Dívida de Margem Atinge Níveis Recorde: Compreender os Riscos por Trás do Aumento do Alavancagem nos Mercados dos EUA

O mercado de investimento dos EUA está a emitir sinais de aviso à medida que os investidores recorrem cada vez mais ao capital emprestado para ampliar as suas posições de negociação. Outubro registou um aumento dramático de $285 mil milhões na dívida de margem de negociação — dinheiro que os investidores tomam emprestado aos corretores para adquirir títulos — elevando o total para um nível sem precedentes de 1,2 biliões de dólares. Isto marca o sexto mês consecutivo de expansão, sinalizando uma apetência crescente por posições alavancadas nos mercados de ações americanos.

O que é a dívida de margem e por que razão os investidores devem prestar atenção? A dívida de margem representa o empréstimo agregado feito pelos investidores aos corretores para financiar compras de ações e títulos. Em vez de utilizar apenas o seu próprio capital, os investidores podem usar alavancagem para controlar posições maiores, aumentando os potenciais ganhos — mas igualmente os prejuízos quando os mercados se tornam adversos. Compreender este mecanismo é fundamental para avaliar os níveis de risco do mercado.

A escala da atual expansão da alavancagem é impressionante. Desde o início do ano, a dívida de margem aumentou em mil milhões, o que corresponde a um aumento de 32%. Em apenas seis meses, o montante da dívida cresceu 39% — a acumulação mais agressiva desde o ano 2000. Este aumento até supera a euforia alavancada observada durante o fenómeno das ações Meme em 2021, quando os investidores de retalho inundaram posições fortemente emprestadas.

Tal alavancagem extrema cria um ciclo de retroalimentação: à medida que os preços sobem, os investidores sentem-se encorajados a tomar mais empréstimos; à medida que os preços caem, as liquidações forçadas aceleram a desvalorização. O ambiente atual reflete uma relação de alavancagem excepcionalmente elevada em todo o panorama de investimento dos EUA, podendo amplificar a volatilidade quando o sentimento muda. Os participantes do mercado devem manter-se conscientes de que, embora o financiamento por margem permita retornos aumentados na subida, também aumenta a exposição à desvalorização durante correções e mercados em baixa.