Daño de la ley de innovación en cripto: ¡6.5 billones en fondos de pensiones! Sindicato de maestros de EE. UU.: Se opone a la aprobación

«La Asociación de Maestros de EE. UU.» (AFT) escribió al presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, expresando una fuerte oposición al «Proyecto de Ley de Innovación Financiera Responsable», advirtiendo que esta ley pondría en peligro la seguridad de las pensiones de 1.8 millones de miembros y que, si se aprueba, podría sembrar las semillas de la próxima crisis financiera. El monto total de fondos públicos de pensiones en EE. UU. es de aproximadamente 6.5 billones de dólares. La AFT teme que la ley otorgue «legitimidad mainstream» a los activos cripto, lo que podría forzar a los planes de pensiones tradicionales a exponerse a inversiones de alto riesgo.

Cláusula de tokenización de acciones: la debilitación del caballo de Troya de la ley de valores

(Origen: AFT)

La AFT criticó especialmente en su carta las disposiciones del proyecto de ley que permiten a las empresas tokenizar acciones y comerciarlas en la cadena, argumentando que esto debilitaría la transparencia y los mecanismos de reporte existentes bajo la ley de valores. Si las empresas pueden evitar los requisitos de registro y divulgación, los fondos de pensiones y los planes 401(k) podrían poseer, sin saberlo, activos sin la protección regulatoria adecuada. Wington señaló que esto «socava la red de seguridad en la que los trabajadores han depositado toda su vida laboral».

El peligro de esta cláusula radica en su naturaleza encubierta. A simple vista, la tokenización de acciones parecería solo una actualización tecnológica para mejorar la eficiencia en las transacciones y la velocidad de liquidación. Pero, en realidad, crea una oportunidad para la arbitrariedad regulatoria. Las acciones tradicionales están protegidas por estrictas obligaciones de divulgación, auditorías financieras, prohibiciones de uso de información privilegiada, entre otras, perfeccionadas a lo largo de décadas como barreras clave para la protección de los inversores.

Una vez que las acciones se tokenizan y se negocian en blockchain, la capacidad de los reguladores para rastrear y hacer cumplir las leyes se verá severamente limitada. Las transacciones en cadena pueden realizarse de forma anónima y el flujo transfronterizo será más libre, lo que abre la puerta a manipulaciones del mercado y operaciones con información privilegiada. Para los fondos de pensiones que posean estos tokens, el riesgo será mucho mayor que el de las acciones tradicionales, sin que siquiera lo sepan.

La preocupación de la AFT no es infundada. Según la Asociación de Administradores de Fondos de Pensión Estatales de EE. UU., para el segundo trimestre de 2025, el total de fondos públicos de pensiones en EE. UU. asciende a aproximadamente 6.5 billones de dólares, incluyendo los activos de retiro de los docentes. Estos fondos representan la «recompensa diferida por décadas de trabajo de los trabajadores» y deberían invertirse en activos relativamente seguros y bien regulados. Permitir que las acciones tokenizadas ingresen a estos fondos sería como usar las pensiones de los maestros para experimentar con finanzas de alto riesgo.

Las tres principales vulnerabilidades del proyecto de ley que amenazan la seguridad de las pensiones

Oportunidad de arbitraje regulatorio: la tokenización de acciones puede eludir los requisitos de registro y divulgación de la ley de valores tradicional

Falta grave de transparencia: aunque las transacciones en cadena son rastreables, identificar a los controladores reales es difícil, y la detección de operaciones con información privilegiada y manipulación del mercado será compleja

Riesgo de exposición forzada: la ley otorga «legitimidad mainstream» a los activos cripto, lo que podría forzar indirectamente a los fondos de pensiones a invertir en estos activos

Wington enfatizó en su carta que la mayoría de los fondos públicos de pensiones actualmente no participan en criptoactivos. Si la legislación les otorga «legitimidad mainstream», las pensiones tradicionales podrían verse obligadas a exponerse a inversiones de alto riesgo. Este «exposición pasiva» es la peor pesadilla para los sindicatos: los gestores de las pensiones podrían, por ejemplo, poseer activos tokenizados por asignación en índices, decisiones de gestores activos o recomendaciones de administradoras de activos, sin que los maestros de base tengan conocimiento ni control alguno.

