Recentemente, alguém disse que o mercado de ouro e Bitcoin é apenas uma manipulação emocional, tenho que dizer que essa avaliação está equivocada.

Do ponto de vista da lógica fundamental, o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve já está claro, o que pressionou diretamente as taxas de juros reais. Quando as taxas de juros caem, o custo de oportunidade de manter ativos que não geram juros (como ouro, Bitcoin e outros ativos de proteção) diminui, aumentando naturalmente a atratividade desses ativos. Ao mesmo tempo, o índice do dólar também está sob pressão, tornando os ativos denominados em dólar mais baratos. Isso não é emoção, é uma transmissão real da política monetária.

Vamos analisar também o lado da oferta e da demanda. Os bancos centrais globais têm comprado ouro nos últimos anos, e a demanda por reservas oficiais já se tornou um suporte sólido para os preços — as compras dos bancos centrais são grandes, de longo prazo, e não têm medo de volatilidade, diferentemente dos investidores de varejo que entram e saem rapidamente. Quanto à oferta, a produção de ouro tem um aumento limitado, os custos de exploração estão cada vez mais altos, e o ciclo de mineração está se alongando, não conseguindo atender à demanda. As restrições rígidas na oferta são suficientes para sustentar o preço em alta.

A incerteza na situação geopolítica e a recuperação econômica desigual reforçam ainda mais a demanda dupla por proteção e combate à inflação. Pode haver ajustes no curto prazo, mas a lógica de alta de médio prazo permanece inalterada. Este é o mercado votando com dinheiro de verdade.