Os órgãos fiscais dos Estados Unidos estão a preparar uma medida importante — uma reavaliação do valor das reservas oficiais de ouro. Esta decisão pode desencadear uma reação em cadeia, tendo um impacto profundo na alocação de ativos global.

Dos dados, se o preço contabilístico do ouro for ajustado para cima a partir do nível atual, serão libertados mais de um trilhão de dólares em potencial de financiamento. Isto equivale a um aumento de liquidez do nada, com a oferta de dólares em circulação no mercado a expandir-se. Ao mesmo tempo, o aumento do sentimento de proteção e as expectativas de inflação elevadas impulsionam a procura por metais preciosos. Dados históricos mostram que, sempre que as expectativas de inflação aumentam 1 ponto percentual, o preço do ouro sobe em média cerca de 2%.

Do ponto de vista simbólico, a própria ação de reavaliação oficial é uma reafirmação do papel do ouro como moeda. Instituições como o Bank of America acreditam que isso irá reverter a perceção de mercado de há muito tempo de que o ouro está ultrapassado, podendo desencadear uma nova onda de procura por alocação.

Contudo, há fatores de restrição na realidade. A curto prazo, o preço do ouro pode ser pressionado, e uma venda em grande escala pode colocar o preço em risco de queda. Em termos de escala, mesmo que o financiamento libertado represente apenas cerca de 2,6% do total da dívida pública dos EUA, o efeito é limitado. Uma questão mais profunda é que a tendência de "desdolarização" global está a acelerar, e a base de crédito do dólar está a passar por uma ajustamento de longo prazo.

Para os investidores, trata-se de uma situação complexa. A curto prazo, o preço do ouro pode atingir perto de 4400 dólares, mas a volatilidade é inevitável. A médio e longo prazo, uma faixa entre 5000 e 8000 dólares não é impossível. A questão-chave é: esta subida representa realmente um retorno ao valor do ouro, ou é um sinal de uma crise mais profunda no sistema de crédito do dólar?