A $3 Bilhão de Apostas do Phantom: Escapando da Loucura dos Memes e da Ansiedade de Sobrevivência Multi-Cadeia

O espaço das carteiras de criptomoedas independentes em 2025 está a passar por uma reestruturação brutal. À medida que a especulação com memecoins diminui e os traders casuais migram para plataformas afiliadas a exchanges que oferecem taxas superiores e programas de incentivos, os operadores de carteiras autónomas veem o seu mercado encolher. Neste ambiente de alta pressão, a Phantom arrecadou $150 milhões para atingir uma avaliação de $3 biliões, embora as suas principais métricas de negociação estejam a colapsar—revelando a ansiedade por trás dos seus números de destaque.

De Carteira Nativa da Solana a Ambições Cross-Chain

A história de origem da Phantom remonta a 2021, quando o ecossistema DeFi da Solana estava a experimentar um crescimento explosivo, mas carecia de infraestrutura polida. Os fundadores, que anteriormente construíram protocolos na 0x Labs, identificaram um ponto crítico de dor: carteiras existentes como a MetaMask ofereciam uma compatibilidade pobre com a Solana e sobrecarregavam os utilizadores com uma gestão complexa de frases-semente.

O avanço da Phantom veio através da simplificação. Ao introduzir login por email, desbloqueio biométrico e backup encriptado na cloud como alternativas ao armazenamento manual de chaves, a equipa reduziu drasticamente a barreira para novos utilizadores. O produto foi lançado em abril de 2021 e atingiu um milhão de utilizadores em poucos meses.

A trajetória de financiamento espelhou este sucesso:

• Julho de 2021: $9 milhões na Série A (a16z)
• Janeiro de 2022: $109 milhões na Série B, avaliada em $1,2 mil milhões (Paradigm)
• Início de 2025: $150 milhões numa ronda que avalia a carteira em $3 biliões

Para diversificar além das suas raízes na Solana, a Phantom expandiu o suporte para Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base e Sui. Ainda assim, permanece uma lacuna notável: a integração nativa com a BNB Chain está ausente, frustrando utilizadores que procuram airdrops cross-chain.

Manchetes de Crescimento Escondem uma Tendência Preocupante

À superfície, 2025 trouxe métricas impressionantes. Os utilizadores ativos mensais cresceram de 15 milhões no início do ano para quase 20 milhões em dezembro, com um aumento particularmente forte na Índia e Nigéria. Os ativos sob custódia ultrapassaram $25 biliões, e a receita semanal atingiu um pico de $44 milhões—superando os números da MetaMask em certos momentos, com uma receita anual acumulada a aproximar-se de $570 milhões.

A ansiedade instala-se ao analisar os volumes de negociação. Segundo a Dune Analytics, a quota de swaps integrados da Phantom colapsou de cerca de 10% no início do ano para apenas 0,5% em dezembro. As principais carteiras de exchanges agora controlam o mercado, aproveitando vantagens de taxas e programas agressivos de airdrops para captar traders de alta frequência. A pressão competitiva é implacável.

Mais profundamente: 97% da atividade de swaps da Phantom ocorre na Solana, criando um risco de concentração perigoso. À medida que o valor total bloqueado na Solana caiu 34%, de um pico de $13,22 mil milhões em setembro para $8,67 mil milhões, as mecânicas de negociação da Phantom sofreram impacto direto.

A Nova Ofensiva de Produto

Enfrentando estes ventos desfavoráveis, a Phantom lançou uma ofensiva de diversificação:

Camada de Negociação: A integração de contratos perpétuos Hyperliquid gerou $1,8 mil milhões em volume de negociação em 16 dias e $930,000 em receita através de reembolsos de código para construtores. A aquisição do Solsniper ( rastreador de memecoin) e do SimpleHash ( dados de NFT) sinalizou uma inclinação estratégica para reter traders de nicho.

Camada de Pagamentos: A stablecoin CASH, lançada em setembro de 2024, ultrapassou $100 milhão em oferta, com volumes máximos de transação de 160.000 diários. As transferências P2P sem taxas e as recompensas de empréstimo diferenciam-na das stablecoins genéricas. Em dezembro, o cartão de débito Phantom Cash foi lançado nos EUA, permitindo gastos na cadeia via integração com Apple Pay e Google Pay.

Infraestrutura de Mercado: Uma plataforma de mercado de previsão foi lançada a 12 de dezembro, integrando contratos da Kalshi diretamente na experiência da carteira. O SDK “Phantom Connect” visa unificar a identidade em aplicações Web3, reduzindo atritos para desenvolvedores e utilizadores.

O Problema da “Última Milha” Continua Sem Solução

O CEO Brandon Millman afirmou publicamente que não há planos para emissão de tokens, IPO ou blockchain proprietário a curto prazo. Em vez disso, a visão centra-se numa tese única: o objetivo final do crypto não é dominar em volume de negociação, mas sim qual plataforma normaliza primeiro os pagamentos diários.

No entanto, este caminho está cheio de concorrentes estabelecidos. Competidores já lançaram cartões anteriormente e com maior alcance geográfico. A parceria do MetaMask com Mastercard, embora limitada às redes Ethereum e Linea, já opera em mercados da UE, Reino Unido e América Latina. O lançamento do cartão apenas nos EUA pela Phantom enfrenta incerteza na adoção.

A jogada da stablecoin apresenta risco de execução semelhante. O precedente histórico—como o colapso do mUSD do MetaMask de mais de $100 milhões para $25 milhões em semanas—sugere que stablecoins nativas de carteiras lutam para sustentar efeitos de rede sem uma integração sistémica.

Conclusão: Uma Aposta de Dois Caminhos

À medida que a euforia com memecoins desaparece, a Phantom enfrenta uma questão fundamental: uma carteira independente pode sobreviver contra concorrentes controlados por exchanges? A sua resposta envolve uma estratégia simultânea de duas frentes.

Na vertente de derivados, a Phantom aprofunda o envolvimento com traders avançados através do Hyperliquid e de mercados de previsão. Na vertente de consumo, CASH e o cartão de débito representam uma tentativa de ancorar o valor da stablecoin através de casos de uso diários.

Esta abordagem bifurcada não é apenas uma diversificação de produto—é uma recalibração filosófica. Em vez de competir em métricas de volume de negociação (um jogo perdido), a Phantom redefine o sucesso em torno da utilidade financeira e retenção de utilizadores. Se esta narrativa de redenção terá sucesso ou fracassará, dependerá em grande medida da velocidade de execução, adoção por comerciantes e se o momento mainstream do crypto alguma vez realmente chegará.