S&P 500 a quota 8000: JPMorgan scommette sul ciclo dell'intelligenza artificiale e su una ripresa ancora più aggressiva della Fed

A maior banca de investimento americana acaba de divulgar uma projeção surpreendentemente otimista para o mercado acionista dos Estados Unidos em 2026. JPMorgan, através da sua equipa de estratégia liderada por Dubravko Lakos-Bujas, não só prevê uma conquista conservadora do S&P 500 a 7500 pontos, como destaca um cenário ainda mais amplo em que o índice poderia até ultrapassar os 8000 pontos, uma perspetiva que supera até as estimativas anteriores do Deutsche Bank. Esta visão otimista assenta em dois pilares fundamentais: a continuação ininterrupta do super ciclo da inteligência artificial e uma política monetária da Federal Reserve ainda mais acomodatícia do que o previsto.

Quando a IA redesenha o mapa dos lucros empresariais

Segundo JPMorgan, não estamos perante um simples rally de alta, mas sim uma transformação estrutural do mercado. A atual onda de investimentos em IA já impulsionou os gastos em capital para níveis recorde, enquanto as principais empresas beneficiárias desta revolução tecnológica concentraram uma quota de mercado sem precedentes. O relatório identifica estas empresas como de “alta qualidade”: empresas caracterizadas por margens de lucro robustas, expansão vigorosa do fluxo de caixa, políticas rigorosas de retorno de capital e perfis de risco de crédito contidos.

Aqui está o dado que surpreende os céticos: as 30 maiores empresas ligadas à IA cotadas no S&P negociam com um rácio preço/utilizadores futuros de 30 vezes, em comparação com as 19 vezes do resto do índice. Mas o JPMorgan defende esta avaliação destacando que estas empresas oferecem “uma visibilidade dos lucros significativamente superior, um poder de definição de preços mais acentuado, uma menor alavancagem financeira e uma comprovada consistência na distribuição de valor aos acionistas”. A expansão das margens de lucro deverá oscilar entre 13% e 15% nos próximos dois anos, mantendo esta dinâmica de sobreeperformance.

O medo da obsolescência está a alimentar um fluxo de capital global

Por trás desta concentração de investimentos existe um mecanismo psicológico poderoso: o Fear of Becoming Obsolete (FOBO). Empresas e governos, temendo ficar para trás, estão a canalizar capitais massivos para as tecnologias de IA. Inicialmente circunscrito ao setor tecnológico e às utilities, este impulso está agora a expandir-se para bancos, saúde, logística e infraestruturas. Esta ampliação da base de investimento em IA promete estender o ciclo de crescimento muito além das “sete magníficas” da tecnologia.

Paralelamente, os gastos em capital das 30 principais ações de IA deverão crescer 34% no próximo ano, indicando que a aceleração está longe de terminar. Este dinamismo não se limita ao setor tecnológico: recursos estratégicos globais como terras raras e urânio estão posicionados para beneficiar desta reavaliação geopolítica e técnica. Com a procura de energia para os data centers de inteligência artificial a crescer exponencialmente, também o preço do urânio representa um indicador excelente do ritmo desta mudança estrutural.

O mercado da concentração: vencedores e perdedores

No entanto, o JPMorgan não esconde as tensões subjacentes a este cenário. O crescimento ligado à IA desenvolve-se num contexto de “economia bifurcada a K”, gerando o que os analistas definem como um mercado “winner-takes-all”. Em outras palavras, enquanto algumas empresas colherão lucros extraordinários, outras permanecerão cronicamente atrás. Este fenómeno implica uma volatilidade estrutural: os índices de sentimento de mercado amplos continuam vulneráveis a oscilações significativas, como tem sido demonstrado repetidamente ao longo do ano em curso e nos meses recentes.

A configuração do mercado em 2026 provavelmente não diferirá muito da atual: uma concentração extrema de valor nos títulos dominantes, combinada com uma maior vulnerabilidade dos segmentos secundários às flutuações macroeconómicas. Isto cria oportunidades táticas interessantes em setores ligados a tarifas e comércio, enquanto os títulos sensíveis a uma redução da regulamentação—financeiro, imobiliário, energético—podem beneficiar de um relançamento normativo significativo.

Onde procurar oportunidades: um roteiro setorial

O JPMorgan mantém uma ponderação em sobrepeso para o setor de tecnologia, media e telecomunicações (TMT), utilities e defesa. O setor bancário e o farmacêutico deverão continuar a sobressair no mercado mais amplo, enquanto uma visão neutra é mantida sobre setores financeiros e de saúde ampliados. A flexibilização regulatória deverá fornecer novo impulso à energia e às cadeias de abastecimento imobiliárias.

Um elemento frequentemente subestimado pelos investidores, segundo o banco, é o crescimento dos lucros que resultará da combinação de desregulamentação e da expansão dos ganhos de produtividade gerados pela IA. Estes fatores—juntamente com uma possível redução adicional das taxas por parte da Federal Reserve em caso de melhoria das dinâmicas inflacionárias—podem fornecer o combustível adicional para impulsionar o S&P 500 além dos 8000 pontos, transformando aquela que hoje parece uma previsão audaciosa numa realidade concretamente plausível em 2026.