De Zero a Herói: Por dentro do IPO Explosivo da Moore Threads e a Controversa Jornada do Seu Fundador

Quando Moore Threads estreou no Mercado STAR em 5 de dezembro, o setor de chips GPU foi tomado pelas chamas. A ação abriu a 650 yuans — um aumento impressionante de 468,78% em relação ao preço de emissão de 114,28 yuans, catapultando o valor de mercado da empresa para além de 300 bilhões de yuans no primeiro dia. Investidores vencedores que adquiriram uma única cota de loteria de 500 ações saíram com mais de 267.000 yuans em ganhos instantâneos. A loucura era real: apenas cerca de 0,03635% dos candidatos conseguiram alocações, o que significa que aproximadamente 2.750 aspirantes perseguiam cada bilhete bem-sucedido.

O Plano por Trás de um Sonho de 9,5 Bilhões de Yuans

A ascensão da Moore Threads espelha o esforço determinado da China para se libertar da dependência estrangeira de GPUs. Desde o seu lançamento em 2020, a empresa realizou oito rodadas de financiamento, acumulando mais de 9,498 bilhões de yuans em capital. A lista de investidores parece um who’s who da elite tecnológica chinesa — Sequoia China, Shenzhen Capital Group, Tencent e ByteDance entre eles — uma mistura potente de capital de risco, fundos apoiados pelo Estado e veículos de investimento corporativo.

Os produtos emblemáticos da empresa, os chips GPU Sudi e Chunxiao, já alimentam infraestruturas nacionais críticas, incluindo o Centro de Computação de IA de Gui’an, e impulsionam colaborações em toda a indústria. Mas aqui está o paradoxo: apesar de perdas acumuladas de 5,939 bilhões de yuans entre 2022 e 2025, com margens brutas ainda fortemente no vermelho, o mercado permanece hipnotizado pela promessa.

Os retornos falam por si. A E Fund Management registrou quase 1,9 bilhão de yuans em lucros de papel no primeiro dia. Investidores iniciais como Tencent e ByteDance estão desfrutando de retornos superiores a 35x. Mas Peixian Qianyao conquistou a coroa — um retorno impressionante de 6.200 vezes que reforça o apetite por avanços domésticos em semicondutores.

O Homem por Trás da Máquina: O Passado Multifacetado do Co-fundador Li Feng

Li Feng, co-fundador da Moore Threads e diretor da Moore Academy, é o arquiteto dessa visão. Seu currículo abrange chips, IA, motores 3D, jogos, VR/AR e até biomedicina — uma carreira que encarna o empreendedorismo tecnológico da China.

Mas antes de Moore Threads gravar seu nome na história dos chips, o portfólio de Li Feng incluía capítulos que revelam o lado mais caótico dos primeiros dias do setor. Seus empreendimentos em áreas tecnológicas emergentes nem sempre foram tranquilos, e seu histórico fora do espaço de semicondutores ilustra os riscos e controvérsias que marcaram a fronteira tecnológica da China.

Quando Projetos Blockchain Vão Por Água Abaixo: O Episódio Malegecoin

Em 2017, durante o auge do entusiasmo por criptomoedas, Li Feng co-lançou um projeto baseado em blockchain com várias figuras do setor. Intitulado como “a primeira peça de arte performática moderna em blockchain”, arrecadou 5.000 ETH por meio de crowdfunding — uma façanha que teria sido impensável poucos anos depois.

As ambições do projeto pareciam ilimitadas: um sistema de nuvem de IA com robôs vinculados a tokens, recursos computacionais excedentes projetados para reforçar o valor do token, e uma reserva de tokens bloqueada até o ano de 2100. A equipe foi apresentada como PhDs, retornados ao país e banqueiros de investimento — embora muitas credenciais posteriormente tenham sido consideradas exageradas.

O projeto surfou na onda de hype, concluindo sua arrecadação em apenas uma semana. Mas o ímpeto evaporou rapidamente. A fiscalização regulatória sobre a marca do projeto forçou uma mudança de nome para “Alpaca Coin MGD”. À medida que as condições de mercado mudaram e a supervisão se intensificou, o projeto desapareceu na obscuridade, com o preço do token estagnado.

A Dívida de Bitcoin que o Tempo Transformou em Fortuna

Se Malegecoin foi o capítulo absurdo, então uma disputa de dívida de 1.500 BTC acrescentou complexidade moral à história de Li Feng. Em meados de 2018, uma figura proeminente do setor acusou publicamente Li Feng de ter emprestado 1.500 bitcoins (avaliados em aproximadamente 80 milhões de yuans na época) e desaparecido sem reembolso. O acusador publicou documentos de empréstimo e evidências em vídeo, escalando para processos multi-jurisdicionais e solicitando a preservação de ativos.

A defesa de Li Feng: os bitcoins eram, na verdade, capital de investimento para o projeto de blockchain mencionado acima, não um empréstimo. Quando o projeto não se concretizou, o investidor se arrependeu do compromisso e exigiu reembolsos. Ambos os lados permaneceram firmes.

Aqui é onde o timing e a volatilidade se cruzam de forma dramática. Em meados de 2018, o Bitcoin negociava por volta de $7.000, fazendo aqueles 1.500 BTC valer aproximadamente $10 milhão. Avançando para o início de 2026: com o BTC negociando perto de $92,16K, essas mesmas moedas agora valem aproximadamente $138,24 milhões — um lembrete de que disputas envolvendo ativos cripto carregam apostas exponencialmente crescentes.

Legalmente, a situação exemplificou o labirinto de execução enfrentado por credores em disputas de criptomoedas. O Bitcoin é classificado como uma “mercadoria virtual específica” sob a lei chinesa, a execução de empréstimos permanece complicada, e desafios jurisdicionais agravaram as dificuldades. A tentativa de cobrança de dívida acabou estagnada.

O Que a Estreia da Moore Threads Revela Sobre o Jogo Tecnológico da China

O contraste entre o IPO polido da Moore Threads e o passado complicado de seu co-fundador ilustra uma verdade mais ampla: o avanço dos semicondutores na China é construído por empreendedores com histórias diversas, às vezes conturbadas. A jornada de Li Feng — de experimentos com blockchain a liderança em chips GPU — encapsula a evolução do setor, de excessos especulativos a infraestrutura estratégica.

A capitalização de mercado de 300 bilhões de yuans reflete não apenas a promessa técnica da empresa, mas a confiança de que o valor do “yuan coin” — seja medido em yuans nacionais ou ativos de blockchain — pode ser redirecionado para construir uma capacidade tecnológica duradoura. A missão da Moore Threads permanece clara: estabelecer a independência chinesa no design de GPUs, passando da substituição doméstica à competição global.

O IPO de estreia explosiva sugere que o mercado acredita na missão. Se o passado empreendedor de Li Feng influencia ou não as avaliações de risco dos investidores, permanece uma questão em aberto — mas o compromisso de capital indica que a aposta na Moore Threads é total.