Um oficial do Fed acabou de fazer um comentário revelador sobre onde está a sua cabeça em relação à política monetária. Waller está a deixar claro—sua principal preocupação neste momento? O mercado de trabalho. E por causa dessa preocupação, ele está a pressionar por cortes nas taxas.

Isto não é uma teoria económica abstrata. Quando os banqueiros centrais começam a concentrar-se nos dados de emprego, geralmente sinaliza que estão preocupados com uma economia em arrefecimento. A posição de Waller sugere que ele vê fraquezas suficientes nos números de emprego para justificar um alívio.

Para aqueles que acompanham as condições macroeconómicas, isto é importante. A defesa de cortes nas taxas por parte do Fed muitas vezes precede mudanças reais na política. Se a interpretação de Waller sobre o stress no mercado de trabalho ganhar apoio entre outros oficiais, poderemos ver os custos de empréstimos a diminuir mais cedo do que os mercados atualmente esperam.

O mercado de trabalho tem sido uma das áreas mais rígidas da economia—surpreendentemente resiliente, mesmo quando outros indicadores se enfraqueceram. Mas se isso está a mudar, e oficiais como Waller estão a soar alarmes, o tom em torno da política monetária pode mudar rapidamente.

Fique atento aos relatórios de emprego nas próximas semanas. Se os dados confirmarem as preocupações de Waller, a especulação sobre cortes de taxas aumentará rapidamente.