比特币周三在 87,800 美元震荡，周初冲击 90,000 美元再失败。市场聚焦周四联准会纪要寻降息线索。QCP 指出期权到期后未平仓合约跌 50%，做市商转空 Gamma 可能放大涨势。市场分歧极端：渣打和 Cathie Wood 预测 2030 年达 500,000 美元，分析师警告恐跌至 10,000 美元。

在清淡的假日交易中，比特币价格录得约2.6%的涨幅，但专业交易机构QCP Capital对此持谨慎态度，认为此次上涨缺乏决定性成交量支撑，未平仓合约在期权到期后骤降50%表明大量资本仍在场外观望。更关键的是，期权做市商已在94,000美元上方转为“负Gamma”头寸，这为市场埋下了一个潜在的“伽马挤压”伏笔，可能导致价格在突破该关键点位后出现剧烈加速上涨。然而，这种由衍生品结构驱动的潜在波动，需要真实的现货买盘和持续的资金流入来确认，而当前市场正面临现货ETF资金外流与散户杠杆悄然增加的结构性矛盾。

2025年末，比特币市场正经历一场由衍生品主导的“价格困局”。在通胀降温、宏观环境向好的背景下，比特币价格却诡异地在 8.5 万至 9 万美元区间持续震荡，每一次突破尝试都被无形力量压制。其核心原因在于一场规模空前的“伽马冲刷”（Gamma Flush）：12 月 26 日，价值高达 237 亿美元的比特币期权即将到期，占整个市场结构的近 50%。做市商为保持“Delta 中性”而进行的自动化对冲操作，如同巨手般将价格“钉”在原地。这场年末的终极清算，可能成为释放压抑已久的多头能量、开启 2026 年行情的关键阀门。

一位独立矿工成功挖出了一个区块，获得了3.146枚比特币，价值266,000美元，尽管其概率不到1/100,000。这一成就由Bitaxe Gamma矿机实现，突显了个人比特币挖矿的稀有性和潜在回报。

AI演示工具开发商Gamma完成6800万美元B轮融资，估值21亿，用户超过7000万，年营收约1亿。新资金将用于拓展企业服务和国际业务，计划挑战传统演示工具市场。

本周有价值 130 亿美元的比特币期权即将到期，这一数字听起来令人震惊，但在清算约 90% 比特币期权未平仓量的 Deribit 交易所上，这只是市场“安静波动周期”中的又一个周五。专业分析认为，巨额期权到期并非价格冲击事件，而是一个“波动率管理事件”。在到期前，“Gamma Pinning”机制通过交易商的对冲行为，有效地抑制了现货价格波动，使得市场表现出异乎寻常的稳定。

Gamma Prime在新加坡举办了2025年代币化资本峰会，吸引了超过2,500名与会者讨论机构对代币化私人投资的采用，邀请了行业重要演讲者，并强调了传统金融与去中心化金融机会的融合。

Gamma Prime在新加坡主办了2025年代币化资本峰会，吸引了超过2,500名与会者。此次活动将传统资本配置者与去中心化金融机会结合在一起，强调了代币化资产对全球市场的影响。

Gamma的Nick强调了比特币序数与传统NFT之间的区别。他介绍了Signals，一个旨在增强价格发现的平台，简化数字收藏品的购买过程。

深潮 TechFlow 消息，12 月 24 日，QCP Capital 最新分析指出，比特币价格从上周创下的历史新高回撤 14% 至 92500 美元，随后反弹至 95000 美元。现货 ETF 连续三天出现资金外流，市场情绪趋于谨慎，年末流动性逐渐枯竭。 此前，MicroStrategy 以平均价格 106662 美元增持 5.61 亿美元比特币，为连续第七周买入，但本次购买规模创近期新低，引发市场对其高位买入意愿的质疑。尽管价格下跌，但前端波动率保持低位，市场未出现明显的 gamma 对冲需求。临近周五的大规模期权到期，波动率蝶式价差维持在 +2.0

DeFi代币在比特币领涨行情中表现亮眼，其中CRV涨幅超过500%。文章基于DefiLlama与CoinGecko数据，对DeFi项目进行统计，收入前20的代币中，多数已解锁过半，Meme工具均未发币，其中Jito与Raydium收入与流通市值之比超过三位数。排除未发币项目，Gamma和WigoSwap的性价比最高，其中WigoSwap将随着Fantom向Sonic变更改名为DeFive，但随着其到来值得关注；未发币项目中，目前发币概率较高的仅有Pump和OpenSea，但性价比均不高。

在DeFi项目代币中，因代币已流通多年、未解锁比例少、协议收入的可持续性经过时间验证等特征，表现亮眼的代币受到市场关注。本文统计了60个项目的数据，其中Gamma和WigoSwap的性价比最高，并介绍了他们的特点。未发币项目中，绝大多数为Meme工具，发币概率较小，不建议投资。

要理解Gamma挤压，首先要掌握期权交易的基础知识。 期权是一种金融工具，赋予交易者在指定日期之前以一定价格购买（看涨期权）或抛出（看跌期权）资产的权利，但不是义务。在比特币的世界中，期权

对于某特定的 Web3 叙事，如 RWA、L2、Web3 游戏、铭文等，我们可以观察和统计其叙事传播中的 beta 值和 gamma 值，预测其能否形成长期稳定的共识。

作者：栗坤 Sober 大多数马赛克市场期权玩家认为当前 IV 在 30 附近或者以下（如下图所示：IV vs RV, source from：signalplus）的时候，卖方没法继续“鸭”了，此时 long Gamma 或者 long Vega 应该粉墨登场！ 但这实际是这样么？我不这么觉得，待我剥茧抽丝，细细道来。 近 1 个月马赛克市场 IV 与 RV 对比 一、 IV 低或者高，要看参照物是什么？ 我们平时做交易，交易的是什么价值？对，交易的是价格，也就是相对价值，投资或者交易本质也是最优性价比的选择。此时此刻，再去说 10 年前无风险（当时相当于无风险和刚兑，当然这...

AI PPT会一直存在，但遗憾的是，Gamma可能真的未必。