TeraWulf 2024 年第 1 季度：HPC 收入首次超过比特币挖矿、亏损 4.28 亿美元、Hawesville 收购 3 亿

矿业／数据中心公司 TeraWulf（Nasdaq: WULF）5 月 8 日公布 2026 年 Q1 财报、出现公司史上首次「HPC（高效能运算）租约收入超过比特币挖矿收入」的转折。Decrypt 报导整理本次财报：总营收 3,400 万美元（年增持平）、其中 HPC 租约收入 2,100 万美元（占 62%）、来自 Core42 的长期数据中心合约；本季净亏 4.276 亿美元（每股 -1.01 美元），主要由非现金项目构成。

营收结构转折：HPC 租约 2,100 万、首次超越比特币挖矿

本次财报的核心转折：

总营收：3,400 万美元（年增持平）

HPC 租约收入：2,100 万美元（占总营收 62%）

客户：Core42（长期数据中心租约、是 TeraWulf 与 Core42 既有合作关系）

比特币挖矿收入：年减、被 HPC 收入超越

历史意义：公司首次出现 AI／HPC 收入大于比特币挖矿收入的单季

对 TeraWulf 的转型路径、本次财报是「矿业基础设施转 AI 算力出租」策略的关键验证。与 abmedia 本周报导的 Hut 8 签 98亿美元 AI 数据中心租约、Core Scientific Q1 卖 2.08 亿美元 BTC 转 AI 同方向、矿业公司 AI 转型已从个案演变为产业趋势。

4.276 亿美元亏损：非现金项目占主因

本季净亏的构成：

Q1 净亏：4.276 亿美元

每股亏损：1.01 美元

认股权证重评价值损失：2.163 亿美元（非现金）

利息费用：6,710 万美元

其他：营运项目相对轻

非现金项目（warrant 重评价值）是本次亏损的主要构成、不代表营运实质亏损。但巨额利息费用（6,710 万美元）反映 TeraWulf 为 AI 数据中心扩张承担的高负债成本——这是「矿业转 AI」普遍面对的财务挑战：扩张需要资本支出，但收入要等到数据中心通电后才认列。

扩张动作：3.019 亿美元收购 Hawesville 场地、现金部位 30.9 亿美元

本季的具体扩张：

Hawesville（肯塔基州）场地收购：3.019 亿美元

Lake Mariner（纽约州）营区持续建置

现金与受限现金总计：30.9 亿美元

融资结构：以债务为主、但现金部位充足支撑建置

后续可追踪的具体事件：TeraWulf 与 Core42 合约细节揭露、Hawesville 场地通电与 IT 容量交付时程，以及 Lake Mariner 既有客户之外的新客户签约进度。本季 HPC 收入超越 BTC 挖矿只是转型的第一个里程碑、后续需要看到数据中心扩张产生的长期合约收入入账。

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