A mudança de política do Fed provoca especulação no mercado sobre cortes agressivos nas taxas em 2026

Os participantes do mercado estão cada vez mais confiantes de que a Federal Reserve está inclinada para uma postura de política monetária mais acomodatícia, com os mercados de derivativos a precificarem expectativas de redução substancial de taxas para o próximo ano. Segundo os futuros de taxas de fundos federais da CME, os traders atribuem aproximadamente uma probabilidade de 68% de múltiplas reduções de taxas ao longo de 2026 — um cenário significativamente mais otimista do que o que o próprio gráfico de pontos da Fed atualmente sugere.

Esta mudança no sentimento do mercado segue o anúncio de política recente do banco central, que incluiu uma redução de 25 pontos base na faixa alvo da taxa de fundos federais, agora situada entre 3,50% e 3,75%. Para além da redução da taxa principal, a Fed sinalizou um ajuste de política mais substancial através da sua iniciativa de expansão do balanço, que deverá começar ainda esta semana.

Expansão do Balanço como Sinal de Mercado

O compromisso da Federal Reserve de comprar $40 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo nos próximos 30 dias representa o que muitos observadores caracterizam como uma “redução implícita” de taxas. O banco central indicou que as compras de títulos manterão níveis elevados nos meses seguintes antes de diminuir gradualmente. Este componente de alívio quantitativo do pacote de políticas sugere que os formuladores de políticas estão tomando medidas adicionais para apoiar as condições financeiras além de ajustes tradicionais de taxas.

Águia versus Pomba: A Divisão Ideológica

Dentro das deliberações da Federal Reserve, duas filosofias de política distintas competem por influência. Os membros mais hawkish geralmente priorizam o contenção da inflação e apoiam a manutenção de taxas restritivas, enquanto os oficiais mais dovish enfatizam o apoio ao emprego e favorecem reduções de taxas. Os resultados da recente reunião de política monetária sugerem que perspectivas dovish podem estar ganhando terreno na estrutura de tomada de decisão da instituição.

Expectativas do Mercado Divergem da Orientação da Fed

A desconexão entre as projeções do gráfico de pontos da Fed — que antecipam apenas uma redução de taxa no próximo ano, inalterada em relação a três meses atrás — e a precificação dos futuros do mercado conta uma história importante. Os traders claramente apostam que o comportamento real de definição de taxas será mais agressivo do que as comunicações atuais da Fed sugerem, refletindo seja ceticismo do mercado quanto às orientações futuras, seja confiança em condições econômicas futuras que impulsionam uma normalização mais rápida da política.

A ênfase nas operações de balanço e na redução moderada de taxas parece ter convencido os participantes do mercado de que a trajetória de política da Fed está mudando de forma significativa para uma postura mais dovish.