Encerramento do ano nos mercados: o preço histórico do petróleo registra queda anual recorde enquanto o ouro destaca-se com ganho de 46 anos

Com a maioria dos mercados encerrados devido às festividades de Ano Novo, a atividade comercial foi mínima na passada quarta-feira. Nesta sessão de baixo volume, os principais ativos experimentaram movimentos contraditórios que refletem as tendências acumuladas ao longo de 2025.

O ouro brilha com o seu melhor ano em quase meio século

Os metais preciosos protagonizaram a história de 2025. O ouro acumulou um ganho extraordinário próximo dos 64%, o seu melhor desempenho anual desde 1979 (há aproximadamente 46 anos). Apesar de ter encerrado com uma ligeira queda na quarta-feira (-0,6% até 4.318,67 dólares por onça), o metal amarelo consolidou a sua posição como refúgio seguro ao longo do ano.

A prata superou o ouro em termos relativos, registando uma subida de 147% durante o ano—o seu máximo histórico. O platina não ficou atrás, com um avanço superior a 122%, também marcando recorde. O paládio avançou mais de 75%, o seu melhor resultado em 15 anos. A última sessão de 2025 mostrou pressão de realização de lucros: a prata caiu 6,7% (71,36 dólares), o platina recuou 8,7% (2.006,95 dólares).

Os analistas atribuem este desempenho extraordinário a múltiplos fatores: cortes sucessivos de taxas por parte da Reserva Federal, tensões geopolíticas persistentes, aquisições contínuas por bancos centrais e fluxos significativos para ETFs especializados. No caso da prata, uma escassez estrutural de oferta, inventários mínimos históricos, forte procura industrial e a sua nova classificação como mineral crítico pelos EUA potenciaram a sua valorização.

Para 2026, os especialistas consideram possibilidades de subida: o ouro poderá aproximar-se dos 5.000 dólares por onça, enquanto que a prata procuraria atingir os 100 dólares. No entanto, os peritos alertam que as flutuações a curto prazo continuarão sob pressão de realizações.

O preço do petróleo: queda histórica e perspetivas de recuperação

Em contraste drástico com o ouro, o preço do petróleo registou a sua queda mais acentuada em cinco anos durante 2025. O Brent fechou com uma baixa de 0,8% em 60,85 dólares por barril; o WTI perdeu 0,9%, situando-se em 57,42 dólares. A nível anual, ambas as referências acumularam desvalorizações próximas dos 20%, a maior contração desde 2020.

Esta fraqueza surpreende considerando os riscos geopolíticos que afetaram produtores-chave, as sanções impostas e a volatilidade nas políticas comerciais. A realidade subjacente é o excesso persistente de oferta global que continuou a pressionar as cotações. O Brent encadeia três anos consecutivos de quedas, o ciclo anual mais prolongado nos registos.

Os produtores norte-americanos de xisto betuminoso reforçaram a sua resiliência através de coberturas a preços elevados, estabilizando assim a oferta. Dados recentes da Administração de Informação Energética dos EUA evidenciam uma produção petrolífera recorde em outubro e aumentos inesperadamente fortes nos inventários de gasolina e destilados, confirmando uma procura fraca combinada com abundância de crude.

De cara a 2026, as instituições financeiras preveem que o preço do petróleo poderá continuar a descer durante o primeiro trimestre. Posteriormente, à medida que a expansão da oferta se moderar, antecipam uma recuperação gradual, aproximando-se dos 60 dólares por barril no segundo semestre. O mercado permanecerá atento ao equilíbrio global oferta-demanda, às decisões da OPEC+ e à evolução dos riscos geopolíticos.

Bolsas norte-americanas: correção de fim de ano não ofusca ganhos robustos

Os principais índices bolsistas encerraram a quarta-feira com quedas modestas. O Dow Jones recuou 0,63%, o S&P 500 perdeu 0,74% e o Nasdaq baixou 0,76%. No entanto, estas correções refletem realização de lucros normal de encerramento de exercício.

Em termos anuais, os três índices registaram aumentos de dois dígitos, prolongando a tendência de alta pelo terceiro ano consecutivo. Uma volatilidade considerável caracterizou 2025, impulsionada principalmente por incertezas relativamente a potenciais tarifas e entusiasmo dos investidores na inteligência artificial.

