A renascença da hegemonia americana: como as criptomoedas estão redesenhando o sistema financeiro global

A bifurcação estratégica no mercado digital

Nos últimos anos, a competição pelas moedas digitais traçou uma linha de fratura clara entre os grandes atores globais. Enquanto a União Europeia reforça as suas regras com o rigoroso “Markets in Crypto-Assets Regulation” (MiCA) e a China busca a soberania financeira através dos CBDC controlados pelo Estado, os Estados Unidos optaram por um caminho oposto: abrir o mercado, estimular a inovação privada e consolidar o controlo do sistema de pagamento global através do dólar digital.

Esta escolha não é casual. Com a dívida federal já a ultrapassar a fasquia dos 36 trilhões de dólares—com uma relação dívida/PIB superior a 120%—e os principais credores internacionais a reduzir constantemente as suas participações em títulos de Estado americanos, a confiança na moeda tradicional vacila. A administração Trump reconheceu que o futuro da hegemonia do dólar não reside mais apenas na força económica, mas na capacidade de controlar as infraestruturas da finança digital.

As três alavancas estratégicas: reservas, regulamentação e consenso

Acumulação de ativos estratégicos: o “Fort Knox digital”

Em março de 2025, os Estados Unidos anunciaram a inclusão de bitcoin, ethereum e outras três criptomoedas nas reservas nacionais, com o ambicioso plano de acumular 1 milhão de bitcoin em cinco anos. Não se trata apenas de um investimento especulativo: estes ativos, provenientes principalmente de apreensões judiciais, representam uma nova forma de “ouro digital” com um estatuto estratégico permanente. O Tesouro americano compromete-se a mantê-los a longo prazo, criando uma reserva descentralizada que diversifica o risco de desvalorização da moeda tradicional.

Quadro regulatório: da legislação à coordenação institucional

A Casa Branca lançou uma série de iniciativas legislativas destinadas a simplificar o panorama regulatório fragmentado:

• Lei GENIUS: cria um sistema de regulamentação específico para as stablecoins, impondo uma âncora 1:1 com o dólar e designando-as como “tokens legais do dólar”, facilitando assim a sua circulação global
• Lei L-G: esclarece a classificação dos ativos digitais, traçando limites precisos entre SEC e CFTC para reduzir a incerteza legal
• Revogação da regra SAB121: elimina a obrigação contabilística que classificava os ativos crypto como passivos, derrubando barreiras para as instituições financeiras tradicionais que desejam oferecer serviços de custódia

Paralelamente, a Casa Branca criou o “Digital Asset Market Working Group”, uma estrutura interdepartamental coordenada pelo Conselho Económico Nacional, encarregada de unificar as políticas entre SEC, CFTC e o Departamento do Tesouro, acelerando a implementação regulatória e evitando conflitos de competência.

Wyoming como epicentro da inovação regulatória

Enquanto Nova Iorque mantém uma abordagem rígida e protetora, o Wyoming posicionou-se como o principal laboratório regulatório para a inovação financeira digital. Com estatutos inovadores que facilitam a incorporação de empresas crypto e bancárias digitais, o Wyoming representa o modelo de compromisso entre inovação e supervisão que a administração federal pretende escalar a nível nacional. A cimeira na Casa Branca em março de 2025 destacou exatamente isso: uma estratégia descentralizada mas coordenada, onde estados como o Wyoming funcionam como centros de atração de capital digital, atraindo talentos e empresas de todo o mundo.

Os obstáculos invisíveis: fragmentação e confiança deteriorada

Conflitos regulatórios e defesas europeias

A União Europeia adotou o MiCA precisamente para combater a expansão das stablecoins em dólares, impondo requisitos de emissão tão rigorosos que representam uma barreira de facto à penetração americana. Coreia do Sul e Singapura desenvolveram os seus próprios regimes regulatórios, transformando o mercado global numa cadeia de jurisdições fragmentadas. Para as empresas americanas, isto significa conformar-se a múltiplos padrões, atrasando a inovação e aumentando os custos operacionais.

A erosão silenciosa da base de confiança

O verdadeiro perigo para esta estratégia não reside nos conflitos regulatórios, mas na erosão da confiança no próprio dólar. Países emergentes aceleram a “dedolarização” dos pagamentos transfronteiriços; iniciativas como o “Multilateral CBDC Bridge” propõem circuitos alternativos; e a contínua diminuição das reservas estrangeiras em títulos de Estado americanos sinaliza uma mudança estrutural no sistema monetário internacional.

Se a confiança no dólar continuar a deteriorar-se, as reservas em bitcoin poderão transformar-se em ativos autónomos, desligados da moeda tradicional, neutralizando o efeito desejado de “extensão da hegemonia do dólar” no setor digital.

Ambiguidade interna e fragmentação geográfica

A SEC e a CFTC continuam divididas sobre a natureza dos ativos crypto; os Estados federais mantêm padrões divergentes (Wyoming favorece a inovação, Nova Iorque permanece cautelosa). Esta fragmentação interna complica a implementação eficiente da estratégia nacional.

Os efeitos a curto prazo: prosperidade de mercado e poder político

A curto prazo, os efeitos são evidentes. O afrouxamento regulatório permitiu à Coinbase, Circle e outras plataformas expandir as operações nos Estados Unidos, criando empregos e atraindo capital internacional. A indústria crypto já consolidou uma influência política considerável através de doações e lobbying (mais de 200 milhões de dólares na campanha de 2024), transformando as criptomoedas num tema de consenso bipartidário.

No entanto, esta prosperidade pode revelar-se efémera se não for acompanhada por uma solução estrutural para o problema da confiança no dólar.

A bifurcação geopolítica: novos padrões ou fragmentação

A administração Trump está a perseguir um objetivo ambicioso: estender a hegemonia americana sobre as finanças globais através do controlo das infraestruturas blockchain e das regras que as governam. A estratégia combina o soft power da regulamentação flexível, o hard power dos mecanismos de custódia centralizados (através de stablecoins em dólares) e o coordenação institucional a nível federal.

No entanto, o sucesso a longo prazo dependerá da capacidade americana de unificar os padrões globais. O laissez-faire americano, o controlo europeu e a abordagem soberana da China estão a alimentar uma regionalização inevitável das finanças digitais mundiais. Se esta tendência persistir, o sistema financeiro global evoluirá para três esferas de influência distintas, tornando impossível o monopólio de qualquer potência.

Entretanto, o verdadeiro risco reside na volatilidade do mercado crypto. A inclusão massiva de bitcoin nas reservas federais expõe o Tesouro americano a riscos sistémicos de volatilidade—um perigo não desprezível que nenhuma estratégia regulatória pode completamente neutralizar.

A era da finança digital está a redesenhar as hierarquias do poder global. A forma que este novo ordem assumirá dependerá do resultado desta competição silenciosa entre padronização e diversidade regulatória.