Discrepância de estratégia: Bitcoin aguarda, Ethereum assume a iniciativa — análise do comportamento dos grandes detentores

O mercado de criptomoedas sinaliza um possível ponto de viragem, onde o comportamento dos detentores de Bitcoin e Ethereum diverge dramaticamente. Carteiras de longo prazo de Bitcoin, após seis meses de venda consistente, finalmente reduziram a pressão de distribuição, enquanto os whales de Ethereum aceleram a acumulação em massa. Essa mudança reflete uma profunda discrepância nas expectativas do mercado e indica uma mudança na definição de demanda — onde a demanda tradicional, entendida como vontade de adquirir, assume uma forma micro em vez de macro por parte dos investidores de Bitcoin.

O Bitcoin encontrou um ponto de estabilização? Primeira pausa na distribuição desde julho de 2024

Detentores de Bitcoin de grande porte — carteiras que mantêm BTC por mais de 155 dias — demonstram, pela primeira vez em meio ano, disposição para interromper as vendas. Dados da CryptoQuant documentam a redução do saldo de 14,8 milhões de BTC em julho para 14,3 milhões de BTC em dezembro, mas as últimas semanas mostram uma desaceleração significativa dessa queda.

Essa mudança tem implicações profundas. Investidores que durante seis meses sistematicamente descarregaram posições agora optam por esperar. Isso pode sinalizar:

• Reformulação da avaliação: níveis de preço atuais considerados suficientemente atraentes
• Mudança na demanda: de distribuição ativa para manutenção — uma mudança de paradigma de “vendedor” para “esperançoso”
• Mudança fundamental no sentimento: primeira pausa significativa na pressão de venda desde o início do ciclo

Histórico mostra que, quando os detentores envolvidos de Bitcoin interrompem a distribuição, o mercado geralmente entra em fase de consolidação ou crescimento. O controle de ~75% do BTC em circulação por parte desses detentores torna esse sinal relevante para a trajetória mais ampla dos preços.

Ethereum: aceleração na acumulação em todas as camadas de detentores

Ao mesmo tempo, o Ethereum apresenta um fenômeno diametralmente oposto. Endereços que armazenam mais de 1000 ETH — a definição clássica de whales — acumularam cerca de 120.000 ETH desde 26 de dezembro de 2024. Um dos períodos mais intensos de compra nos últimos meses.

A escala dessa atividade:

• Endereços de whales controlam ~70% do ETH em circulação
• O período de aceleração permanece firme desde o final de dezembro
• Segmentos de 1.000–10.000 ETH exibem as compras mais consistentes
• A definição de demanda nesse contexto assume uma postura concreta: disposição de reinvestir capital apesar da incerteza do mercado

Essa aceleração sugere que players institucionais ou traders avançados se preparam para cenários específicos — possivelmente relacionados às próximas melhorias do protocolo ou ao aumento da atividade no finanças descentralizadas.

Tabela comparativa: estratégias de virada

Contexto histórico: já vimos isso antes?

Análise de ciclos de mercado anteriores revela um padrão semelhante em 2020–2021. Na época, os whales de Ethereum aceleraram a acumulação meses antes de a pressão de venda do Bitcoin diminuir. Depois, ambos os ativos tiveram uma valorização significativa.

Isso não garante que o cenário se repita, mas fornece um precedente valioso. Conecta-se ao ambiente macroeconômico atual:

• Taxas de juros estabilizando em níveis mais altos
• Regulamentações sobre criptomoedas evoluindo para esclarecimento, não proibição
• Infraestrutura institucional em cripto se consolidando mais rapidamente
• A demanda por Bitcoin como “reserva digital” crescendo em ambientes inflacionários

O que impulsiona essas mudanças de comportamento?

Macroeconomia

A enxurrada de altas de juros e a perspectiva de sua possível redução em 2025 fazem com que ativos de risco — incluindo criptomoedas — estejam sobrevalorizados. Detentores de longo prazo de Bitcoin podem estar aguardando uma nova fase de crescimento, ao invés de continuar saindo de posições na fase de consolidação.

Mudanças técnicas

Ethereum passa por melhorias regulares — recentemente Dencun, anteriormente Shanghai. Os whales podem estar posicionando-se antes de novos catalisadores, sabendo que a demanda por ETH aumenta com cada aprimoramento significativo na rede.

Estrutura de mercado

Players institucionais agora possuem ferramentas para estratégias mais avançadas: futuros, opções, staking. Isso favorece uma postura mais sofisticada — exatamente como estamos observando.

Implicações para preços e volatilidade

Se essas tendências persistirem no Q1 2025:

1. Bitcoin: redução na distribuição pode sustentar estabilidade de preço — menor oferta no mercado spot, potencialmente maior preço de equilíbrio
2. Ethereum: acumulação contínua de whales sugere pressão de alta — a demanda, na definição, se traduz em compras ativas após cada queda
3. Correlação: a divergência entre BTC e ETH pode se aprofundar, oferecendo potenciais benefícios de diversificação

Analistas apontam, no entanto, que o comportamento dos detentores é apenas um dos muitos fatores. Volume, posições em derivativos, atividade on-chain e eventos macro permanecem cruciais.

Perguntas frequentes

Quais são exatamente os endereços de Bitcoin que armazenam BTC por mais de 155 dias? São carteiras adquiridas há pelo menos 155 dias, pertencentes a investidores que geralmente demonstram maior envolvimento fundamental. O comportamento deles frequentemente precede movimentos maiores de mercado.

120.000 ETH é muito? No contexto do Ethereum — certamente. Isso representa cerca de 0,1% da oferta total, mas a compra nesse curto período por um segmento de whales sinaliza uma coordenação bullish.

Isso significa que o Bitcoin vai cair e o Ethereum subir? Não necessariamente. A redução na distribuição de Bitcoin apoia estabilidade, não obrigatoriamente alta. Ethereum, por sua vez, pode experimentar pressão de alta, mas isso depende de outros fatores técnicos alinhados.

Qual porcentagem do Ethereum total os whales controlam? Endereços com mais de 1.000 ETH controlam cerca de 70% do ETH em circulação e aumentam suas participações sistematicamente desde dezembro de 2024.

A história dos ciclos anteriores se repete? A história fornece contexto, mas os mercados evoluem. 2024–2025 difere de 2020–2021 em infraestrutura, regulamentação e gravidade institucional. É importante monitorar não só o comportamento, mas todo o espectro de dados fundamentais.

Conclusão: sinais para o início de 2025

A divergência de estratégias entre Bitcoin e Ethereum constitui uma das anomalias mais fascinantes do mercado de criptomoedas. Detentores de longo prazo de Bitcoin interrompem vendas, whales de Ethereum aceleram compras — ambos expressam algo sobre avaliação e futuro.

A demanda, na definição, se fragmenta em dois fluxos: passivo (Bitcoin espera) e ativo (Ethereum compra). Isso sugere que players avançados já estão posicionando-se para diferentes cenários do Q1 2025.

Investidores devem acompanhar essas métricas, mas sempre em combinação com análise fundamental, técnica e macroeconômica completas. Conhecer apenas o que fazem os whales é apenas o começo.