A Nvidia, fabricante de chips, liderou o setor tecnológico com uma subida de 39% ao ano, tornando-se na primeira empresa cotada globalmente a superar uma capitalização de 5 biliões de dólares. O setor de serviços de comunicação experimentou o melhor desempenho, impulsionado pela Alphabet que ganhou 65%. Outros setores vencedores apresentaram oportunidades mais amplas, segundo observadores.

Dentro da pressão de encerramento do ano, energia e tecnologia lideraram as quedas setoriais. Profissionais do mercado enfatizam que esta correção constitui uma flutuação normal, sem afetar as perspetivas otimistas para 2026. Prevê-se uma expansão de oportunidades desde conglomerados tecnológicos para outros setores e geografias.

A Nike protagonizou um movimento contracorrente, ganhando 4% após compra de ações pelo seu CEO por um milhão de dólares.

Divisas: o dólar enfraquecido mas a recuperar no encerramento

O índice do dólar subiu 0,27% até 98,50 na quarta-feira, impulsionado por dados de emprego norte-americanos mais sólidos do que o esperado. Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego caíram para 199.000, inferiores às expectativas de 220.000 e ao mínimo mensal de 2025.

No entanto, esta recuperação não compensa a fraqueza acumulada ao longo do ano do dólar, que registou uma queda superior a 9%, a maior desvalorização desde 2017. Factores incluem o ciclo de cortes de taxas da Reserva Federal, preocupações fiscais nos EUA e incerteza nas políticas comerciais.

Em contraste, o euro apreciou mais de 13%, a libra esterlina ganhou 7%, o franco suíço avançou 14% e a coroa sueca progrediu 20% face ao dólar.

O mercado espera potenciais reduções de taxas de 50 pontos base durante 2026, embora as autoridades recentes adotem cautela quanto a uma flexibilização adicional. Analistas notam que, se o mercado de trabalho continuar a melhorar, a Fed poderá manter as taxas sem alterações por mais tempo do que o previsto.

O Banco do Japão aumentou as taxas duas vezes durante 2025; o iene fechou praticamente estável em 156,96 face ao dólar na quarta-feira, com o mercado vigilante de uma possível intervenção nipónica.

Para 2026, a maioria antecipa a continuação da fraqueza do dólar, embora alguns segmentos opinem que o ciclo de baixa poderá estar a aproximar-se do fim.

Panorama global e desenvolvimentos domésticos

Restrições migratórias dos EUA entraram em vigor a 1 de janeiro para cidadãos de Burkina Faso, Laos, Mali, Níger, Serra Leoa, Sudão do Sul e Síria. Restrições parciais também aplicam-se à Venezuela e Cuba, segundo orientação da Alfândega e Proteção de Fronteiras.

A pressão dos EUA impactou a produção venezuelana: o crude na Faja do Orinoco caiu para 498.131 barris diários (25% menos em duas semanas), enfrentando limitações de exportação marítima e ameaças terrestres. Com armazenamento ao limite, a estatal iniciou o encerramento de poços.

A Bulgária integrou-se oficialmente na zona euro a 1 de janeiro, adotando o euro como moeda oficial após mais de uma década como objetivo político-chave.

No âmbito doméstico chinês, a indústria espacial estabeleceu um recorde com mais de 90 lançamentos durante 2025—marca histórica incluindo 73 da Corporação Aeroespacial de Ciência e Tecnologia. Os foguetões Longa Marcha completaram 69 missões, enquanto o Jielong-3 realizou 4, despachando mais de 300 artefactos ao espaço, face a 190 em 2024, com uma média de lançamento a cada cinco dias.

A segunda unidade nuclear “Hualong One” em Zhangzhou iniciou operações comerciais a 1 de janeiro, concluindo a primeira fase da maior base nuclear mundial desta tecnologia. Vai fornecer aproximadamente 20.000 milhões de kWh anuais de energia limpa, equivalente à redução de 16 milhões de toneladas de emissões de CO2.

A China completou a sua primeira zona de 50.000 milhões de metros cúbicos de gás natural no sudoeste, com produção anual de 50.000 milhões de metros cúbicos e equivalente petrolífero superior a 40 milhões de toneladas—máximos históricos, marcando avanço em direção ao objetivo nacional de uma base de 100.000 milhões em Sichuan-Chongqing.