Le briefing du matin ☕️ est arrivé :
Le Bitcoin tente de sortir de sa structure baissière

Du côté positif, le VIX et le MOVE sont tous deux en baisse, ce qui est toujours favorable au risque.

Morgan Stanley, Norges Bank, T. Rowe Price… Les 10 plus grandes institutions se sont discrètement délestées de 6,4 milliards de dollars de MSTR au troisième trimestre - de quoi financer un petit pays. Il ne s'agit pas d'une panique de détail. C'est calculé.
Rotation des gros capitaux avant le vrai mouvement, ou distribution au sommet ? 🤔

La Fed continue de mettre le marché à rude épreuve 😂
Vendredi, le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré que la politique actuelle de la Fed reste modérément restrictive et qu'il voit une marge pour de nouvelles baisses de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux dans un avenir proche.

La pression de vente à perte des STH atteint des niveaux observés lors des grandes crises.

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Numéro 71 publié
Dans l’édition d’aujourd’hui, j’analyse pourquoi une fenêtre baissière s’est ouverte pour le Bitcoin : trois modèles stratégiques clés du cœur de la stratégie Bitcoin pointent simultanément vers une zone critique pour la première fois depuis 2022. Je montre étape par étape comment l’équilibre des forces sur le marché est en train de changer : de l’intensification de la pression macroéconomique et des signaux issus des produits dérivés à la transition de l’offre entre les détenteurs de LTH et de STH, ainsi que les évolutions dans la structure de l’activité du réseau Bitcoin.

Le premier signal précoce indiquant la fin du cycle haussier a été publié le 26 octobre dans Bitcoin Strategy & Full Market Analysis - S4 octobre 2025.
Le deuxième signal de confirmation est arrivé le 14 novembre et a été détaillé dans Deux indicateurs sur trois se sont déclenchés.
Aujourd'hui, nous sommes le 21 novembre - largement assez de temps pour assimiler les implications.
Si le contexte macroéconomique reste dégradé et que les signaux de changement de régime persistent, le Bitcoin pourrait passer d’une consolidation modérée à une phase corrective plus marquée et prolongée.

De plus, la pression des clients du ETF Spot américain augmente également. Le graphique montre la métrique glisser dans le territoire négatif, avec les flux restant systématiquement en dessous de zéro. Cette dynamique renforce la pression de vente et augmente le risque d'une correction plus profonde.

Avec le prochain rapport complet sur le marché du travail qui ne sera publié qu'après la réunion du FOMC du 9 décembre, la Fed maintiendra très probablement les taux inchangés jusqu'à la fin de l'année.

Jusqu’à hier, les détenteurs à court terme semblaient relativement stables. Mais nous avons maintenant observé les premiers signes significatifs de stress, la composante P/L réalisé est tombée à –1, indiquant une réalisation de pertes généralisée. Cette dynamique augmente généralement la pression sur le marché au comptant.
Le graphique montre clairement comment des pics similaires de panique des détenteurs à court terme se sont produits en juillet 2021 et pendant le marché baissier 2022–2023, chaque fois accompagnés de ventes accélérées et de corrections plus profondes.
Vous pouvez en savoir p

Lors de la Conférence sur la stabilité financière 2025 d'hier, la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré que la réduction des taux pour soutenir le marché du travail pourrait prolonger une inflation élevée et augmenter les risques pour la stabilité financière.
Et la réaction du marché l’a déjà clairement montré…

Volatilité lors de la séance de trading d’hier :
VIX à 26.42 → un niveau cohérent avec une tension structurelle
MOVE à 77.87 → un environnement à haute tension pour le marché du crédit et des obligations
VIX + MOVE = Risque Systémique en Mode Risk-Off
Si ces formules ne sont pas claires, voici une explication :

SQL de la semaine #3 - aujourd'hui, nous décomposons pourquoi la plupart des analystes interprètent mal les métriques STH et à quoi ressemble réellement la dynamique des court terme holders.

Le Bureau of Labor Statistics a officiellement confirmé qu'il ne publiera pas le rapport sur la situation de l'emploi d'octobre. La raison en est que l'enquête auprès des ménages (CPS) n'a pas été réalisée en raison de la fermeture du gouvernement, ce qui signifie que les données sur le chômage d'octobre n'existent pas et ne peuvent pas être reconstruites rétroactivement.
L'absence des données sur le chômage d'octobre laisse le marché effectivement aveugle à un composant macro clé : le marché du travail est le cœur de la fonction de réaction de la Fed.

Les liquidations des positions longues sont à des niveaux extrêmes pour l'année passée. Le métrique a légèrement diminué en ce moment, mais cela ne change pas l'image globale.

Un des problèmes du marché est qu'il est activement vendu à découvert sur le marché des contrats à terme. Il y a eu une tentative de reprise ces derniers jours, mais hier, les baissiers ont de nouveau mis le pied au plancher.

Le sentiment du marché est extrêmement négatif, l'indice lit –89, marquant essentiellement un point de stress maximum.

Les flux à terme sont actuellement baissiers (L'Index de Flux à 27,5 %), mais étant donné le contexte macroéconomique positif d'aujourd'hui, les bulls doivent essayer de se consolider autour du niveau $90K .