De madrugada, o BTC desmoronou de forma abrupta, deixando inúmeros investidores perplexos: como é que um bom mercado desmorona assim? Na verdade, a grande queda nunca é sem sentido, a lógica central está escondida na liquidez apertada + a grande fuga de capitais que a maioria das pessoas ignora!

As vendas de títulos do Tesouro dos EUA podem ser consideradas uma "máquina de extração de sangue super" - a atual paralisação do governo levou a conta TGA ao limite, e o mercado já estava com problemas de liquidez. Embora o Federal Reserve tenha injetado capital para socorrer os bancos, a capacidade de captação do mercado de títulos é comparável a um buraco sem fundo: nesta venda de títulos do Tesouro de 3 meses + 6 meses, o tamanho nominal foi de 163 bilhões, alcançando na prática 170,69 bilhões, e após a reinvestimento do Federal Reserve, o mercado financeiro foi diretamente drenado em 163 bilhões!
Liquidez ampla não é nada durante esse período, mas em um ciclo de aperto, a retirada de grandes quantias de dinheiro faz com que os ativos de risco não aguentem, e a queda do BTC é uma manifestação direta da fuga de capital. Para piorar a situação, temos o "ar frio de falcão" do Federal Reserve: a mais recente fala de Goolsbee continua sendo hawkish, esmagando diretamente a fantasia de cortes de juros em dezembro, e a probabilidade de cortes caiu abruptamente de quase setenta por cento!
As expectativas de redução das taxas de juro eram originalmente um "estimulante" para os ativos de risco, mas agora as expectativas esfriaram e a pressão de venda de curto prazo explodiu instantaneamente. A liquidez apertada, combinada com a retirada do entusiasmo, fez com que o volátil BTC fosse o primeiro a sofrer, e o pessimismo gerou uma nova onda de vendas, intensificando a queda.
Mas não há necessidade de entrar em pânico excessivo, sinais de ruptura já apareceram: após o governo retomar suas operações, a reposição do TGA irá "dar sangue" ao mercado, a liquidez irá gradualmente melhorar; se o Fed diminuir a intensidade da absorção de recompra reversa overnight, a pressão de liquidez a curto prazo também será aliviada.
O ciclo de liquidez nunca é fixo; após o inverno, sempre haverá primavera. Compreender a direção da liquidez é muito mais confiável do que ficar obcecado com as oscilações das linhas K — em tempos difíceis de mercado, muitas vezes escondem-se as melhores oportunidades!
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