Wall Street está um pouco ansiosa ultimamente.

A nova regra da SEC para a liquidação centralizada de títulos do Tesouro dos EUA (SEC) foi originalmente concebida para reduzir os riscos no sistema financeiro - permitindo que fundos de hedge e grandes bancos transferissem mais transações para a câmara de compensação central. Parece ótimo, mas na prática? As pessoas da indústria começaram a entrar em pânico. Com medo do quê? Capital preso, liquidez comprometida, custo de transação disparando, até mesmo a rotação de garantias diárias pode ser problemática.

Agora a SEC parece ter ouvido essas vozes. De acordo com os comissários, eles estão discutindo uma proposta: ampliar o escopo das isenções para partes relacionadas. Como exatamente? Pode ser que incluam as negociações à vista e outras transações relacionadas, e até estudem como aplicar as isenções na gestão de liquidez interna e de colaterais. Em outras palavras, eles querem deixar um espaço de manobra para o mercado, para que as novas regras não sejam aplicadas de forma tão rígida.

Mas essa questão não está isenta de controvérsias. A curto prazo, a flexibilização da regulação pode aliviar a pressão de liquidez, e os principais negociantes de Wall Street respiram aliviados. E a longo prazo? As vozes críticas podem argumentar que isso é um compromisso em relação ao problema de risco sistêmico no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Afinal, a quantidade de transações diárias chega a dezenas de trilhões de dólares, como se calcula a ocupação de capital e se os preços vão oscilar, o mercado está observando como a SEC vai decidir a seguir.