Perspectivas da regulamentação de criptomoedas em 2026: o projeto de lei sobre estrutura de mercado pode quebrar o impasse?

A palavra-chave “rzut monetą” (投掷硬币) resume adequadamente a incerteza atual — toda a indústria está a apostar se esta proposta de lei será aprovada no Congresso.

A janela regulatória está a encolher

Faltam menos de dois anos para as eleições intercalares de 2026, e no círculo de políticas de criptomoedas em Washington paira uma atmosfera de ansiedade. Apesar de, ao longo do último ano, a indústria ter conquistado vitórias inesperadas no âmbito regulatório, o item mais importante da “lista de sonhos finais” ainda não foi realizado — uma lei abrangente de estrutura de mercado continua distante.

Esta legislação mudará fundamentalmente a situação de dezenas de milhões de detentores de ativos digitais nos EUA, oferecendo um quadro legal unificado para emissores de tokens e intermediários de negociação. No entanto, várias fontes próximas a nós revelaram que, apesar dos sinais aparentemente positivos, a proposta é demasiado complexa, envolvendo temas políticos sensíveis demais, tornando quase impossível sua aprovação pelo Senado antes de uma possível paralisação no Congresso nesta primavera, em preparação para a temporada eleitoral.

O “autoempoderamento” dos reguladores diminui a urgência legislativa

Curiosamente, alguns formuladores de políticas acreditam que as ações ousadas recentes da Securities and Exchange Commission (SEC) e da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), pró-criptomoedas, na verdade, reduziram a urgência de uma legislação. Essas agências estão avançando com a reescrita de regras por conta própria, sem precisar esperar por autorização do Congresso.

Quando questionado se a SEC precisa de poderes adicionais provenientes de uma nova lei de criptomoedas, o presidente da agência, Paul Atkins, demonstrou uma calma surpreendente. Ele destacou que a Securities Act de 1933 e a Securities Exchange Act de 1934 já concederam à SEC plenos poderes de isenção, fornecendo uma base legal extremamente sólida para as ações da agência.

Preocupações do setor com o adiamento

No entanto, os políticos cautelosos não compartilham dessa visão otimista. Eles alertam: se a lei de estrutura de mercado não for aprovada até 2026, o setor de criptomoedas enfrentará não apenas uma instabilidade política de curto prazo, mas, mais importante, a perda de uma janela crucial de confiança — milhões de investidores que ainda veem as criptomoedas com desconfiança, considerando-as uma área cinzenta ou até ilegal.

Um político experiente enfatizou a importância disso. Ele apontou que a percepção pública atual de que as criptomoedas são uma “aposta duvidosa” só pode ser realmente revertida por uma estrutura legal bem definida. Embora o governo atual possa aliviar alguns problemas por meios administrativos, seus efeitos não serão tão profundos ou duradouros quanto os de uma legislação clara.

A disputa entre duas abordagens

Outros atores-chave do setor interpretam essa situação de forma diferente. Eles acreditam que, já que a SEC está promovendo uma política de porto seguro (prevista para iniciar em janeiro), a obsessão com a lei de estrutura de mercado pode estar sendo exagerada. Essa situação foi até mesmo zombada por um especialista mais experiente, que a chamou de “síndrome de compulsão por lei de estrutura de mercado” — uma atenção excessiva à conclusão da legislação, enquanto se ignora as vitórias substantivas que os reguladores estão conquistando aos poucos.

Este grupo argumenta que, em vez de acelerar a aprovação de uma lei imperfeita, seria melhor dar mais tempo a essa legislação, mesmo que isso signifique esperar mais alguns anos. Afinal, os avanços que os reguladores podem alcançar agora serão difíceis de serem revertidos por futuros governos.

Onde estão as apostas

Toda a situação entrou em um paradoxo delicado de lançar uma moeda: continuar a avançar com a lei de estrutura de mercado, arriscando uma derrota política; ou confiar na reforma gradual dos reguladores, assumindo o custo de uma incerteza jurídica de longo prazo. A resposta pode se tornar mais clara na agenda política de 2026.