美债殖利率 5.16% 创近三年高，法巴银行：5% 以上没有锚定点

美国 30 年期公債殖利率於 5 月 18 日一度上漲 4 个基点至 5.16%，創下 2023 年 10 月以来最高；10 年期殖利率觸及 4.63%、2 年期觸及 4.10%。法国巴黎银行（BNP Paribas）美国利率策略主管 Guneet Dhingra 確认，5% 以上沒有任何錨定点。

已確认的各期限公債殖利率水位

30 年期： 5.16%（+4 基点），2023 年 10 月以来最高

10 年期： 4.63%，2025 年 2 月以来最高

2 年期： 4.10%，2025 年 2 月以来最高

觸发因素（已確认）：4 月 CPI 年增率 3.8%；4 月 PPI 年增率 6%（为预期两倍）；伊朗问題持续使油价延续漲勢；美聯储維持利率不动，降息预期已推遲至 2027 年。

日本 30 年債 4.2%：創 1999 年紀錄与全球交叉卖壓

日本 30 年期国債殖利率單日飆升 20 个基点至 4.2%，刷新 1999 年发行以来的歷史新高，为單日最大漲幅之一。美日长天期殖利率同步衝顶，反映市场对通脹的定价正在从「暫时性」转向「結構性」。

日本是全球最大美債持有国之一，日債殖利率走高会壓縮日本机構購买美債的相对吸引力，形成美日債市的交叉卖壓，进一步推升全球长天期殖利率。日本央行自去年結束负利率政策后逐步升息，但 30 年期殖利率以 20 个基点的單日漲幅拉升，仍超出市场预期。

法巴银行確认的交易框架

BNP Paribas 美国利率策略主管 Guneet Dhingra 的確认立场：

直接引述：「5% 以上沒有任何錨定点。」

建议关注区间：30 年期美債殖利率 5.25% 至 5.5%，是 Dhingra 指出的下一个交易区间。

債券交易員长期將 30 年期 5% 殖利率視为抄底線，认为机構买盤会在此入场。但目前殖利率已突破 5% 並继续攀升，这一假设已被市场走勢打破。

常见问題

30 年期美債殖利率突破 5% 后，Dhingra 建议的下一个关注位是什麼？

法巴银行 Guneet Dhingra 確认，5% 以上「沒有任何錨定点」，並建议关注 5.25% 至 5.5% 的交易区间，暗示市场卖壓在达到这一区间前可能持续。

日本 30 年債殖利率創 1999 年新高如何影響美債市场？

日本是全球最大美債持有国之一，日債殖利率走高后，日本机構購买美債的相对吸引力下降，形成对美債的反向「交叉卖壓」，进一步推升美国长天期殖利率。

目前美聯储降息预期在何时？

依據现有报道，市场已將美聯储降息预期推遲至 2027 年。4 月通脹數據（CPI 3.8%、PPI 6%）进一步降低了近期降息的可能性，美聯储当前維持利率不动。