Wall Street se lance dans le RWA ! DTCC, JPMorgan mise 20 milliards sur un marché d'actifs de niveau trillion

Le marché de la tokenisation RWA approche les 20 milliards de dollars, avec une croissance explosive de 150 % depuis le début de 2024. Les obligations d’État représentent 45 %, le crédit privé connaît la croissance la plus rapide. Les cinq principaux protocoles sont Rayls Labs, Ondo Finance, etc. Les jalons clés pour 2026 incluent le lancement d’Ondo sur Solana, le MVP de Canton, et le déploiement de Centrifuge à 1 milliard.

Les segments du marché de 200 milliards et les trois principaux moteurs

(Source : rwa.xyz)

Il y a trois ans, la tokenisation RWA était presque inexistante en tant que catégorie. Aujourd’hui, les actifs déployés en chaîne tels que les obligations d’État, le crédit privé et les actions publiques approchent les 200 milliards de dollars. Selon un aperçu du marché début janvier 2026 fourni par rwa.xyz : les obligations d’État et les fonds du marché monétaire représentent environ 80 à 90 milliards de dollars, soit 45 %-50 % du marché, le crédit privé entre 20 et 60 milliards de dollars (une base plus petite mais la croissance la plus rapide, représentant 20 %-30 %), les actions publiques plus de 400 millions de dollars (croissance rapide, principalement impulsée par Ondo Finance).

Les trois principaux moteurs accélèrent l’adoption de la RWA. Le premier est l’attractivité de l’arbitrage de rendement : les produits de tokenisation des obligations d’État offrent un rendement de 4 %-6 % avec un accès 24/7, alors que les marchés traditionnels ont un cycle de règlement T+2. Les outils de crédit privé offrent un rendement de 8 %-12 %. Pour les responsables financiers d’institutions gérant des dizaines de milliards de dollars de capitaux inutilisés, c’est une équation simple.

Le deuxième est l’amélioration progressive du cadre réglementaire. La norme européenne MiCA est déjà en vigueur dans 27 pays, le projet Crypto de la SEC américaine progresse vers un cadre de titres en chaîne, et les No-Action Letters permettent à des infrastructures comme DTCC de tokeniser des actifs. Troisièmement, la maturité des infrastructures de garde et d’oracle : Chronicle Labs a traité plus de 20 milliards de dollars de valeur totale verrouillée, Halborn a réalisé des audits de sécurité pour les principaux protocoles RWA.

Situation actuelle des trois principaux segments du marché RWA

Obligations d’État et marché monétaire : 80-90 milliards de dollars, dirigé par le fonds Franklin Templeton de 8,28 milliards

Crédit privé : 20-60 milliards de dollars, soutenu par Janus Henderson avec 373 milliards d’AUM

Actions tokenisées : 400 millions de dollars, Ondo déploie rapidement 98 actifs pour une expansion rapide

Cependant, l’industrie fait face à d’importants défis. Le coût des transactions cross-chain est estimé à 1,3 milliard de dollars par an. En raison de coûts de capital plus élevés que les gains d’arbitrage, la différence de prix pour les mêmes actifs sur différentes blockchains atteint 1 %-3 %. La contradiction entre la nécessité de confidentialité et la transparence réglementaire reste non résolue.

Les cinq principaux protocoles : segments de marché et barrières à la concurrence

Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network et Polymesh ne ciblent pas les mêmes clients, mais répondent à des besoins institutionnels différents. Ce découpage de marché est plus important qu’on ne le pense : les institutions ne choisiront pas la « meilleure blockchain », mais celle qui répond à leurs besoins spécifiques en matière de conformité, d’exploitation et de concurrence.

Rayls Labs se positionne comme un pont réglementaire entre la banque et la DeFi, développé par la fintech brésilienne Parfin, soutenu par Framework Ventures et ParaFi Capital. Sa stack de confidentialité Enygma utilise la preuve à connaissance zéro pour garantir la confidentialité des transactions, le chiffrement homomorphe pour le calcul sur données cryptées, et permet une divulgation sélective des données à des auditeurs désignés. Applications concrètes : pilote de règlement transfrontalier CBDC pour la Banque centrale du Brésil. Fin janvier 2026, audit de sécurité Halborn terminé, l’alliance AmFi prévoit d’atteindre 1 milliard de dollars d’actifs tokenisés d’ici juin 2027.

