As finanças tradicionais têm o LIBOR, cujo índice serve de referência para produtos que totalizam dezenas de trilhões de dólares em todo o mundo. Embora o LIBOR tenha saído de cena devido a escândalos de manipulação, as lições que deixou permanecem atuais: um sistema financeiro maduro precisa de uma taxa de referência amplamente reconhecida, baseada em transações reais e difícil de manipular, para orientar o mercado.

O DeFi parece ter uma vantagem inata — dados transparentes na cadeia, verificáveis em tempo real, teoricamente mais fáceis de estabelecer uma referência confiável do que as finanças tradicionais. Mas qual é a realidade? Muito pelo contrário.

Ao abrir qualquer plataforma de agregação de rendimentos, você verá uma variedade de dados de APY. Uns assustadoramente altos, outros miseráveis, e no meio de tudo, há de tudo. O problema é que esses números são, na maioria das vezes, sustentados por inflação de tokens; assim que a inflação para ou desacelera, os rendimentos colapsam imediatamente. Os investidores ficam confusos, os desenvolvedores não conseguem criar produtos sólidos, e as instituições financeiras tradicionais evitam o espaço. Essa confusão já se tornou um gargalo na evolução do DeFi para a próxima fase — produtos estruturados, derivativos, gestão financeira corporativa — todos eles precisam de uma referência confiável de "taxa de retorno sem risco" como âncora.

O mercado atual de taxas de juros no DeFi é como um porto sem farol. Os dados estão por toda parte, mas ninguém acredita que algum deles seja a verdade. Fragmentado, distorcido, insustentável — essa é a situação atual.

A questão real é simples: quem pode trazer ordem a esse mercado caótico, mas vibrante? Quem pode fornecer uma referência de preço reconhecida para ativos digitais que totalizam trilhões de dólares? Isso não é apenas uma questão de produto, mas uma questão de como todo o ecossistema DeFi pode evoluir para a maturidade. Algumas protocolos perceberam isso e tentam se tornar a "âncora de consenso do mercado". Seus esforços são cruciais para que o DeFi possa realmente atrair participantes do setor financeiro tradicional e sair da periferia para o mainstream.