2026年7月1日，加密资产市场（MiCA）框架过渡期结束后，Tether的USDT失去了在欧盟受监管加密货币交易所订单簿上的准入资格。这一移除影响了全球市值最大的稳定币，Coinbase、Kraken和Crypto.com等平台已停止为欧洲用户提供USDT交易。Tether选择不寻求MiCA下的授权，该法规要求稳定币发行方至少将60%的储备金存于欧洲银行存款——这一结构与Tether主要基于美国国债和全球多元化资产的储备模式不符。
USDT仍是全球最大的稳定币，市值约为1860亿美元。根据MiCA，寻求被认定为电子货币代币的稳定币发行方必须至少将60%的储备金存于欧洲银行存款。Tether公司一位官员此前曾表示，这一要求会带来系统性风险，因为Tether主要依赖美国国债和其他全球多元化资产，而非欧洲银行持仓。
交易所于7月截止日期前完成USDT下架
Tether在2026年7月截止日期前减少了其在欧洲的风险敞口。该公司于2024年停止了锚定欧元的EURT稳定币。Coinbase Europe于2024年12月下架USDT。Crypto.com于2025年1月跟进。Binance于2025年3月限制欧洲USDT交易对。Kraken将用户转移至仅卖出模式，随后完全终止支持。
截至7月截止日期，欧盟仅颁发了244张MiCA牌照。一些加密货币公司选择从迪拜等司法管辖区扩张，而非寻求在该集团框架下获得授权。
Circle获得USDC和EURC的MiCA牌照
Circle在法国获得了电子货币机构牌照，使其能够在所有欧盟成员国跨境提供服务。该批准使得USDC和EURC能够在MiCA框架下运营，并成为持牌欧洲交易平台上主要的美元和欧元支持的稳定币。
受监管平台不再能在欧盟内提供USDT交易。此前报价USDT交易对的市场做市商已开始围绕USDC重建流动性。EURC现在拥有更清晰的监管路径，与此同时，包括法国巴黎银行和荷兰国际集团在内的37家银行正在开发一种名为Qivalis的联合欧元稳定币。
StablR和Oobit已利用Tether的Hadron代币化平台推出了符合MiCA标准的稳定币EURR和USDR。这为Tether提供了一种在不自行发行MiCA批准的稳定币的情况下继续参与技术合作的途径。
USDT在欧盟监管范围之外保持全球主导地位
USDT即使失去受监管欧洲交易所的准入资格，仍将是全球最大的稳定币。受监管欧盟订单簿的丧失改变了欧洲用户、交易所和机构与美元流动性互动的方式。
Bybit和OKX在近期的储备证明披露中报告，用户比特币持仓增加，同时USDT余额下降。在印度，针对加密货币汇款公司的执法行动后，USDT溢价升至8.5%以上。
在欧洲，MiCA正在将流动性推向授权发行方和银行对齐模式。在其他司法管辖区，USDT仍然深深嵌入离岸交易、汇款和美元获取渠道。对投资者和交易所而言，关键问题不再仅仅是稳定币的规模——而是每个代币可以在何处使用、在何种规则下使用以及具有何种程度的监管确定性。
常见问题
为什么USDT失去了受监管欧盟交易所的准入资格？
Tether选择在MiCA框架过渡期于2026年7月1日结束后不寻求授权。MiCA要求稳定币发行方至少将60%的储备金存于欧洲银行存款，这与Tether主要基于美国国债的储备模式不符。
欧洲用户可以在受监管平台交易哪些稳定币？
Circle的USDC和EURC在MiCA框架下运营，此前Circle已在法国获得电子货币机构牌照。StablR和Oobit也利用Tether的Hadron代币化平台推出了符合MiCA标准的稳定币EURR和USDR。
