaras）称，5 月 23 日，欧洲央行可能需要在 6 月上调利率，以在通胀前景恶化的情况下维护其公信力。斯图纳拉斯表示，如果欧元区经济继续承受通胀压力且不采取政策行动，消费者将越来越怀疑政策制定者所称“采取行动”的承诺是否真诚。他指出，尽管加息会对就业和家庭带来成本，但不作为叠加中央银行公信力的削弱，将引发更严重的问题。政策路径取决于美伊谈判的进展；如果达成和平协议，能源价格可能会大幅下跌，从而有可能使利率维持在当前水平。但如果没有这样一份协议，利率可能需要进一步上调。

据 HSBC 及其他策略师称，上周早些时候，美国国债收益率飙升至被视为“危险区”的水平。30 年期收益率升至 5.19%（19 年来最高），10 年期收益率达到 4.667%。在这些较高水平下，投资者可以以最低波动在国债上获得稳健回报，从而产生从股票和其他风险资产转向的动机。 多位策略师警告称，收益率可能进一步上升并进入危险区。Interactive Brokers 首席策略师 Steve Sosnick 亮起“黄色警报”，指出 10 年期和 30 年期收益率的持续上行可能会加大对股票的压力。BMO Capital Markets 策略师 Ian Lyngen 则提醒，如果未来几个月 30 年期收益率达到 5.25%，股权估值可能面临一次显著的回调。

开场 欧洲中央银行（ECB）反对在 2026 年 5 月 22 日于尼科西亚举行的欧盟财政部长会议上，放宽以欧元计价的稳定币规则的提议。欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）以及其他央行行长抵制那些将使私人机构更容易发行欧元稳定币的计划。据路透社报道，ECB 官员警告称，扩大欧元稳定币发行可能削弱银行资金来源、降低放贷活动，并使利率调控变得复杂。这场辩论反映了欧洲在数字金融与私人稳定币的作用，以及传统银行基础设施之间更广泛的张力。 ECB 的银行稳定性担忧 ECB 的抵触主要聚焦于金融稳定风险。据报道中引用的路透社消息人士称，拉加德警告说，更广泛的欧元稳定币采用可能引发来自传统银行的存款外流。当用户把资金转入稳定币时，银行会失去其资金基础的一部分，这可能会在整个经济中降低放贷能力。 ECB 政策制定者也表示担心，稳定币可能削弱央行通过利率有效传导货币政策的能力。ECB 的立场体现出更偏好将代币化的商业银行存款作为方向，而非由私人发行的稳定币。 随着政策制定者审查欧洲的加密资产市场监管框架（Markets in Crypto-Assets framewo

据 Guru Club 称，上周五晚间（5 月 22 日），离岸人民币（CNH）升至每 1 美元 6.7983，较周四收盘上涨 18 个点。该货币对在整个交易时段内在 6.8034 至 6.7983 区间内波动。