Les anticipations de QE de la Fed augmentent alors que les rendements obligataires grimpent et que la pression sur la liquidité s'accentue

La hausse des rendements à long terme après les récentes baisses de taux indique que le marché estime que les changements de politique ne sont pas efficaces et anticipe que la Fed reviendra à des achats d’actifs.

La pression de liquidité persistante à laquelle sont confrontées les petites banques aux États-Unis souligne la nécessité d’adopter une approche à plus long terme, ce qui accroît les attentes d’un programme QE plus complet de la Fed.

Les grandes institutions s’attendent à une reprise des achats de Treasuries alors que les banques centrales mondiales assouplissent leur politique, créant des conditions susceptibles d’élargir la liquidité et de stimuler la demande d’actifs risqués.

Le QE de la Fed semble revenir plus tôt que prévu, les conditions de marché signalant une pression croissante sur la politique monétaire américaine. Le sentiment des investisseurs évolue à mesure que les rendements obligataires grimpent malgré les précédentes baisses de taux, recentrant l’attention sur les mesures de soutien à la liquidité.

Pression sur le marché obligataire et réaction aux baisses de taux

Le QE de la Fed reste un sujet central alors que le marché obligataire américain envoie des signaux que la Réserve fédérale pourrait ne pas pouvoir ignorer. Selon une publication de Crypto Rover, la Fed a réduit ses taux d’environ 150 points de base depuis septembre 2024. Pourtant, les rendements à 10 et 30 ans restent supérieurs à leur niveau d’avant la première baisse. Cela suggère que les investisseurs estiment que la politique a peut-être évolué trop rapidement.

La situation place la Fed dans une position délicate. Les attentes du marché impliquent que la trajectoire actuelle n’assouplit pas les conditions financières comme prévu. La réaction du marché obligataire est souvent perçue comme un avertissement d’un possible retour des besoins en liquidités. Lors des cycles passés, la Fed a répondu par de nouveaux achats d’actifs face à de telles pressions.

Crypto Rover a noté que la Fed, historiquement, ne revient pas publiquement sur sa position quand le marché remet en question sa direction. Elle privilégie plutôt l’introduction de nouveaux outils de liquidité. Le retour du QE de la Fed a été la réponse habituelle lorsque les rendements ne réagissaient pas aux changements de politique.

Les petites banques accentuent la tension. Beaucoup continuent de dépendre des dispositifs d’urgence, dont le dernier a été mis en place en décembre. Leurs besoins persistants en liquidité suggèrent que les mesures à court terme pourraient ne pas suffire à stabiliser le secteur.

Pression de liquidité et reprise des achats d’actifs

Le QE de la Fed pourrait constituer la solution à long terme si les pressions bancaires s’accentuent. Les petites institutions dépendent de canaux de financement réguliers, et le recours répété aux emprunts d’urgence reflète des problèmes structurels plus profonds. Un environnement de réserves stable via les achats de Treasuries a historiquement apporté un soulagement.

Crypto Rover souligne que les achats d’actifs font monter les prix des obligations, affaiblissent le dollar et augmentent la liquidité. Ces mécanismes tendent à soutenir les actifs risqués. En 2020 et 2021, l’agressivité du QE de la Fed a fait baisser les rendements et a accompagné un afflux massif sur les marchés.

Le secteur crypto était alors en plein essor. Le Bitcoin est passé d’environ 3 500 à près de 69 000. L’élan des altcoins s’est poursuivi avec des niveaux de liquidité records sur plusieurs années.

Les altcoins ont suivi avec une forte dynamique alors que la liquidité atteignait des sommets pluriannuels. Bien que la situation actuelle soit différente, les observateurs de marché surveillent des signaux similaires.

Les investisseurs remarquent que les environnements portés par la liquidité ont historiquement coïncidé avec une demande accrue pour les cryptomonnaies. Un dollar plus faible et des rendements plus bas encouragent souvent la rotation du capital vers des actifs alternatifs, dont le BTC et l’ETH.

Attentes institutionnelles et tendance à l’assouplissement mondial

Les attentes de QE de la Fed augmentent parmi les grandes institutions financières. UBS prévoit des achats de bons du Trésor d’environ $40 milliards par période à partir du début 2026. Bank of America anticipe de nouveaux programmes de gestion des réserves visant à soutenir les réserves bancaires.

La pression venue de l’étranger ajoute une dimension supplémentaire. La hausse des rendements obligataires au Japon a incité les investisseurs à vendre les Treasuries américains. Ce mouvement a poussé les rendements américains à la hausse, augmentant le besoin d’une intervention potentielle de la Fed. Les acteurs de marché s’attendent à ce que la banque centrale revienne sur le marché si la pression haussière sur les rendements continue.

D’autres banques centrales mondiales assouplissent déjà leur politique. La Chine et le Japon ont adopté des conditions plus souples, tandis que le Canada est également en voie d’assouplissement. La Fed reste la seule grande banque centrale à maintenir une position plus restrictive.

Si la Fed adopte des achats d’actifs, la liquidité mondiale pourrait augmenter de manière coordonnée. Crypto Rover note qu’un tel environnement tend à soutenir l’appétit pour le risque et un retour des flux de capitaux. Les participants de marché surveillent l’apparition de conditions similaires dans les mois à venir.

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