Da beira da falência ao sonho de 1,5 triliões de dólares: o império improvável da SpaceX

Em dezembro de 2025, enquanto a brisa marítima sopra durante os meses de inverno no Sul do Texas, o mundo financeiro explodiu com manchetes que iriam remodelar carteiras de investimento. A avaliação interna das ações da SpaceX atingiu $800 bilhões, sinalizando um momento sem precedentes na história do voo espacial comercial. O que é mais impressionante: a empresa está preparando um IPO que pode arrecadar mais de $30 bilhões e potencialmente alcançar uma avaliação de $1,5 trilhão—um número que consolidaria a posição de Elon Musk como o primeiro trilhionário da humanidade.

No entanto, retrocedendo 23 anos, esse resultado parecia risivelmente impossível.

O Momento em que um Programador Decidiu que Foguetes São Melhor que Código

A jornada começou em 2001, quando Musk, recém-liquidado, tinha centenas de milhões de dólares provenientes do PayPal. A maioria dos empreendedores do Vale do Silício teria se tornado anjos ou investidores. Musk, ao invés disso, escolheu o caminho mais não convencional: ele queria construir foguetes para chegar a Marte.

Armado com livros de engenharia aeroespacial e uma planilha Excel, Musk viajou até a Rússia em busca de um veículo de lançamento Dnepr. A resposta foi humilhante—engenheiros aeroespaciais russos descartaram o programador americano iniciante como hopelessly naive. Um designer-chefe lhe disse bluntamente: “Vá se embora.”

Mas na volta, enquanto seus companheiros desesperavam, Musk estava digitando. Ele mostrou a eles uma planilha: “Podemos construí-lo nós mesmos.”

Em 2002, quando a China tinha acabado de lançar Shenzhou 2 e o setor aeroespacial permanecia domínio exclusivo das superpotências, a SpaceX foi fundada com $100 milhões do patrimônio pessoal de Musk. A visão era radical: tornar o voo espacial tão acessível quanto a aviação comercial.

Três Explosões e a Zombaria de uma Indústria

Os primeiros anos foram catastróficos. Falcon 1 explodiu 25 segundos após o lançamento em 2006. A segunda tentativa caiu no meio do voo. A terceira detonou em 2008, com suas primeiras e segundas etapas colidindo—a pior falha possível.

Em agosto de 2008, o riso da indústria aeroespacial virou virulento. Engenheiros da SpaceX não conseguiam dormir. Fornecedores exigiam pagamento. A mídia deixou de ser polida. E, mais crítico, o dinheiro estava quase no fim.

A crise financeira destruía simultaneamente a Tesla. O casamento de Musk estava desmoronando. A SpaceX tinha exatamente uma última rodada de financiamento restante. Este era o momento existencial da empresa—uma falha mais, e ela se dissolveria completamente.

O golpe mais cruel veio quando Armstrong e Cernan, heróis de infância de Musk, expressaram publicamente completo ceticismo sobre seus planos de foguete “fantasiosos”. Ao recontar essa rejeição anos depois, os olhos de Musk ficaram vermelhos na câmera—a única vez que mostrou emoção visível através de todas as explosões e falências.

28 de setembro de 2008: O Silêncio Antes da Vitória

No dia do lançamento da quarta tentativa do Falcon 1, a sala de controle da SpaceX estava mortalmente silenciosa. Sem discursos grandiosos. Sem bravata. Apenas pessoas olhando para telas, sabendo que o destino da empresa dependia dos próximos nove minutos.

O foguete decolou. Nove minutos depois, o motor desligou-se como planejado. A carga útil entrou em órbita.

“Conseguimos!” A sala de controle explodiu em comemoração. Musk ergueu os braços alto. Seu irmão chorou.

A SpaceX tinha se tornado a primeira empresa privada do mundo a lançar com sucesso um foguete em órbita. Mais importante, naquele mesmo dezembro, a NASA ligou com um contrato de $1,6 bilhão para 12 missões de carga à Estação Espacial Internacional. Musk imediatamente trocou sua senha do computador para “ilovenasa.”

A SpaceX sobreviveu ao impossível.

A Revolução do Foguete Reutilizável

A sobrevivência foi apenas o começo. Musk então insistiu em um objetivo que quase todos opunham: os foguetes devem ser reutilizáveis.

A indústria aeroespacial considerou isso comercialmente insano. Seria como reciclar copos de café descartáveis—ninguém fazia isso porque o modelo de negócio não existia. Mas a lógica dos primeiros princípios de Musk era irrefutável: se aviões fossem destruídos após cada voo, a aviação comercial seria impossível. Portanto, o voo espacial só poderia se tornar acessível à humanidade se os foguetes aterrassem, fossem reabastecidos e lançados novamente.

Em 21 de dezembro de 2015, essa visão se materializou. Um foguete Falcon 9 decolou de Cabo Canaveral carregando 11 satélites. Dez minutos depois, o propulsor de primeira etapa girou 180 graus no ar e desceu verticalmente de volta ao local de lançamento, pousando com uma precisão que parecia emprestada da ficção científica.

