A Proposta de Lei sobre Criptomoedas: Como o Lummis quer redefinir a jurisdição entre títulos e matérias-primas

Colapso das Expectativas sobre a Reserva de Bitcoin: Lições de Mercado

As probabilidades no Polymarket de uma reserva estratégica de Bitcoin americana até 2026 sofreram uma queda espetacular: de 70% nos primeiros meses de 2025 para 28% atualmente. Uma mudança radical que revela como o mercado reconheceu progressivamente a realidade por trás do decreto executivo da Casa Branca: uma simples gestão administrativa de cerca de 200.000 BTC já sequestrados pelo Departamento de Justiça, sem novas aquisições federais.

Essa decepção contrasta fortemente com as expectativas do final de 2024, quando os otimistas previam que Washington constituiria uma verdadeira reserva estratégica para compensar a dívida nacional. A senadora Cynthia Lummis, principal apoiadora dessa visão no Congresso, manteve, porém, o foco em um caminho diferente: a clarificação regulatória através do projeto de lei sobre criptomoedas de 2026.

O Projeto de Lei: Separar para Regulamentar

O Responsible Financial Innovation Act representa a tentativa mais ambiciosa até agora de resolver a confusão jurisdicional que paralisou o setor cripto americano. A proposta estabelece um princípio fundamental: traçar uma linha precisa entre títulos e commodities no mundo dos ativos digitais.

Segundo o que defende Lummis, essa distinção permite que projetos legítimos operem segundo regras previsíveis. De um lado, a CFTC obteria jurisdição sobre ativos cripto que não conferem interesses financeiros em entidades; do outro, os ativos ligados a direitos de propriedade ou lucro permanecem sob supervisão da SEC. Essa divisão responde diretamente aos conflitos de competência que caracterizaram os escândalos recentes do setor.

O que a Regulamentação Prevê de Fato

Além da questão dos títulos versus commodities, o projeto de lei introduz medidas concretas de proteção e supervisão:

Custódia e Verificações Financeiras
As empresas cripto que custodiem ativos para clientes devem demonstrar controle efetivo sobre esses ativos. Verificações anuais conduzidas por contadores independentes confirmarão a presença real dos fundos, prevenindo usos indevidos.

Stablecoins com Reserva Integral
Somente instituições depositárias poderão emiti-las. Os emissores manterão reservas de 100% para garantir os tokens em circulação e assegurarão o reembolso ao valor nominal.

Conformidade Anti-Lavagem de Dinheiro
O Tesouro, SEC e CFTC avaliarão a aderência aos programas AML e às disposições contra o financiamento do terrorismo. Sanções penais aguardam quem violar os requisitos de registro financeiro.

Incentivos Fiscais para Transações Ordinárias
As compras com ativos digitais terão isenções do imposto de renda quando os ganhos ou perdas permanecerem abaixo de 200 dólares, visando às transações diárias ao invés do trading especulativo.

Um Contexto Político em Transformação

A proposta regulatória coincide com um momento de transição no cenário político cripto. Lummis anunciou que não se candidatará às eleições de 2026, uma notícia que aumenta a incerteza sobre o futuro das leis de criptomoedas no Congresso. Sua saída representa a perda de uma das vozes mais influentes a favor de políticas cripto progressistas.

No entanto, o projeto de lei de 2026 continua sendo um documento legislativo ambicioso que, se aprovado, redesenharia completamente a relação entre o setor cripto e as autoridades federais americanas.

O Significado da Clareza Regulamentar

A incerteza regulatória atrasou o desenvolvimento dos mercados de ativos digitais nos Estados Unidos por anos. Um quadro jurídico previsível favoreceria a inovação mantendo as proteções para os investidores. Se o projeto de lei tiver sucesso, representaria uma mudança de paradigma na forma como Washington enfrenta as criptomoedas: da confusão regulatória à coexistência estruturada entre diferentes autoridades de supervisão.