Chamada de Resultados do Q3 da Dell: Servidores de IA Funcionando a Todo Vapor, Mas Há um Senão

A Dell Technologies está prestes a lançar os resultados do terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026 no dia 25 de novembro, e aqui está o que importa: a empresa espera $27B em receita ( ponto médio ), o que se traduz em um crescimento de 11% em relação ao ano anterior. A orientação de EPS é de $2.45 por ação, também um aumento de 11% em relação ao ano anterior. Wall Street está apostando em $27.27B em receita e $2.48 de EPS—ambos sugerindo uma execução sólida.

O Boom dos Servidores de IA é Real

A verdadeira história? A Dell está a surfar a onda da infraestrutura de IA com força. No segundo trimestre, a empresa enviou $8,2B em servidores de IA apenas, com os pedidos a aumentarem $5,6B em relação ao trimestre anterior. Mais importante, a Dell saiu do segundo trimestre com um backlog de IA de $11,7B—isso é receita recorrente à espera de ser reconhecida. O ISG (Grupo de Soluções de Infraestrutura) deve crescer na casa dos vinte baixos, com o CSG a contribuir com um crescimento de um dígito médio. Essa é a prima de IA em ação.

O ecossistema de parcerias da Dell—NVIDIA, Microsoft, AMD, Meta—está acelerando a adoção. Recentemente, fecharam um acordo com a IREN para fornecer racks NVIDIA GB300, que alimentarão o novo cluster de centros de dados do Texas da Microsoft. Esse tipo de construção de infraestrutura normalmente leva anos.

Os Ventos Contrários de Que Ninguém Fala

Mas aqui está o problema: a demanda tradicional por servidores e armazenamento na América do Norte está esfriando. Os gastos federais estão lentos. A concorrência é brutal. As ações da Dell subiram apenas 3,6% no ano até agora, enquanto o setor tecnológico mais amplo subiu 21,6%—isso é um desempenho abaixo do esperado, mesmo em comparação com a HPE ( em baixa de 3,5%).

Jogo de Avaliação

Por outro lado, a Dell está a negociar a 0,71X P/V em relação ao 6,55X do setor. Isso é muito barato. A ação possui uma Pontuação de Valor Zacks de A, sugerindo um potencial significativo de valorização se a narrativa da IA se mantiver.

O Veredicto

A Dell tem momentum em IA, um backlog avaliado em bilhões e ventos favoráveis de parcerias. Mas os ventos macroeconômicos e a compressão de avaliação contam uma história diferente. O ranking Zacks atual é #3 (Manter)—o que significa esperar por uma melhor entrada antes de investir totalmente. A oportunidade em IA é real; o risco de execução permanece.