La TVL d'Arbitrum atteint des sommets historiques, alors pourquoi le token a-t-il chuté de 70 % ? $ARB pourrait être le plus mal valorisé ...

L’écosystème d’Arbitrum connaît une croissance explosive, pourtant le token ARB lui-même chute depuis des mois. C’est précisément ce décalage qu’a souligné l’analyste Michaël van de Poppe dans son dernier commentaire, qualifiant ARB de « l’un des protocoles les plus enthousiasmants de l’écosystème » tout en se demandant pourquoi le token continue de baisser malgré certains des fondamentaux les plus solides du marché.

Le graphique qu’il a partagé renforce cette idée. La TVL d’Arbitrum, mesurée en ARB, a pris une trajectoire parabolique. Depuis la mi-2024, la courbe s’est envolée de façon quasi verticale, franchissant record historique après record historique. Même lors de phases de faiblesse générale du marché, la TVL d’Arbitrum n’a presque pas marqué de pause. Fin 2025, la TVL avait déjà dépassé les 12 milliards d’ARB et se rapproche désormais des 15 milliards — des niveaux qui témoignent clairement d’une croissance massive de l’activité de l’écosystème, de la liquidité et de la demande en capital.

Pourtant, le prix de l’ARB a chuté d’environ 70 % au cours des trois derniers mois.

C’est là que l’argument de van de Poppe devient intéressant. À première vue, ce type de divergence n’a pas de sens : un réseau qui se développe rapidement en utilisateurs, capital et applications devrait voir son token se renforcer, pas s’effondrer. Mais le sentiment à court terme ne reflète pas toujours les fondamentaux. Les spéculateurs réagissent généralement beaucoup plus vite aux conditions macroéconomiques, aux flux d’ETF et aux changements de narration qu’aux données comme la TVL ou le volume sur DEX, qui accusent souvent un retard sur les mouvements de prix.

Source : X/@CryptoMichNL

Mais sur le plan fondamental, les métriques on-chain d’Arbitrum apparaissent plus solides que jamais. Le fait que la TVL atteigne de nouveaux sommets chaque jour montre que la liquidité s’accélère. Le volume sur les DEX est également en hausse, confirmant que les utilisateurs ne se contentent pas de déposer des fonds mais effectuent bien des transactions au sein de l’écosystème. De nouvelles applications continuent aussi de se lancer chaque semaine sur Arbitrum, élargissant l’empreinte du protocole et faisant de la chaîne l’un des hubs les plus actifs pour la tokenisation et l’expansion DeFi.

Les adresses actives sont moins nombreuses qu’au pic de 2023, mais cela est attendu lorsque les marchés se calment. Ce qui ressort, c’est que, contrairement à de nombreuses autres chaînes qui ont vu leur activité et leur TVL s’effondrer, Arbitrum maintient son engagement et continue d’attirer de nouveaux capitaux en même temps. En d’autres termes, la chaîne continue de croître alors qu’une grande partie du marché se contracte.

Cette combinaison (de prix en baisse et de fondamentaux en hausse) explique pourquoi certains analystes estiment que l’ARB pourrait être fortement sous-évalué. Van de Poppe a même suggéré que l’ARB pourrait revenir à un multiple de « juste valeur » d’ici 2026 si le marché commence à intégrer la véritable force de l’écosystème plutôt que la peur à court terme.

Pour les investisseurs long terme, ce type de configuration signale généralement une opportunité plutôt qu’une faiblesse. Le récit d’Arbitrum autour de la tokenisation des actifs du monde réel, de la scalabilité d’Ethereum et du soutien au plus grand écosystème de développeurs L2 n’a pas changé. Ce qui a changé, c’est le sentiment de marché, et ce dernier peut revenir bien plus vite que les fondamentaux.

Si Arbitrum poursuit sa trajectoire de TVL record, d’activité croissante sur les DEX et de développement rapide d’applications, l’ARB pourrait finir par rattraper l’histoire que racontent déjà les données.

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Article original : Arbitrum TVL Hits All-Time Highs, So Why Is the Token Down 70%? $ARB Might Be the Most Mispriced Asset in Crypto publié sur CaptainAltcoin.