BNK 投资证券和 Kiwoom 证券在 7 月 8-10 日下调了韩国半导体股 SK 海力士和三星电子的目标价，原因是对 AI 基础设施投资放缓和存储器价格增长减速的担忧。BNK 在 7 月 10 日将 SK 海力士的目标价定为 185 万韩元，低于 7 月 9 日的收盘价 218.6 万韩元，而 Kiwoom 在 7 月 8 日将三星电子的目标价从 43 万韩元下调至 39 万韩元。分析师指出，需求动能减弱以及预期下半年的每股收益（EPS）放缓是主要驱动因素。此次下调反映出韩国证券公司对以 AI 驱动的存储器超级周期可持续性的看法分歧，目标价预测越来越多地依赖于对长期 AI 投资轨迹的评估，而非短期盈利。
BNK 投资证券将 SK 海力士目标价定为 185 万韩元
据当天发布的报告，BNK 投资证券在 7 月 10 日将 SK 海力士的目标价定为 185 万韩元。报告的参考价为 207.6 万韩元，而 SK 海力士在 7 月 9 日收盘价为 218.6 万韩元，较前一交易日上涨 5.30%。分析师李敏熙表示，尽管 AI 服务器 DRAM 和企业固态硬盘（eSSD）仍处于供给短缺状态，但超大规模云服务商的基础设施投资竞争已不如以往有效。李指出，考虑到明年预期的存储器和 CPU 价格上涨以及代理 AI 模型规格升级，明年资本支出扩张至少需要 30-40%。但李评估，未来投资节奏调整的可能性在增加，这与当前半导体公司盈利预期存在差距。李将 SK 海力士近期股价暴跌解读为需求放缓的反映，认为盈利动能将在年末后减弱，从明年起估值也不会处于低位。关于美国存托凭证（ADR）发行，李表示，虽然会增加海外交易便利性，但不会改变原始股票的估值。
Kiwoom 证券将三星电子目标价下调至 39 万韩元
Kiwoom 证券在 7 月 8 日将三星电子的目标价从 43 万韩元下调至 39 万韩元，反映存储器价格增长放缓以及下半年的利润增长潜力减弱。分析师朴裕岳表示，随着存储器价格增长率逐渐放缓，PC 和智能手机制造商的额外存储器采购有限，预计从下半年起每股收益（EPS）增长将减速。朴评估，HBM4 和企业固态硬盘（eSSD）的竞争力增强是积极信号，但也要考虑中国存储器制造商的追赶以及行业状况可能的变化。朴的分析中包含对推动近期盈利增长的存储器价格上涨可持续性的担忧。
韩国证券公司对 AI 存储周期的持续时间意见分歧
据行业消息人士透露，韩国证券行业对三星电子短期盈利达成共识，但对由 AI 投资驱动的存储器超级周期将持续多长存在分歧。估值差异源于分析师对中长期存储行业状况的看法，而非短期盈利。一位金融投资行业官员表示，目前决定目标价的关键变量不是盈利本身，而是 AI 存储周期将持续多久。该官员解释称，预期 AI 投资扩展时间较长的证券公司提高了目标价，而担心增长放缓的则采取保守策略。这种分歧反映出对超大规模云服务商资本支出是否会维持当前水平或因基础设施容量建设而减缓的不确定性。
常见问题
为什么 BNK 投资证券将 SK 海力士的目标价定得低于当前股价？
BNK 投资证券在 7 月 10 日将 SK 海力士的目标价定为 185 万韩元，低于 7 月 9 日的收盘价 218.6 万韩元。分析师李敏熙指出，尽管 AI 服务器 DRAM 和 eSSD 供应仍短缺，但超大规模云服务商的基础设施投资竞争效果减弱，且未来投资节奏调整的可能性在增加，导致与当前盈利预期存在差距。
哪些因素促使 Kiwoom 证券在 7 月 8 日下调三星电子的目标价？
Kiwoom 证券将三星电子的目标价从 43 万韩元下调至 39 万韩元，反映存储器价格增长放缓以及预期下半年的每股收益减速。分析师朴裕岳表示，存储器价格增长率逐渐放缓，PC 和智能手机制造商的额外采购有限，导致盈利增长从下半年起减缓。
