韓國修訂後的 KOSDAQ 上市存續規則將於 7 月 1 日正式生效，提高在韓國創業板掛牌的數位資產基金（DAT）公司的市值門檻；韓國交易所（KRX）6 月 29 日數據顯示，BitMEX 市值為 131 億韓元，已低於下半年 200 億韓元的退市下限，Parataxys Korea 正接受上市資格實質審查。
四家 KOSDAQ DAT 公司市值與新規門檻對照
根據 KRX 6 月 29 日數據，四家 KOSDAQ DAT 公司當前市值與新規門檻比較如下：
BitMEX：市值 131 億韓元，低於下半年 200 億韓元下限，已觸發退市風險條件
Parataxys Ethereum：市值 268 億韓元，高於下半年 200 億韓元下限，但低於 2027 年 1 月起的 300 億韓元新門檻
Bitplanet：市值 331 億韓元，高於下半年 200 億韓元下限，亦高於 2027 年 1 月的 300 億韓元標準
Parataxys Korea：自 2025 年 4 月起因資本減損停牌，正接受上市資格實質審查，目前無有效交易市值
修訂規則的退市觸發程序：30 個交易日與 90 天恢復期
修訂規則規定，股價或市值連續 30 個交易日低於相應標準的股票，將被列為管理型股票並給予 90 天恢復期；若此後連續 45 個交易日仍未達標，將強制退市。
此次修訂同時新增限制條款，禁止已被指定為管理型上市股票的公司進行減資和股份合併，在股價未出現大幅反彈的情況下，傳統資本操作規避退市的空間受到明確限縮。
比特幣估值損失與 KOSDAQ 資金外流的雙重市場壓力
KOSDAQ DAT 公司的核心業務是持有虛擬資產，其帳面估值直接隨比特幣市場價格波動。比特幣於 2025 年受川普政府親虛擬資產政策推動一度突破 12.5 萬美元，自 2025 年 10 月中美貿易衝突爆發以來轉跌，目前維持在約 5 萬美元以上，DAT 公司在第一季和第二季財報中均須反映大幅估值損失。
同期 KOSDAQ 整體下跌約 10%，資金集中湧入 KOSPI 龍頭股，DAT 公司雖嘗試透過發行可轉換債券和優先股籌資，但未能阻止整體估值持續下滑的趨勢。
常見問題
KOSDAQ 修訂後的市值門檻與現行標準有何具體差異？
新修訂規則設定了兩個時間節點的門檻：2026 年下半年的市值下限為 200 億韓元；2027 年 1 月起，門檻進一步上調至 300 億韓元。Parataxys Ethereum（268 億韓元）符合下半年標準，但低於 2027 年 1 月的新門檻；Bitplanet（331 億韓元）目前符合兩個時間節點的標準。
DAT 公司在被列為管理型股票後，是否可以透過減資或股份合併規避退市？
根據修訂規則，一旦公司被指定為管理型上市股票，可進行的減資和股份合併操作將受到明確限制，傳統資本操作手段在現行框架下的有效空間受到削減。修訂規則新增的這一條款，是本次規則修訂的主要新增限制之一。
此次退市壓力是否涉及 KOSDAQ 上所有類型的公司？
根據現有報道，此次退市壓力的主要對象是以持有虛擬資產為盈利手段的 KOSDAQ DAT 公司，因其核心資產估值直接與虛擬資產市場掛鉤。KOSDAQ 整體今年下跌約 10%，但不同類型的公司所受影響程度取決於其業務模式與資產組成。