A era dos foguetes descartáveis terminou oficialmente. A era do voo espacial acessível começou.

A Aço Inoxidável Revoluciona a Ciência dos Materiais

Se os foguetes reutilizáveis desafiaram a física, então o material de construção do Starship desafiou a ortodoxia da engenharia em si.

A indústria aeroespacial acreditava que chegar a Marte exigiria materiais extremos: compósitos de fibra de carbono que custam $135 por quilo, processados em salas limpas de alta pureza, requerendo escudos térmicos caros. A SpaceX investiu milhões em equipamentos gigantes de enrolamento de fibra de carbono.

Então Musk fez uma pergunta fundamental: Por quê?

Sua análise foi brutal na sua simplicidade. O aço inoxidável—material usado em panelas de cozinha—custa $3 por quilo. Sim, é mais pesado. Mas a fibra de carbono precisa de escudos térmicos elaborados porque derrete em temperaturas baixas. O ponto de fusão do aço inoxidável chega a 1.400°C e, na verdade, reforça sob o frio extremo do oxigênio líquido.

Quando você considera o peso do escudo térmico, um foguete de aço inoxidável pesa essencialmente o mesmo que uma versão de fibra de carbono—mas custa 1/40 do preço.

Essa percepção libertou a SpaceX do paradigma de fabricação de precisão da indústria aeroespacial. Eles pararam de precisar de instalações controladas por clima. Em vez disso, engenheiros montaram tendas na vastidão do Texas e soldaram foguetes como torres de água. Se um explodisse, eles limpavam os pedaços e construíam outro no dia seguinte.

Starlink: A Verdadeira Máquina de Receita

Avanços tecnológicos impulsionaram avaliações estratosféricas: $1,3 bilhão (2012) → $400 bilhão (Julho 2024) → $800 bilhão (Dezembro 2025).

Mas a verdadeira base da avaliação não é o Falcon 9 ou o Starship. É o Starlink.

Antes do Starlink, a SpaceX era apenas uma notícia espetacular—foguetes ocasionalmente explodindo, ocasionalmente aterrissando. O Starlink transformou a empresa em infraestrutura.

Essa constelação de milhares de satélites de baixa órbita agora fornece conectividade à internet para 24,5 milhões de usuários globalmente. Um receptor do tamanho de uma caixa de pizza em qualquer lugar da Terra—no meio do oceano, zonas de guerra, áreas remotas—conecta-se diretamente aos satélites a 400 quilômetros de altitude.

Em novembro de 2025, o Starlink opera com 7,65 milhões de assinantes ativos. A América do Norte responde por 43% da receita. Mercados emergentes na Coreia e Sudeste Asiático contribuem com 40% dos novos usuários.

Essa receita recorrente é a razão pela qual Wall Street atribui avaliações tão astronômicas. Receita esperada da SpaceX em 2025: $15 bilhões. Projeção para 2026: $22-24 bilhões. Mais de 80% vêm do Starlink, não de lançamentos de foguetes.

A SpaceX se transformou de uma contratada do governo para um monopólio global de telecomunicações.

O Maior IPO da História Aguarda

Se a SpaceX levantar $30 bilhões em seu IPO de 2026, superará o recorde de $29 bilhões da Saudi Aramco em 2019, tornando-se o maior IPO de todos os tempos. Bancos de investimento sugerem que a avaliação final pode atingir $1,5 trilhão—potencialmente entrando no top 20 mundial de empresas por capitalização de mercado.

Para os funcionários da SpaceX, as implicações são profundas. Com $420 por ação nas recentes vendas internas de ações, engenheiros que uma vez dormiram no chão da fábrica durante crises de produção estão prestes a se tornar multimilionários e bilionários.

Para Musk, no entanto, esse IPO representa algo completamente diferente. Não é uma saída—é uma parada de reabastecimento.

Em 2022, Musk disse aos funcionários da SpaceX que abrir capital era “um convite à dor” e descartou completamente a ideia. Três anos depois, seu cronograma para a conquista de Marte exigia recursos que nenhuma entidade privada poderia sustentar sozinha:

• Dois anos: Teste de pouso do Starship não tripulado em Marte
• Quatro anos: Pegadas humanas na superfície marciana
• 20 anos: Uma cidade autossustentável de mais de 1.000 habitantes construída por meio de shuttles Starship contínuos

O IPO não é sobre Musk ficar mais rico. Ele já declarou repetidamente que sua acumulação de riqueza serve a um único propósito: fazer da humanidade uma “espécie multi-planetária.”

Os centenas de bilhões arrecadados não financiarão iates ou mansões. Em vez disso, se transformarão em combustível, aço, oxigênio e infraestrutura para a migração da humanidade além da Terra.

De zombarias em Moscou a comandar o maior IPO da história humana—a jornada da SpaceX exemplifica o pensamento de primeiros princípios aplicado de forma implacável a uma indústria que aceitava suas próprias limitações como leis imutáveis.

A brisa marítima sopra durante os invernos de Boca Chica, carregando sal e possibilidades. Talvez também carregue os sussurros de Marte.