Mudança radical na regulamentação de criptomoedas nos EUA: votação na lei CLARITY iminente, fundos institucionais prontos para entrar

15 de janeiro, o Comité Bancário do Senado dos EUA realizará uma votação crucial sobre o projeto de lei CLARITY. Este projeto, considerado um marco na regulamentação do mercado de criptomoedas, define pela primeira vez a classificação e as responsabilidades regulatórias dos ativos digitais a nível federal, com potencial para acabar com a incerteza regulatória que há muito atormenta o setor. O mercado já está a precificar essa expectativa, o Bitcoin mantém-se acima dos 90.000 dólares, e os fundos institucionais estão a preparar-se para entrar em ação.

Núcleo do projeto de lei: clarificar responsabilidades e eliminar obstáculos à conformidade

A inovação central do projeto de lei CLARITY reside na criação de um sistema de classificação e de um mecanismo de divisão de responsabilidades. Segundo o rascunho, o projeto de lei irá classificar os ativos digitais em três categorias principais:

Esta divisão é vista como uma forma de aliviar as tensões que, ao longo dos anos, têm existido entre a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) na definição de fronteiras regulatórias. Nos últimos cinco anos, essa ambiguidade de responsabilidades levou a custos de conformidade elevados e a obstáculos à inovação, fazendo com que muitos projetos evitassem atuar nos EUA.

Reforçar a transparência do mercado e combater manipulações

O projeto de lei também reforça as restrições contra manipulação de mercado. Define claramente que atividades como negociações falsas e fraudes estão sob fiscalização rigorosa, e promove a introdução de mecanismos mais rigorosos de prova de reservas e sistemas de monitorização em tempo real nas plataformas de negociação domésticas. Essas medidas visam combater as irregularidades que há muito tempo afetam o setor de criptomoedas, com o objetivo de aumentar significativamente a transparência e a capacidade de gestão de riscos do mercado.

De acordo com analistas do setor, este desenho institucional visa reduzir o impacto de movimentos extremos de mercado na confiança dos investidores, evitando que eventos de volatilidade intensa, como os de 2025, se repitam. A abordagem mais flexível da CFTC também oferece um ambiente mais favorável para projetos inovadores, ajudando a orientar o mercado de uma “evasão regulatória” para uma “construção de conformidade”.

Reação do mercado: precificação antecipada da claridade regulatória

Na perspetiva do mercado, os investidores já estão a digerir essa expectativa de forma antecipada. O Bitcoin mantém-se próximo dos 90.000 dólares à medida que a votação se aproxima, enquanto alguns ativos menores de criptomoedas apresentam leves aumentos. Isso reflete uma avaliação positiva de que a incerteza regulatória está a diminuir.

O desempenho dos fundos institucionais é especialmente relevante. Segundo dados recentes, o valor sob gestão de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA ultrapassou os 115 mil milhões de dólares, com compras líquidas por parte de instituições a superar em 75%-76% a nova oferta de mineração, formando um padrão de oferta superior à procura. Isso indica que os investidores institucionais estão a preparar-se para uma possível clarificação regulatória.

Possibilidades futuras: necessidade de cooperação bipartidária

No entanto, o destino final do projeto de lei ainda é incerto. Segundo as últimas informações, o Senado normalmente exige pelo menos 60 votos para avançar com a legislação. Os republicanos precisarão de obter o apoio de 7 a 10 democratas para garantir a aprovação.

Alex Thorn, diretor de pesquisa da Galaxy, afirmou que, se a votação no comité não refletir uma forte cooperação bipartidária, a probabilidade de o projeto de lei ser aprovado em 2026 diminui significativamente. Se os democratas adiarem a votação, o projeto poderá só passar em 2027 e entrar em vigor em 2029. Isso significa que, mesmo que seja aprovado na comissão, ainda terá de passar por uma votação no Senado em plenário.

Significado a longo prazo: reestruturar o mercado de criptomoedas dos EUA

Se o projeto de lei for aprovado sem obstáculos, o seu impacto a longo prazo será profundo. Uma estrutura regulatória clara poderá libertar fundos institucionais que até agora aguardavam no limbo. Uma vez que as regras sejam previsíveis, gestores de ativos, provedores de custódia e fornecedores de produtos estruturados terão mais facilidade em participar, o que poderá impulsionar a expansão acelerada de áreas como:

• Diversificação e inovação na linha de produtos ETF
• Melhoria do ecossistema de custódia conforma
• Desenvolvimento regulado do mercado de derivados
• Aumento da confiança nas aplicações de finanças descentralizadas

De uma perspetiva mais ampla, o projeto de lei CLARITY não é uma medida de benefício imediato, mas uma reforma institucional que pode transformar profundamente a forma como o mercado de criptomoedas funciona nos EUA. Marca um passo decisivo na transição da regulamentação de uma fase de controvérsia para uma fase de construção de um sistema regulatório.

Resumo

Com a votação do projeto de lei CLARITY a aproximar-se, o mercado encontra-se numa fase crítica. O valor central do projeto reside em clarificar a classificação e as responsabilidades regulatórias dos ativos digitais, eliminando obstáculos à entrada de fundos institucionais. Embora a sua aprovação dependa de uma cooperação bipartidária e haja incertezas, o mercado já está a precificar essa expectativa. Independentemente do resultado da votação, o avanço desta legislação demonstra que a regulamentação nos EUA está a passar de um estado de desordem para um quadro mais regulado, o que é de grande importância para o desenvolvimento a longo prazo do setor. O que se seguirá é a monitorização de se o projeto de lei obterá apoio suficiente no Senado em votação plenária e como as regras específicas irão equilibrar incentivos à inovação com a proteção dos investidores.