Ondo Finance connaît la croissance la plus rapide, avec un TVL de 1,93 milliard de dollars, et plus de 400 millions de dollars d’actions tokenisées représentant 53 % de la part de marché. Le 8 janvier 2026, lancement simultané de 98 nouveaux actifs tokenisés, couvrant l’IA, les véhicules électriques et les investissements thématiques. Prévu pour le premier trimestre : lancement sur Solana d’actions américaines et d’ETF, avec plus de 1 000 actifs en ligne. Stratégie multi-chaînes couvrant Ethereum, BNB Chain et Solana.

Centrifuge est devenu la norme pour la tokenisation de crédit privé institutionnel, avec un TVL de 1,3 à 1,45 milliard de dollars. Le fonds AAA CLO Anemoy de Janus Henderson (AUM de 373 milliards) est entièrement en chaîne, Grove s’engage à distribuer 1 milliard de dollars, et le 8 janvier 2026, partenariat avec Chronicle Labs pour un oracle. Rendement annuel (APY) des actifs AAA : 3,3 %-4,6 %.

Canton Network, soutenu par DTCC, BlackRock, Goldman Sachs, Citadel Securities, vise le volume de règlement annuel de 3 700 trillions de dollars traité par DTCC en 2024. Approbation SEC No-Action Letter en décembre 2025, lancement du MVP prévu pour la première moitié de 2026. La plateforme Temple Digital sera en ligne le 8 janvier 2026, offrant une vitesse de correspondance en millisecondes via un carnet d’ordres centralisé.

Polymesh se distingue par sa conformité au niveau protocole, conçue pour les titres réglementés. La règle de transfert intégrée empêche directement les transactions non conformes lors du consensus, avec une confirmation finale en 6 secondes. En août 2025, intégration avec Republic pour l’émission de titres privés, lancement prévu au deuxième trimestre 2026 avec un pont vers Ethereum.

Les quatre jalons clés de 2026 et la vision de 2030 en trillions

Les catalyseurs à surveiller en 2026 incluent : le lancement sur Solana d’Ondo (premier trimestre) pour tester la distribution à l’échelle retail et voir si une liquidité durable peut être créée, avec un objectif de plus de 100 000 détenteurs. Le MVP de Canton sur DTCC (premier semestre) pour valider la faisabilité du règlement des obligations d’État américaines sur blockchain, ce qui pourrait transférer des trillions de dollars de fonds vers la chaîne. La loi CLARITY aux États-Unis, qui offre un cadre réglementaire clair, permettant aux acteurs hésitants de déployer du capital. La distribution de 1 milliard de dollars d’actifs via Grove de Centrifuge d’ici la fin de l’année, pour tester la tokenisation de crédits d’institutions avec des capitaux réels.

Le marché vise une taille de 2 à 4 trillions de dollars en 2030, soit une croissance de 50 à 100 fois par rapport aux 197 milliards de dollars actuels. Selon la croissance sectorielle : le crédit privé passera de 20-60 milliards à 1 500-2 000 milliards (croissance la plus élevée), la tokenisation des obligations d’État et des fonds du marché monétaire pourrait dépasser 5 trillions de dollars si migrée en chaîne, et l’immobilier pourrait atteindre 3 à 4 trillions de dollars.

Le jalon de 100 milliards de dollars est prévu pour 2027-2028, avec une répartition estimée : crédit institutionnel 30-400 milliards, obligations d’État 30-400 milliards, actions tokenisées 20-300 milliards, immobilier/matières premières 100-200 milliards. Cela nécessiterait une croissance de 5 fois le niveau actuel, mais compte tenu de la dynamique institutionnelle du dernier trimestre 2025 et de la clarté réglementaire imminente, cet objectif n’est pas hors de portée.