Même la stratégie de MicroStrategy est remise en question, l'entreprise de trésorerie Bitcoin a-t-elle un avenir ?

Auteur : Yue Xiaoyu, X

Reproduction : White55, Mars Finance

Récemment, la société MicroStrategy, qui détient des réserves de Bitcoin, va être exclue des fonds indiciels mondiaux. Cela signifie qu'il pourrait y avoir un départ de 8,8 milliards de dollars, ce qui serait un coup dur pour le prix du Bitcoin. Alors, quel est l'avenir de la société détentrice de Bitcoin ? Quel est l'avenir du modèle DAT ?

Le modèle DAT n'est pas simplement une question pour les entreprises traditionnelles d'emprunter de l'argent pour acheter des jetons, mais ce qui est plus crucial, c'est que les intérêts des entreprises traditionnelles sont liés à l'écosystème de ce jeton.

Au-delà de la compréhension de beaucoup de gens, en réalité, de nombreuses entreprises de coffre-fort Bitcoin ont déjà activement fait avancer la construction de l'écosystème Bitcoin. Construire activement un écosystème Bitcoin est actuellement l'un des rares chemins fiables pour raviver la prime de valorisation de l'entreprise DAT. À des moments où le marché est très mauvais, cette approche peut même créer une prime durable plus efficacement que l'accumulation stupide de plus de BTC. Le marché a déjà prouvé cela par un vote avec des fonds réels. Voici un tableau présentant certains progrès dans la construction de l'écosystème des entreprises de coffre-fort Bitcoin mainstream.

Briser le cycle mort de la simple détention

Les entreprises qui accumulent des cryptomonnaies, tant que le BTC n'augmente pas ou que les canaux de financement sont bloqués, le CPS (Bitcoin supplémentaire) ne pourra plus augmenter, et son prix est destiné à tomber à zéro. Créer un écosystème, en fait, c'est se donner un deuxième voire un troisième titre, permettant d'ajouter, de créer des barrières techniques et de nouvelles narrations de croissance.

Transformer des actifs morts en revenus actifs

Par exemple, Hut 8, Core Scientific et Bitdeer transforment leur puissance de calcul BTC+ en ressources HPC pouvant être louées à des entreprises de grands modèles comme OpenAI et xAI, avec un rendement annuel de 8-15 %, générant directement des revenus en dollars. La logique d'évaluation du marché devient : détention de BTC (1,0x) + rendement de valorisation (prime supplémentaire de 0,5-1,0x).

Saisir le nouveau cycle narratif

En réalité, l'écosystème Bitcoin continue de soutenir de nouveaux récits, depuis le protocole ordinal initial jusqu'aux Bitcoin Layer2, BTCFi, etc. Tant que les entreprises sont prêtes à investir de l'argent, des équipes et des marques pour se transformer en leaders de cette nouvelle vague d'entreprises cotées, les petits investisseurs et les institutions sont prêts à offrir une prime de 2 à 3 fois. MARU et le groupe blockchain en sont des exemples typiques.

De jeu de capital à plateforme ouverte

Logique d'origine : Prime → Émission supplémentaire → Achat de BTC → Augmentation du prix des actions (fermé, réflexif, extrêmement fragile) Logique actuelle : Détention de BTC + Portefeuille de projets écologiques + Développeurs externes / Afflux de fonds → Valeur de la plateforme → Prime durable

Résumé

Le marché ne croit de plus en plus que le simple stockage de pièces peut maintenir une prime.

Seules les entreprises capables de transformer le Bitcoin d'un or mort en un écosystème vivant peuvent réellement raviver mNAV. Celui qui parviendra à transformer les avoirs en BTC en actifs générateurs de revenus sera celui qui pourra à nouveau obtenir une prime durable.