A verdadeira lição da queda das criptomoedas em outubro de 2025: volatilidade estrutural e sinais para o final do ano

Outubro de 2025 deveria ter sido “Uptober”, aquele mês abençoado pelas criptomoedas nos últimos anos. O que aconteceu, no entanto, representa uma queda crucial para entender como o setor evoluiu. Entre 5 e 7 de outubro, o Bitcoin atingiu seus máximos históricos em torno de 124.000-126.000 dólares. A menos de uma semana de distância, o mercado começou a inverter com uma força que ninguém esperava, erodindo pelo menos 25-27% do valor e mais de um trilhão de capitalização total até o final de novembro.

O fim de semana negro: quando 17-19 bilhões de dólares em posições foram liquidados

O pico da pressão concentrou-se entre 10 e 12 de outubro. Não foi uma correção ordinária, mas uma cascata de liquidações automáticas que arrastou todo o ecossistema. O Bitcoin caiu abaixo de 105.000 dólares em poucas horas, o Ethereum perdeu 11-12%, e as altcoins sofreram perdas entre 40-70%, com alguns ativos menores registrando flash crashes quase a zero em pares com baixa liquidez.

Os números contam a história de um mercado à beira do caos: entre 17 e 19 bilhões de dólares em posições alavancadas foram liquidados em menos de 24 horas, envolvendo até 1,6 milhões de traders simultaneamente. Não era apenas volatilidade—era um deleveraging sistêmico. O gatilho imediato foi o anúncio de tarifas americanas de até 100% sobre importações da China. Este choque geopolítico desencadeou uma onda de aversão ao risco nos mercados globais. As criptomoedas, sendo os ativos mais sensíveis ao sentimento, estiveram na linha de frente. Quem estava com alavancagem excessiva nem teve tempo de respirar antes que os margin calls automáticos acionassem o mecanismo de venda.

O que realmente estava acontecendo antes do colapso

A notícia sobre as tarifas foi a faísca, mas a pólvora já estava acesa. Há meses, o mercado equilibrava uma narrativa de super ciclo de alta contra uma realidade macroeconômica cheia de contradições. De um lado, os cortes de juros do Fed e os programas de compra de ativos indicavam um retorno de liquidez. Do outro, as comunicações das autoridades permaneciam cautelosas, uma mensagem clara: não haverá dinheiro fácil sem condições.

Neste ambiente, o uso massivo de alavancagem transformou o mercado em uma estrutura frágil. Quando os preços começaram a ceder, o fechamento forçado das posições amplificou o movimento muito além do que a simples notícia macro poderia causar. Havia também um elemento psicológico profundo: muitos traders estavam convencidos de que o Bitcoin poderia atingir 150.000 dólares, com o mercado cripto subindo para 5-10 trilhões de capitalização. Quando a realidade contrariou essas expectativas, o pânico tornou-se incontrolável, especialmente entre aqueles que entraram no pico da euforia.

Onde estamos agora e o que pode acontecer até dezembro

Enquanto escrevo, o Bitcoin oscila em torno de (91.840 dólares), dado atualizado em 12 de janeiro de 2026, cerca de 27% abaixo do máximo de outubro. O sentimento permanece cauteloso em todo o setor.

Olhando para as próximas semanas, é útil pensar em cenários ao invés de previsões definitivas:

Cenário 1 - Absorção gradual: O mercado começa a se estabilizar. Holders de longo prazo estão acumulando, e estratégias de reequilíbrio favorecerão o Bitcoin e as large caps em detrimento das altcoins especulativas.

Cenário 2 - Congestão lateral: O mercado para de cair, mas não consegue se recuperar. É a fase mais frustrante para quem tem horizontes curtos: sinais falsos se multiplicam, a volatilidade intradiária não gera movimentos direções reais.

Cenário 3 - Nova perna de baixa: O pior ainda não passou. O Bitcoin pode testar com força a faixa entre 70.000 e 80.000 dólares, com as altcoins permanecendo deprimidas.

Provavelmente viveremos uma combinação dinâmica desses cenários, com recuperações parciais alternadas a fases de congestão, tudo guiado pelas decisões do Fed e pelas notícias geopolíticas.

A sazonalidade histórica não garante nada, mas ensina algo

De 2017 a 2024, o último trimestre do ano foi, em média, de alta para o Bitcoin, mesmo com volatilidade significativa. No entanto, olhando ano a ano, vê-se trimestres finais bastante diferentes: alguns com fortes rallys, outros com quedas importantes. A lição é simples: a sazonalidade é uma ferramenta, não uma garantia.

Como estão respondendo os investidores institucionais

Ao contrário dos ciclos anteriores, o capital institucional está agora mais estruturado no setor. Muitos fundos que em 2021-2022 viam as criptomoedas como pura especulação agora as integram em estratégias macro mais amplas de diversificação. Apesar do drawdown de outubro, os sinais dos principais desks indicam reequilíbrios e hedging tático, não saída definitiva do ativo.

O incidente de outubro também acendeu o foco dos reguladores. Quem já trabalha em frameworks para ETFs spot e stablecoins vê o que aconteceu como confirmação de que a questão não é mais se regular o setor, mas como fazer isso sem sufocar a inovação. Muitas propostas sugerem maior transparência sobre a alavancagem, requisitos de gestão de risco mais rigorosos para as exchanges, e padrões de reporte uniformes para os operadores institucionais expostos às criptomoedas.

O que aprendemos

O colapso de outubro de 2025 não é apenas mais um capítulo da história da volatilidade cripto. Demonstrou como um choque geopolítico pode se propagar em minutos em um ecossistema globalizado, altamente interconectado e ainda dominado por dinâmicas de alavancagem agressivas. Mas também mostrou que o mercado permanece líquido mesmo sob pressão extrema, e que a presença de players institucionais está transformando a abordagem “tudo ou nada” do passado em um processo de reequilíbrio mais estruturado.

Para quem investe em criptomoedas na fase final de 2025, o desafio não é adivinhar o preço exato do Bitcoin em dezembro, mas reconhecer a natureza desta fase: há um risco tangível de novos choques, mas também sinais de que a queda acelerou a seleção natural entre projetos sólidos e pura especulação.

As criptomoedas continuam sendo um ativo de altíssimo risco, onde a alavancagem deve ser gerenciada com extrema cautela, especialmente quando o contexto macroeconômico é complexo. Quem decide permanecer no jogo deve fazê-lo com um horizonte claro, uma gestão rigorosa do risco, e a consciência de que momentos como outubro de 2025 não são desvios, mas componentes estruturais do ciclo cripto mesmo.