Veja um fenómeno interessante: no último ano, a escala de holdings de títulos do Tesouro dos EUA por uma grande potência tem vindo a diminuir rapidamente. Em outubro do ano passado, ainda tinha 2410 mil milhões de dólares, e em outubro deste ano já só restam 190,7 mil milhões. Isto não foi uma decisão repentina, mas uma redução contínua.

E para onde foi esse dinheiro? Para onde foi? Os dados esclarecem a questão — na mesma época, as reservas de ouro aumentaram tranquilamente para cerca de 880 toneladas, e as reservas de moeda estrangeira mantiveram-se em torno de 6850 mil milhões de dólares, num nível estável. Em outras palavras, os títulos do Tesouro estão a diminuir, enquanto o ouro está a aumentar. Qual é a lógica por trás disto? Vale a pena que os participantes do mercado pensem mais sobre isso. As mudanças subtis na alocação de capital global às vezes podem ser percebidas através destes dados.