Recentemente compilei um conjunto de dados sobre a receita de alguns dos principais protocolos DeFi, e gostaria de discutir com vocês qual deles possui uma capacidade de captura de valor mais forte.

As fontes de dados principais foram a Defillama e a Coingecko, podendo haver algumas variações, mas devem refletir as tendências gerais. Ordenando os protocolos pela receita prevista para 2025, o resultado é bastante interessante:

**HYPE** atualmente estima uma receita de aproximadamente $903M, sendo que quase 99% das taxas são direcionadas para o mecanismo de recompra e queima, uma estratégia que é mais direta para os detentores de tokens. **PUMP** vem logo atrás, com uma receita estimada entre $278M e $401M, também adotando uma estratégia de recompra e queima de alta proporção, resultando em um benefício para os detentores de cerca de $392M.

A receita estimada do **JUP** é de aproximadamente $77M (com base nos dados do Q3), mas um ponto importante é que ele distribui 50% da receita aos detentores de JUP, uma mecânica de dividendos transparente que atraiu muitos participantes. O desempenho do **CAKE** e do **GMX** é relativamente conservador; o CAKE realiza recompra e queima com uma taxa de 0,03-0,0575% por transação, enquanto a receita do GMX está estimada entre $12M e $30M.

Observando esses dados, fica claro que a lógica de captura de valor varia bastante entre os diferentes protocolos. Alguns optam por uma estratégia extrema de recompra e queima, enquanto outros preferem distribuir diretamente aos detentores. Isso também reflete diferentes entendimentos e estratégias de mercado por parte das equipes envolvidas. Acredito que o design desses protocolos merece uma análise mais aprofundada.