以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 于 6 月 1 日提出了一种用于构建稳定币和价格追踪型加密资产的新框架，该框架消除了这些系统通常为维持稳定性而采用的强制清算。Buterin 在一篇研究帖中详细阐述了这一方案，该帖由 Vladimir Novakovski 以及 Curve 开发者共同联合审阅，旨在让用户持有一种跟踪目标价格的资产，仅以 ETH 作为抵押支撑，而无需依赖中心化发行方。该提案直面算法型稳定币所面临的核心难题：在缺乏实时价格预言机带来的风险，以及抵押品价值下跌时自动卖出的情况下，如何维持锚定。
Buterin 指出清算和实时预言机风险
当前的算法型稳定币通过将每一笔下注与相反方向的下注配对，并在市场对其不利偏移过大时强制平仓来维持平衡。该强制出售称为清算，它可以防止系统最终陷入债务超过抵押品的境地。清算需要一种既准确又即时的价格供给，而 Buterin 认为这是系统最薄弱的环节。“实时预言机要做到足够安全非常难，”他写道，因为它们依赖少量自动化报告者，几乎没有空间去纠正错误，并且会阻断那些本可以让价格供给更安全、同时更便宜且更慢的方法。此前，Buterin 也曾为设计良好的算法型稳定币辩护，认为它们是真正的去中心化金融支柱，并将其与建立在中心化代币之上的收益产品区分开来。
Buterin 的期权模型将 ETH 拆分为两个代币
Buterin 的框架用拆分模型取代借贷模型：将 1 ETH 拆成两个代币，它们始终加总回到同一份 1 ETH。系统会在一个预定的未来日期检查一次价格，以决定这 1 ETH 如何在两个代币之间分配。由于这两部分始终总计为 1 整体，因此没有人会陷入债务，也无需进行任何强制卖出。该设置的运作方式类似于预测市场——一种已经交易了多年的产品，因此它可以沿用这些市场本就使用的相同价格供给，而不需要即时定价。Buterin 将该方法描述为“把问题反过来”并让合成资产“仅依赖‘慢速’预言机”。
框架引入渐进漂移的权衡
代价在于，持有者会随着时间逐渐偏离他们想要的精确价值，而不是一次性被清算出局；并且每个人都会选择何时调整自己的持仓。Buterin 认为，只要人们“想要价格稳定”，而不是“模拟美元”，那么一点点漂移是可以接受的，不过他也承认，这种资产不能被当作日常支付或税务用途中的普通美元来处理。该提案延续了 Buterin 近期的一系列动态：他曾表示零知识支付将成为数字金融的下一个全球标准，并推动生态系统在应用层采取更大胆的设计。
FAQ
Vitalik Buterin 在 6 月 1 日提出了什么？
Vitalik Buterin 于 6 月 1 日提出了一种用于构建稳定币和价格追踪型加密资产的新框架，通过将 1 ETH 拆分为两个代币（它们始终加总为 1 ETH），并在预定的未来日期只检查一次价格，从而消除了强制清算。
为什么 Buterin 的框架避免使用实时预言机？
Buterin 认为实时预言机要做到足够安全非常难，因为它们依赖少量自动化报告者，几乎没有空间去纠正错误，并且会阻断那些本可以让价格供给更安全、同时更便宜且更慢的方法。
Buterin 基于期权的模型中的权衡是什么？
持有者会随着时间逐渐偏离他们所需要的精确价值，而不是一次性被清算出局；同时每个人都会选择何时调整自己的持仓，不过 Buterin 也承认，这种资产不能被当作日常支付或税务用途中的普通美元来处理。
