#打榜优质内容 la hausse mondiale, le chiffrement est en chute, où est vraiment le problème ?
En termes simples : liquidité. Mais ce n'est pas un manque de liquidité, c'est plutôt un problème de flux.
La liquidité mondiale est manifestement en train de s'élargir. Les banques centrales interviennent de manière relativement forte plutôt que faible, une situation qui n'a été observée que quelques fois dans le passé, généralement suivie d'un mécanisme de forte appétence pour le risque. Le problème est que la nouvelle liquidité ne s'est pas déversée dans le marché du chiffrement comme auparavant.
L'offre de stablecoins continue d'augmenter progressivement (augmentation de 50 % depuis le début de l'année, ajout de 100 milliards de dollars), mais depuis l'été, les flux vers les ETF Bitcoin ont stagné, avec une taille d'actifs sous gestion stagnante autour de 150 milliards de dollars. Le DAT, qui était autrefois en plein essor, est maintenant retombé dans le silence, et pour les actions de concepts connexes cotées sur des bourses comme le Nasdaq, leurs volumes de transactions ont considérablement diminué. Parmi les trois moteurs de fonds qui ont propulsé le marché au cours du premier semestre de cette année, seul le stablecoin continue de jouer un rôle. Les fonds des ETF ont atteint un pic, les activités de DAT se sont épuisées, bien que la liquidité globale reste abondante, la part de celle-ci qui se dirige vers le marché des cryptomonnaies a clairement diminué.
En d'autres termes, le robinet des fonds n'a pas été fermé, il a simplement été dirigé ailleurs. L'attrait des ETF a déjà diminué, le ratio de répartition tend vers la normalité, et les fonds des petits investisseurs se sont également dirigés vers d'autres secteurs, se tournant vers les actions, l'intelligence artificielle et la dynamique des marchés prédictifs.
La performance du marché boursier prouve que l'environnement de marché reste solide, la liquidité n'ayant pas encore été transmise au marché de chiffrement. Bien que le marché soit encore en train de digérer le règlement de 1011, la structure globale est robuste - l'effet de levier a été éliminé, la volatilité est maîtrisée, et l'environnement macroéconomique est favorable. Le Bitcoin continue de jouer un rôle d'ancrage sur le marché grâce à des flux de fonds ETF stables et à une réduction de l'offre sur les échanges, tandis qu'Ethereum et certains tokens L1 et L2 montrent déjà des signes de renforcement relatif.
Bien que de plus en plus de voix sur les réseaux sociaux de chiffrement commencent à attribuer la faiblesse des prix à la théorie des cycles de quatre ans, ce concept n'est en réalité plus applicable. Dans les marchés matures, l'offre de mineurs et le mécanisme de réduction de moitié qui ont autrefois alimenté les cycles ont depuis longtemps perdu leur efficacité ; le véritable facteur déterminant de la performance des prix est désormais la liquidité. L'environnement macroéconomique continue de fournir un soutien solide - le cycle de baisse des taux d'intérêt a été lancé, le resserrement quantitatif est terminé, et le marché boursier atteint souvent de nouveaux sommets, mais le marché de chiffrement affiche un retard, la racine du problème étant que la liquidité n'a pas pu entrer efficacement. Comparé aux trois moteurs d'entrée de fonds qui ont fait leur preuve l'année dernière et au premier semestre de cette année (ETF, stablecoins, actifs de rendement DeFi), seuls les stablecoins montrent actuellement une tendance saine.
Surveiller de près les flux de fonds des ETF et les activités de DAT deviendra un indicateur clé, ces deux éléments pourraient très probablement devenir les premiers signaux du retour de la liquidité sur le marché du chiffrement.