Durante este período de contato com RWA, tropecei em várias armadilhas — muitos projetos no mercado simplesmente colocam ativos offline numa etiqueta de blockchain e acham que está feito; questões essenciais como conformidade, custódia e auditoria são quase nunca levadas a sério. Após meio ano de estudos repetidos sobre a estrutura técnica e o fluxo de implementação de um projeto RWA de destaque, minha compreensão tornou-se mais clara: esses projetos não são apenas estratégias de marketing, mas tratam a conformidade e a privacidade como problemas de engenharia reais.

O verdadeiro desafio central é bastante direto. As instituições querem colocar ativos na cadeia, mas enfrentam duas barreiras: primeiro, segredos comerciais e estratégias de negociação não podem ser expostos na blockchain pública para todos verem; segundo, é necessário fornecer às autoridades reguladoras e auditorias uma "janela rastreável". As soluções atuais de cadeias de privacidade geralmente tomam um caminho extremo — ou a privacidade é tão rigorosa que as autoridades não conseguem acessar nada, ou a conformidade é apenas uma formalidade vazia, sem restrições reais.

Uma abordagem diferente é: usar criptografia e controle de fluxo para fazer do "sigilo" e do "rastreabilidade" capacidades do nível de protocolo, onde ambos não são opostos, mas complementares.

Do ponto de vista arquitetônico, essa solução separa os módulos: a camada inferior é responsável pela disponibilidade de dados e velocidade de transação, enquanto a camada superior cuida da execução de contratos e do tratamento de privacidade. A camada inferior usa consenso por sorteio de comissão (semelhante a uma variação do Succinct Attestation), com o objetivo de alcançar finalidade em segundos e baixo custo; a camada superior é compatível com o ecossistema EVM, permitindo que desenvolvedores Solidity trabalhem sem obstáculos de aprendizagem, além de incorporar primitivas de privacidade embutidas. Essa divisão de tarefas traz benefícios evidentes — é possível otimizar independentemente a taxa de transferência ou a força da privacidade, sem prejudicar uma ou outra.

O tratamento da privacidade combina criptografia homomórfica e provas de conhecimento zero, cujo núcleo lógico é permitir que os dados sejam verificados e liquidados enquanto permanecem criptografados, sem nunca serem expostos em texto claro. Não é uma tecnologia nova, mas tecer essas técnicas em um sistema de engenharia que possa ser realmente implantado não é algo que todos os projetos conseguem fazer.