Contratos perpétuos sobre ações: a nova fronteira que desafia o CME

Source: CritpoTendencia Título Original: Contratos perpétuos sobre ações: a nova fronteira que desafia o CME Link Original: Os contratos perpétuos sobre ações estão a evoluir de uma curiosidade do mercado cripto para um instrumento capaz de alterar completamente a dinâmica do trading global.

Arthur Hayes afirma que este salto não é apenas inevitável, mas iminente: os perpétuos sobre o Nasdaq 100 já superam os $100 milhões diários em plataformas como Hyperliquid e podem se tornar o novo padrão para negociar ações tecnológicas em 2026.

De acordo com a análise, esta transição desafiará diretamente o modelo de futuros tradicionais dominado pelo CME e forçará as bolsas históricas a competir sob regras que não controlam.

O calcanhar de Aquiles do TradFi: as câmaras de compensação

No sistema tradicional, as câmaras de compensação devem garantir a liquidação completa em qualquer cenário, o que impõe um limite estrutural à alavancagem disponível para os traders de retalho.

Essa arquitetura herdada funciona para derivados clássicos, mas é incompatível com as demandas globais de um mercado que opera sem interrupções.

Os contratos perpétuos sobre ações quebram essa restrição:

• Não têm vencimento.

• Requerem menos capital imobilizado.

• Permitem alavancagens muito mais altas.

• Evitam dividir a liquidez em múltiplos contratos trimestrais.

Para Hayes, este diferencial competitivo implica que o trader global preferirá um perpétuo operado em uma exchange cripto antes de um futuro tradicional com horários limitados e menor alavancagem. Essa preferência é uma ameaça direta ao domínio histórico do CME em derivados de índices e ações.

O mercado offshore será o primeiro a migrar

O ensaio antecipa que o salto não ocorrerá primeiro em mercados desenvolvidos, mas sim em mercados internacionais onde os usuários já operam criptomoedas 24/7.

Um trader em Seul, Dubai ou São Paulo pode acessar BTC com alavancagem a partir de seu telefone a qualquer momento. Aplicar essa mesma lógica a ações como NVDA, TSLA ou índices como o Nasdaq 100 é um passo natural.

Hayes destaca que essa adoção não exige tokenizar ações: o modelo de funding e margens dos perpétuos já está comprovado e amplamente aceito por milhões de usuários em cripto. Por isso, quando a possibilidade de operar ações americanas sob essa estrutura se tornar comum, a migração será rápida e em grande escala.

Política, regulação e a viragem que abriu a porta

Uma parte chave da análise explica que o avanço dos perpétuos sobre ações depende da postura regulatória americana, que mudou abruptamente recentemente.

Segundo Hayes, os reguladores passaram de serem hostis após o colapso da FTX a demonstrarem receptividade a produtos ligados ao ecossistema cripto. Essa mudança permite que bolsas em diferentes jurisdições lancem os seus próprios perpétuos, algo impensável há poucos anos.

2026: quando a formação de preços poderia mudar de mãos

Hayes projeta que até o final de 2026 a referência de preço dos principais índices americanos pode surgir de contratos perpétuos negociados em exchanges cripto.

O motivo é simples:

• Operam 24/7.

• Atraem liquidez global retal e profissional.

• Oferecem um maior alavancagem do que um futuro tradicional.

• Não dependem de janelas horárias nem de sistemas de clearing lentos.

Se esta previsão se concretizar, seria a primeira vez que um instrumento nascido no ecossistema cripto desafia e potencialmente substitui um derivado central do sistema financeiro tradicional.