Um protocolo de finanças descentralizadas pode sobreviver às mudanças de mercado, seja em alta ou em baixa? No fundo, tudo depende de quão robusto é o modelo económico. Muitos projetos atraem tráfego com altas subsídios durante o mercado em alta, mas quando o mercado vira para baixa, ficam sem opções — receitas secam, os tokens despencam, e acabam por desaparecer de forma discreta.

A Lista DAO quer criar um mercado de moeda base na cadeia BNB, uma ideia bastante interessante. Não se trata apenas de um modelo simples de staking e empréstimo, mas de uma estrutura económica de múltiplas camadas, tentando equilibrar incentivos de curto prazo com valor de longo prazo. Será que este design consegue resistir ao teste do tempo? Vamos analisar.

**Taxa de estabilidade + Prêmio de liquidação, dupla fonte de rendimento**

De onde vem o dinheiro da Lista DAO? Basicamente, de duas fontes.

Primeiro, a taxa de estabilidade. Os usuários fazem staking com slisBNB e, ao emprestar lisUSD, pagam juros. Essa taxa foi cuidadosamente pensada — deve cobrir os custos de gestão de risco do protocolo, além de atuar como ferramenta para regular a oferta e procura de lisUSD, mantendo o preço estável. A taxa não é fixa; ajusta-se dinamicamente conforme as condições de mercado e o desvio do preço do lisUSD. Quando o mercado está aquecido, há mais empréstimos, e a taxa sobe; em mercados mais frios, a taxa diminui para atrair usuários. Essa abordagem permite que as receitas se mantenham relativamente estáveis e vinculadas à taxa de utilização do protocolo.

Segundo, o prêmio de liquidação. Quando o preço do colateral cai próximo ao limite de liquidação, o sistema ativa o mecanismo de liquidação. Os liquidadores compram os colaterais a preços baixos, e o protocolo obtém um lucro com o prêmio. Essa receita depende diretamente da volatilidade do mercado — quanto maior a volatilidade, mais oportunidades de liquidação surgem. De certa forma, é um mecanismo pelo qual o protocolo lucra indiretamente através da gestão de risco.

Ambas as fontes de receita têm uma característica comum: estão fortemente relacionadas às atividades financeiras reais, não são subsídios criados do nada. Em mercados em alta, a atividade dos usuários é elevada, e ambas as fontes de receita crescem; em baixa, mesmo que a atividade diminua, ainda há uma demanda básica por empréstimos, garantindo uma receita mínima. Isso torna o projeto muito mais estável do que aqueles que dependem exclusivamente de recompensas de mineração.