ING Bank des Pays-Bas : Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans pourrait dépasser la zone clé, ce qui continuera de peser sur le marché des cryptomonnaies.

La dernière analyse de la banque néerlandaise ING indique que le rendement des obligations américaines à 10 ans se maintient actuellement au-dessus de 4 %, avec un potentiel de hausse supplémentaire. Cette tendance n’est pas favorable aux actifs à haut risque comme les cryptomonnaies, car la hausse des rendements signifie généralement un durcissement des conditions financières et une baisse de l’appétit pour le risque.

Actuellement, le rendement des obligations américaines à 10 ans s’élève à 4,09 %. Bien que plusieurs indicateurs économiques, y compris le rapport ADP sur l’emploi, aient montré des signes de faiblesse et que le nombre d’emplois aux États-Unis ait reculé pour la troisième fois en cinq mois en novembre, les rendements font preuve d’une résilience notable. Dans un rapport adressé à ses clients jeudi, ING indique que les rendements américains oscillent principalement dans une fourchette de 4 % à 4,1 % ces derniers temps, “même s’il est possible de passer brièvement sous ce seuil à court terme, une percée au-dessus de cette fourchette laisse présager une poursuite de la hausse”.

Après la publication du rapport ADP sur l’emploi, le rendement à 10 ans est brièvement tombé à 4,06 %, avant de rebondir aussitôt. En règle générale, des données faibles sur l’emploi et l’inflation renforcent les anticipations de baisse des taux, ce qui a tendance à faire baisser les rendements. Cependant, la probabilité d’une baisse des taux par la Fed ce mois-ci est déjà montée à 87 %, tandis que les rendements restent élevés, ce qui indique que le marché a réévalué la structure de l’économie.

ING attribue cette “résilience” au fait que l’économie américaine connaît une phase de croissance de la productivité, stimulée par des technologies comme l’intelligence artificielle. Les analystes soulignent que la baisse de l’immigration nette et l’affaiblissement de la demande de main-d’œuvre influencent certes les données, mais que la clé de la croissance future se trouve désormais dans l’amélioration de la productivité plutôt que dans le nombre d’emplois.

Au cours des trois derniers mois, le rendement des obligations américaines à 10 ans est resté dans une fourchette comprise entre 4 % et 4,20 %. CoinDesk avait déjà souligné l’importance structurelle de cette zone. Si le rendement franchit la résistance des 4,1 %, cela pourrait avoir un impact profond sur les anticipations du marché pour 2026 et au-delà.

Les données d’inflation PCE attendues ce vendredi pourraient également jouer un rôle clé dans la volatilité des rendements. ING estime que, si les résultats trimestriels sont décevants, il ne serait pas surprenant que le rendement passe brièvement sous les 4 %, mais la baisse devrait être limitée ; à l’inverse, si le rendement franchit à la hausse, cela pourrait entraîner une revalorisation généralisée du marché des obligations américaines et des actifs à risque.

Pour le marché des cryptomonnaies, le maintien ou la hausse des rendements américains implique un environnement de liquidité tendu, ce qui pourrait continuer à limiter le potentiel de rebond des prix du bitcoin et des autres actifs numériques. (CoinDesk)