Deficiencias en la prevención de lavado de dinero y estafas: cuestionamiento de la regulación

La AFT también expresó preocupación por las insuficiencias en las regulaciones para prevenir el lavado de dinero y las estafas. En su carta, criticaron que la legislación «casi no hace nada frente a las actividades ilegales y transacciones anónimas que abundan en el mercado cripto», y que, en cambio, podría facilitar a actores maliciosos manipular el mercado. Esta crítica apunta a los problemas crónicos en el sector de las criptomonedas: aunque el anonimato y la descentralización son características tecnológicas, también facilitan la comisión de delitos.

En los últimos años, múltiples casos de estafas y lavado de dinero con criptomonedas han conmocionado al mercado. Sam Bankman-Fried, de FTX, fue condenado por fraude y lavado de dinero en una causa que involucra más de 8 mil millones de dólares. Binance fue multada con 4.3 mil millones de dólares por incumplimiento en la lucha contra el lavado de dinero en EE. UU. Tornado Cash y otros mezcladores han sido acusados de facilitar lavado de más de 7 mil millones de dólares. Estos casos evidencian que, sin una regulación efectiva, el mercado cripto enfrenta graves problemas de actividad ilícita.

Aunque el nombre del «Proyecto de Ley de Innovación Financiera Responsable» incluye la palabra «responsable», la AFT opina que su contenido en realidad no lo es. La ley busca equilibrar la innovación y la protección del inversor, pero desde la perspectiva sindical, este equilibrio favorece demasiado a la primera y sacrifica la protección. En especial, cuando se trata de activos que afectan la seguridad de la vida de millones, cualquier relajación regulatoria puede tener consecuencias catastróficas.

Anteriormente, la mayor federación laboral de EE. UU., AFL-CIO, envió una carta al Congreso en octubre criticando que la ley «no protege a los consumidores ni a los trabajadores y, en cambio, expone el sistema financiero en su conjunto a mayores riesgos». La oposición unificada de los sindicatos refleja la preocupación general de los trabajadores sobre la entrada de criptoactivos en el sistema de pensiones. Los sindicatos representan a los trabajadores de clase trabajadora y de clase media, quienes suelen ser más conservadores y cautelosos respecto a las innovaciones financieras.

El difícil equilibrio entre innovación y seguridad

Este proyecto, impulsado por la senadora Cynthia Lummis, busca establecer un marco regulatorio para activos cripto, clarificando los roles de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities (CFTC). Sus defensores creen que un marco regulatorio claro fomentará la innovación y atraerá inversiones, permitiendo a EE. UU. mantener liderazgo en la competencia global en cripto. Sin embargo, la AFT considera que el borrador actual minimiza excesivamente la volatilidad y los riesgos asociados a los criptoactivos.

Actualmente, existe desacuerdo entre republicanos y demócratas respecto al contenido del proyecto. Algunos congresistas sostienen que el proyecto logrará un «equilibrio entre innovación y regulación», pero muchas organizaciones, como los sindicatos de maestros y la Asociación de Contadores Públicos, advierten que el borrador no establece mecanismos adecuados de gestión del riesgo. La AFT pide que el Senado detenga la discusión y reevalúe el impacto a largo plazo en las pensiones y la estabilidad financiera.

Finalmente, el sindicato llama al Congreso a «priorizar la protección de la seguridad de las pensiones y la estabilidad económica de los trabajadores, en lugar de impulsar apresuradamente una legislación cripto aún inmadura». Este enfrentamiento entre sindicatos de docentes y el Senado refleja un conflicto de valores entre los intereses conservadores de los trabajadores y las corrientes de innovación tecnológica, cuyo desenlace afectará el futuro financiero de millones de estadounidenses.