A Transformação Económica do Uniswap: Como as Taxas do Protocolo Podem Remodelar a Proposta de Valor do UNI

A governança do Uniswap está à beira de uma mudança histórica. O protocolo está a votar numa proposta conhecida como “UNIficação” que redefine fundamentalmente a relação entre os detentores de tokens UNI e o motor de negociação do protocolo—potencialmente transformando o token numa reivindicação direta sobre a economia do protocolo pela primeira vez.

O Mecanismo Central: Transformar Volume de Negociação em Valor do Token

No coração desta proposta encontra-se um mecanismo simples, mas poderoso: ativar a alavanca de taxas inativa do Uniswap para captar uma parte das receitas de trocas e canalizá-las para um sistema automatizado de queima de tokens. Só no último ano, os pools v2 e v3 do Uniswap geraram mais de $700 milhões em taxas de negociação. Sob a nova estrutura, o protocolo começará a captar uma fatia desta receita—0,25% das taxas nos pools v2 e quantidades variáveis nos v3 ( entre um sexto e um quarto dos lucros dos provedores de liquidez, dependendo do nível )—e redirecioná-la para queimar tokens UNI.

Isto cria uma ligação económica direta: à medida que o volume de negociação do Uniswap aumenta, mais UNI são queimados, reduzindo a oferta em circulação e, teoricamente, aumentando o valor por token. O mecanismo também vai além da rede principal do Ethereum, incorporando toda a receita do sequenciador do Unichain ( menos custos operacionais e a parte do Optimism ) na mesma sistema de queima, expandindo a base de captação de taxas.

O Impacto Imediato: Uma Redução Massiva de Tokens

Se aprovada, a proposta queimará imediatamente 100 milhões de UNI do tesouro do Uniswap Labs—atualmente avaliado em aproximadamente $550 milhões com base nos preços recentes de mercado de $5,51 por token. Esta queima retrospetiva reflete as taxas acumuladas que poderiam ter gerado se a economia do protocolo tivesse estado ativa desde a criação do Uniswap.

Esta ação única reduzirá permanentemente a oferta em circulação de UNI de 629 milhões de tokens para 529 milhões de tokens. Para contextualizar: o Uniswap atualmente mantém uma oferta em circulação de aproximadamente 634,7 milhões de tokens, de acordo com os dados mais recentes. Assim, a proposta representa um evento deflacionário significativo na tokenómica do protocolo.

Reestruturação de Governança e Operacional

Para além da economia do token, a proposta reorganiza as responsabilidades operacionais. O papel da Fundação Uniswap passará a ser desempenhado pela Uniswap Labs, consolidando o desenvolvimento do protocolo, o crescimento do ecossistema e a governança sob uma única entidade. Em troca, a Labs compromete-se a manter acesso gratuito à sua interface, carteira e produtos API—assegurando que não há captação de receitas na camada de interação com o utilizador.

Para suportar este mandato expandido, a governança alocará um orçamento anual de 20 milhões de UNI, distribuído trimestralmente a partir de 2026. Isto representa um compromisso formal de longo prazo com o desenvolvimento do protocolo usando o token nativo do DAO, gerido através de um acordo de serviço entre a Labs e a entidade legal do protocolo, DUNI.

O Cronograma de Votação e o que Está em Jogo

A votação de governança decorre de 20 de dezembro de 2025 ( a partir das 9:03 AM UTC ) até 25 de dezembro de 2025 ( às 11:27 PM UTC ). A proposta marca o redesenho económico mais importante do Uniswap desde o lançamento—transformando o UNI de um token puramente de governança numa ativo economicamente ligado à geração de receitas do protocolo e às métricas de uso.

Se aprovada, futuras iterações poderão expandir ainda mais a captação de valor, incluindo mecanismos para extrair valor de bots de negociação, suporte para roteamento fora do protocolo e estruturas de retorno aprimoradas para provedores de liquidez. O resultado consolidaria o UNI como um dos primeiros tokens DEX de grande dimensão com ligação direta às receitas a nível de protocolo.