Mercados americanos aliviam: o governo reinicia negociações e acende o rebound, mas as nuvens permanecem

sexta-feira, as ações americanas apresentaram uma trajetória típica de “queda de manhã, alta à tarde”. O S&P 500 subiu 0,13%, o Dow Jones aumentou 0,16%, enquanto o Nasdaq 100 caiu 0,28%. Os futuros tiveram um desempenho um pouco melhor: os futuros E-mini do S&P 500 de dezembro subiram 0,14%, enquanto os futuros do Nasdaq E-mini de dezembro caíram 0,22%.

Por que houve uma recuperação? Sinal positivo vindo das negociações de reinício do governo.

O Senado, liderado pelos democratas, recuou proativamente, propondo uma extensão de um ano para os subsídios de saúde, e os republicanos também suavizaram sua postura, indicando disposição para negociar. Embora ainda não haja um acordo, as jogadas de ambas as partes foram interpretadas pelo mercado como sinais positivos — o fechamento do governo, que já dura 6 semanas (o mais longo da história), pode finalmente estar chegando ao fim.

Mas há um obstáculo antes da recuperação.

Na manhã de sexta-feira, os três principais índices de ações caíram abaixo de suas mínimas de duas semanas, com problemas vindo de várias frentes:

1. Queda coletiva do setor de semicondutores — as ações de chips puxaram o mercado para baixo. A Micron Technology ((MCHP)) previu receitas de 1,11 a 1,15 bilhões de dólares no terceiro trimestre, bem abaixo do consenso de 1,18 bilhões, caindo 5%. ARM, Marvell, AMD e outros também seguiram a tendência de fraqueza.

2. Dados econômicos alarmantes — o relatório Challenger Gray & Christmas mostrou que as demissões de empresas americanas em outubro atingiram o maior nível em 20 anos. Ainda mais preocupante, o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan caiu para 50,3, o menor em 3,5 anos, bem abaixo da expectativa de 53,0.

3. Falas do Federal Reserve não foram amigáveis — o vice-presidente Jefferson afirmou que as taxas de juros ainda têm um efeito “considerável de restrição” na economia, sugerindo uma desaceleração no corte de juros. O mercado atualmente atribui uma probabilidade de 66% para um corte na reunião de 9 a 10 de dezembro.

4. Comércio com a China não está animador — as exportações de outubro caíram inesperadamente 1,1% (maior queda em 8 meses), e as importações subiram apenas 1,0%, alimentando preocupações sobre o crescimento global.

O mercado de títulos subiu levemente, mas com ganhos limitados.

O rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA subiu 4 pontos base, para 4,087%. A forte queda das ações na manhã ajudou o mercado de títulos (refúgio), além de dados de confiança do consumidor fracos, que deram suporte. No entanto, as declarações hawkish do Fed limitaram o avanço dos títulos.

Mercado de títulos europeu operou de forma oposta — o rendimento dos títulos alemães de 10 anos subiu para o maior em 4 semanas, a 2,666% (+1,6bp), e o dos títulos britânicos atingiu o maior em 2,5 semanas, a 4,466% (+3,2bp). Contudo, dados de comércio alemães superaram as expectativas (exportações subiram 1,4%, importações 3,1%), dando um impulso à economia europeia. A probabilidade de corte de juros pelo BCE na próxima reunião (18 de dezembro) é de apenas 4%.

A temporada de resultados continua “a matar”, mas o crescimento dos lucros está fraco.

Nesta semana, 136 empresas do S&P 500 divulgaram resultados, com 81% superando expectativas — o melhor desempenho desde 2021. Mas não se empolgue demais — a previsão de crescimento de lucros no terceiro trimestre é de apenas 7,2% (menor em 2 anos), e a taxa de crescimento das vendas também desacelera. As empresas estão resistindo, mas não com facilidade.

Destaques das ações: altas e baixas.

Entre os vencedores, a fabricante de dispositivos médicos Globus Medical disparou 35%, com vendas e orientações acima do esperado; a agência de viagens online Expedia subiu 17%, com resultados sólidos; e a empresa de segurança na nuvem Akamai avançou 15%.

Entre os perdedores, destaque para a gigante de jogos Take-Two, que caiu 8%, após adiar por mais 6 meses, até novembro de 2026, o lançamento de GTA VI; a fornecedora de telas Universal Display caiu 8%, com receitas abaixo do esperado; a gigante de pagamentos Block caiu 7%, com receita de 13,96 bilhões de dólares no terceiro trimestre, bem abaixo do esperado; a fabricante de máquinas agrícolas CNH caiu 6%, com alerta de lucro e revisão significativa das projeções anuais.

O caso mais dramático foi a empresa de edição genética Intellia Therapeutics, cuja ação despencou 25% após um paciente morrer após receber sua terapia genética.

Último risco: ações judiciais sobre tarifas.

Na quarta-feira, a Suprema Corte dos EUA expressou dúvidas sobre a legalidade das tarifas recíprocas impostas por Trump. Os juízes questionaram se ele abusou de poderes de emergência, afirmando que a autoridade de taxar é uma das principais competências do Congresso. Se a corte decidir contra Trump, o governo pode ter que devolver mais de 80 bilhões de dólares arrecadados em tarifas, e os poderes de Trump sobre tarifas podem ser limitados. A decisão deve sair até o final do ano ou início do próximo.

Resumo: a recuperação é real, mas a base não é sólida. As boas notícias do reinício das negociações do governo estão sendo digeridas lentamente, enquanto dados econômicos fracos, crescimento empresarial lento e incertezas políticas continuam a pressionar o mercado. O foco agora está na decisão do FOMC de dezembro e na sentença da Suprema Corte sobre tarifas — qualquer notícia ruim pode reverter o cenário.