De um dia para o outro: 2 biliões de RMB evaporaram, o ponto de viragem na distribuição de touros e ursos por trás da queda abrupta do Bitcoin

As manhãs de dezembro nunca serão gentis com qualquer trader. Na manhã de 1 de dezembro, todo o mercado de criptomoedas passou por uma queda repentina — o Bitcoin caiu de 93.000 para 88.500, uma queda superior a 4,3%, enquanto o Ethereum acompanhou a queda em mais de 5%, e a capitalização de mercado evaporou quase 2 trilhões de yuan em apenas 24 horas. Este não é um evento isolado, mas o resultado de múltiplos fatores de risco que se desencadearam simultaneamente.

Reação em cadeia da saída de fundos: de políticas macroeconômicas à liquidez de mercado esgotada

O Federal Reserve ainda controla o destino do mercado de criptomoedas. Os dados de vagas de emprego nos EUA de novembro surpreenderam ao subir, a inflação persistentemente mais baixa do esperado reduziu as expectativas de corte de juros em dezembro de 70% para 44,4%. A frase de Powell “o corte de juros ainda não está na agenda” instantaneamente comprimiu o espaço de avaliação de todos os ativos de risco.

Atualmente, o Bitcoin e a taxa de juros do dólar apresentam uma correlação negativa de 90%, o que significa que qualquer revisão para cima nas expectativas de juros acionará imediatamente a fuga de capitais. O desempenho do ETF de Bitcoin à vista confirma isso: sete semanas consecutivas de saída líquida, com uma saída de 88 milhões de dólares na última semana de novembro, um aumento de mais de 42% em relação à semana anterior. A retirada de fundos institucionais não apenas esgotou a liquidez de suporte, mas também levou à insuficiência de profundidade no livro de ordens das exchanges — pequenas vendas em grande volume podem desencadear quedas em cadeia, expondo a vulnerabilidade do mercado.

Efeito acumulado de preocupações regulatórias e crise de confiança

A lei CLARITY dos EUA enfrenta obstáculos no Senado, com pouca chance de aprovação antes de 2026. No âmbito doméstico, o Banco Central reiterou no final de novembro os riscos de especulação em negociações de moedas virtuais, classificando stablecoins como atividades financeiras ilegais. Sob dupla pressão regulatória, a confiança do mercado caiu drasticamente — o índice de medo e ganância de criptomoedas caiu para 11, o menor nível anual, marcando um recorde histórico.

Isso não é uma avaliação racional de risco, mas uma prévia de pânico coletivo. A perda de confiança amplifica diretamente a volatilidade dos preços, levando o mercado de uma postura de observação para fuga.

Mudanças sutis na distribuição de posições de longo prazo e de touro e urso

Os detentores considerados “âncoras” do mercado venderam um total de 800 mil Bitcoins no último mês, atingindo a maior redução desde janeiro de 2024. Este sinal é especialmente importante — os investidores principais estão se tornando mais pessimistas quanto ao futuro, e a oferta circulante aumenta abruptamente. Quando os detentores começam a realizar lucros, a linha de defesa da confiança do mercado é quebrada, e uma tendência de queda, uma vez iniciada, torna-se difícil de reverter no curto prazo. Dados on-chain mostram que o número de endereços com Bitcoin atingiu 55.001.982, mas a estrutura de posse desses endereços está passando por uma mudança sutil, com grandes detentores reduzindo suas posições e investidores menores entrando em pânico, formando um ponto crítico na distribuição de touro e urso.

O efeito destrutivo do alto grau de alavancagem

Após romper o suporte de 90.000, posições alavancadas de 15 bilhões de dólares foram forçadas a liquidar. 220 mil traders tiveram posições de margem forçadas a serem encerradas, com 12,2 bilhões de dólares de fundos zerados instantaneamente. Mais de 90% das contas de liquidação usaram uma alavancagem superior a 10x — isso não é investimento, é uma aposta de alto risco. A queda de preço acionou liquidações passivas, aumentando a pressão de venda e levando a uma nova queda, iniciando um ciclo vicioso. A alta alavancagem ampliou a volatilidade de baixa do mercado, tornando-se o fator mais mortal nesta rodada de queda.

Estado atual do mercado e pontos-chave para o futuro

Atualmente, o Bitcoin encontra suporte de curto prazo em torno de 89.000, mas o potencial de recuperação é limitado. Segundo previsões de mercado, o suporte abaixo pode chegar a 82.000, e a marca de 80.000 provavelmente se tornará um forte suporte. No curto prazo, espera-se que o mercado oscile abaixo de 90.000.

Ao mesmo tempo, o Ethereum mostra maior resiliência, com uma alta de 3,76% nas últimas 24 horas, apresentando uma diferenciação em relação ao Bitcoin, refletindo uma reavaliação na distribuição de touro e urso no mercado. A recuperação do mercado depende da clarificação das políticas regulatórias e do progresso na conformidade de stablecoins; se os fundos institucionais não retornarem e as políticas não mudarem de forma clara, o mercado terá dificuldades de uma recuperação substancial.

Reflexão essencial: de “ouro digital” a risco dependente

Esta rodada de queda reafirma que o Bitcoin já se afastou da narrativa de “independência das finanças tradicionais”. Ele não é mais um ativo de proteção, mas um ativo de risco profundamente atrelado às políticas macroeconômicas e às dinâmicas regulatórias globais. As políticas do Federal Reserve, as mudanças nas taxas de juros reais, o fluxo de fundos institucionais — esses são os fatores centrais que determinam sua trajetória de longo prazo.

Os investidores precisam abandonar a ilusão de “enriquecimento com alavancagem” e encarar a alta volatilidade dos ativos de criptomoeda. Em um mercado em constante mudança de distribuição de touro e urso, o respeito pelas leis, o foco no ciclo macroeconômico e nos fundamentos são essenciais para uma resposta mais sólida às próximas reversões.